ナスダックは、トークン化株式を巡る権力闘争において、クラーケンの親会社に1億ドルを投資しました。

9月10日に発表された今回の投資は、ナスダックとペイワードが3月に築いた関係にさらなる資金的裏付けをもたらすものです。ブルームバーグは、事情に詳しい関係者らの話として、この投資によりペイワードの企業価値は210億ドルと評価されたと報じましたが、ナスダックは発表の中で企業価値を開示しませんでした。

ナスダック、クラーケンのブロックチェーン基盤に1億ドルを投じる

この取引の中核にあるのは「ナスダック・エクイティ・トークン（Nasdaq Equity Tokens、NETs）」で、上場企業の株式をデジタル形式で表現するよう設計されています。単に株価を追跡するだけの暗号資産トークンとは異なり、ナスダックが計画するトークンは、原資産となる有価証券に紐づく株主の権利、規制上の保護、およびコーポレート・アクションを維持することを目的としています。

ナスダックはPaywardの「xStocks」インフラを活用し、当該製品が許可されている法域において規制対象の証券市場とパブリックブロックチェーンネットワークを接続する計画です。 また、ペイワードは仮想通貨、株式、トークン化株式、先物、オプションの全分野でナスダックの市場監視技術を採用します。ナスダックはNETの展開開始を2027年第2四半期を目標としています。

「市場の進化における次の時代は、持続可能な流動性を確保しつつ、資本と資産が金融システム全体をどれほど効率的かつシームレスに移動できるかによって定義されるだろう」とナスダックのタル・コーエン社長は木曜日に述べました。コーエン氏はさらに、この提携が「信頼、透明性、誠実性」を維持しつつ、より連携の取れた金融システムの構築に寄与すると付け加えました。

xStocksがウォール街とパブリックブロックチェーンを橋渡し

技術的な基盤は3月9日に整えられ、ナスダックとペイワードはxStocksを基盤とした「Equities Transformation Gateway」の計画を発表しました。このシステムは、適格な投資家が、原資産となる株式に紐づく権利や価格を維持したまま、トークン化された株式を規制市場とオープンなブロックチェーンネットワークの間で移動できるようにすることを目的としています。

提携発表時点でxStocksの累計取引高はすでに250億ドルを超え、うち40億ドル以上がオンチェーンで決済されており、ユニークな保有者数は8万5,000人を超えているという。 Payward Servicesは、同社のプラットフォームを通じてナスダック株式トークンにアクセスするユーザーに対し、顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）の審査を行う見込みです。 PaywardおよびKrakenの共同CEOであるアルジュン・セティ氏は、ブロックチェーンによる決済により、従来の株式清算に組み込まれている待機時間や担保要件の一部を解消できると主張しています。 「オンチェーン決済により待ち時間が解消されます」とセティ氏は述べ、両社はナスダック・エクイティ・トークンを「取引が停止することのない、株主の権利が完全に保たれた仕組み」に移行させる計画であると付け加えました。 セティ氏はさらに次のように述べました。

「xStocksの目標は、規制対象の金融システムとオープンなブロックチェーン・ネットワークの間で株式をネイティブに相互運用可能にし、世界中の顧客が、より継続的で、プログラム可能かつ流動性の高い市場構造を通じて、同じ原資産にアクセスできるようにすることです。」

ナスダックの投資が、拡大するウォール街の提携関係を強化

この1億ドルの出資決定は、ペイワードが伝統的な金融企業との結びつきをさらに深めている最中に発表されました。 シタデル・セキュリティーズは2025年11月、企業価値200億ドルを前提に2億ドルを出資することで合意し、一方、ドイツ証券取引所は2026年4月、完全希薄化後の株式保有比率約1.5％相当となる2億ドルを出資しました。 また、ペイワードは2025年11月に米国での新規株式公開（IPO）を非公開で申請しています。こうした取引に伴い、ペイワードの事業は拡大を続けています。 同社は2026年第2四半期、調整後売上高が前年同期比17％増の5億800万ドル、プラットフォーム取引高が3,100億ドル、プラットフォーム上の資産残高が400億ドルに達したと報告した。また、トークン化された株式、デリバティブ、ステーブルコイン決済、トークンインフラストラクチャにまたがる事業も買収している。

次の段階の鍵を握るのは規制当局

この提携は、既存の取引所がすべての構成要素を自社で構築するのではなく、証券をブロックチェーンインフラに取り込もうとする広範な動きを反映しています。ドイツ証券取引所（Deutsche Börse）はすでにペイワードの株式を保有しており、ロンドン証券取引所はxStocksと提携しています。その他の主要な取引所運営会社も独自のデジタル市場戦略を推進しています。

現在の最大の課題は規制と実行にあります。ナスダックとペイワードは、証券規制の下でトークンの譲渡がどのように扱われるか、オンチェーンでの議決権行使やコーポレートアクションがどのように機能するか、そして投資家がトークン化された株式をどのオープンなブロックチェーンネットワークに移行できるかについて、依然として道筋を模索しなければなりません。 当面の節目となるのは、2027年第2四半期に予定されている「ナスダック・エクイティ・トークン（Nasdaq Equity Tokens）」の立ち上げであり、これにより、常時アクセス可能なトークン化株式市場という各社のビジョンが、はるかに大規模な試練にさらされることになるだろう。