Cryptoquant：ビットコインの底値圏を裏付けるオンチェーン指標は40％近辺で推移しており、「最大の好機」には至っていません。

• 主なポイント： </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquantの寄稿者であるMorenoDV氏によると、このストレス指標は40%近辺にあり、過去の底値を示したより低い数値を下回っています。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">ビットコインは、2026年最悪となる5月のスポットETF流出額24億3000万ドルを受け、6月を7万ドルを下回る水準でスタートしました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">MorenoDV氏は、売り圧力が枯渇したことが確認されて初めて最も有力な買い場が現れると指摘し、忍耐強く待つよう促しています。</span></li>
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底値を繰り返し示すライン

MorenoDV氏は、過去10年以上にわたりビットコインの主要な底値と一致してきたというオンチェーンのストレス指標を指摘しました。この指標は市場が吸収している金融ストレスの度合いを追跡するもので、歴史的にはビットコインがサイクルの底値を付けたまさにその瞬間に極値に達しています。

Cryptoquantの寄稿者たちは市場の転換点を予測しようとするトレーダーにとって定番の参照ポイントとなっており、MorenoDVの底値指標は相場が下落局面にある際に最も注目を集める指標の一つです。しかし、現在のメッセージは明確な買いシグナルというよりは微妙なニュアンスを含んでいます。

この見解は、同社による同テーマの他の分析とも一致しています。Cryptoquantの他のアナリストも、ビットコインの短期リスク調整後リターンが最近4年ぶりの低水準に落ち込み、関連するストレス指標が2015年、2019年、2022年の年末に見られたサイクルの底値に近い水準にあると指摘しています。これらの底値はいずれも力強い回復に先行しており、そのためこの指標は注視されているのです。

とはいえ、歴史はあくまで指針であり、保証ではありません。こうした背景が、現在のストレス要因の由来を説明している可能性があります。 ビットコインは2026年に入って3ヶ月連続で陰線引けとなり、6月は7万ドルを割り込んでスタートしました。また、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は5月に約24億3000万ドルの資金流出を記録し、これは今年最大の月間流出額となりました。こうした償還は需要の重要な源泉を枯渇させ、現在この指標が示している圧力に拍車をかけています。

意見が分かれるCryptoquantの分析チーム

MorenoDV氏の慎重な見解は、Cryptoquant社内で見られるより広範で必ずしも一貫しない議論の一部です。同社の創業者であるKi Young Ju氏は最近、ビットコインの弱気相場が2027年初頭まで続く可能性があると警告し、利益確定売りが連鎖的に発生すると、トレンドがリセットされるまでの約18か月間、投資家の損益状況は通常悪化すると主張しました。

同社の他のレポートも同様の警戒感を示しており、弱気相場の底はまだ来ていないと警告する場面もある。しかし、同アナリストチームは価格の底打ちに先行する売り手の疲労の兆候も指摘しており、その強気・弱気サイクル指標は今年に入って強気転換した時期もあり、状況は混迷している。

現時点ではデータは市場が「高ストレス局面」にあることを示しており、歴史的に見ても焦りよりも忍耐が報われてきました。MorenoDVが次に待ち望んでいるシグナルは、売り圧力が枯渇したことの確認です。過去のデータではこの時点で指標が「最大の機会」ゾーンに突入し、ビットコインの底値が事後的に明らかになっています。