イーサリアム共同創設者、価値の保存手段としての受容を呼びかけ

ヴィタリック・ブテリン：価値貯蔵手段（SoV）としてのイーサリアムは、その独自の分散化の強みと合致する

イーサリアムは当初、価値の保存手段（SoV）となることを想定して作成されたわけではないが、その最も代表的なリーダーは現在、この資産がこの新たな理念を追求することが理にかなっていると信じている。

日曜日にソーシャルメディアに投稿された論考で、イーサリアムのリーダーであるヴィタリック・ブテリン氏は、イーサリアムは手数料をバーンするトークンとしてのルーツに従うのではなく、価値の保存手段（SoV）になることに注力すべきだと強調しました。

ブテリン氏は、手数料バーニング・トークンとしてのイーサリアムのパフォーマンスを最適化するにはプロジェクトがより企業のような振る舞いを求められることになり、それはイーサリアム財団が推進してきた分散化の価値観に反すると説明しました。

ブテリン氏にとって、イーサリアムを手数料バーニング・トークンとする論拠は当初から強固なものではなかった。同氏は、トークンバーニングへの需要は暗号資産業界内部に限定され、持続力に欠け、成長や拡大の真の機会を持たないユースケースに由来するものだと指摘した。とはいえ、同氏はEIP-1559（バーニング機能を含む）のような変更を肯定的に評価している。

「もしETHが10分の1に下落していたら、それらのユースケースからの利益も減少していたはずです。なぜなら、すべての買い手が支払いに充てられる資金を大幅に失っていたからです」と彼は分析し、これが非代替性トークン（NFT）の活動やETHを基盤とした貸付戦略の両方に影響を及ぼすだろうと強調しました。

しかし、イーサリアムには「通常で安定した成熟したビジネス」というユースケースがあり、その多くはトークン化事例によって支えられているため、NFTブームのピーク時に経験したような手数料バーニングの季節を引き起こすことはほとんどないだろう。したがって、このような状況が再び繰り返される可能性は低いと、ブテリン氏は結論付けた。

手数料バーニングをめぐるジレンマ：効率性か、分散化か？

ブテリン氏は、イーサリアムが現在の2,700億ドルの時価総額を正当化するためには、同チェーンを化粧品大手のロレアルと比較し、それに相当する企業として振る舞わなければならないと強調しました。

彼にとって、これは経済的に実現不可能です。推定によると、ロレアルの研究開発費は時価総額の0.58％に相当するため、この目的のために年間約70万ETHを充てなければなりません。この資金を支出すれば、イーサリアム財団は即座に破産してしまうでしょう。

第二の要素は、企業がターゲット層にアピールするために独自の判断で意思決定を行う点です。これをイーサリアムに適用すると、検閲耐性、オープンソース、プライバシー、セキュリティ（CROPS）を維持するという財団の使命に反することになり、収益を最大化するために手数料を高額に設定することで一部のユーザーを排除することになってしまいます。

なぜ「価値の保存手段」なのか？

ブテリン氏は、イーサリアムの最大の特徴は分散化とCROPSであり、これら2つの要素は企業がそのネットワーク上で構築を行う上で大きな意義を持つと主張しました。 しかし、一般的な個人ETH保有者にとっては、ネットワークがトレンドに追随する存在になることを望むか、あるいはプロトコルを固定化して、プライバシー対策やインフラ依存の最小化など、今後訪れる変化の波を乗り切るために最小限の変更にとどめることを望むかによって、状況は異なります。

ネットワークの採用が進み、実世界資産（RWA）がネイティブに発行されるようになればなるほど、その資産でできることは増え、トークンは他のデジタル資産と自由に交換でき、担保としても使用できるため、価値の貯蔵手段（SoV）としての提案が強化されます。

「イーサリアムに関心を持つべき最も優れた社会的理由は、それがより多くの人々や用途にとって、分散化とCROPSの特性を現実のものにするからです。ETHを保有すべき最も優れた個人的な理由は、そのSoVの特性にあり、それは分散化とCROPSの直接的な帰結なのです」と彼は結論付けました。

賛否両論

ETHをSoVとして再提唱したブテリン氏の発言には賛否両論が集まり、このアイデアを称賛する声がある一方で、焦点を突然転換したことに批判的な意見も出ている。

MetaLeXのCEO兼創業者であるガブリエル・シャピロ氏は、これらの発言をヴィタリックによる「自然が癒やしている」瞬間と位置づけ、これらが多くのETH保有者が長年にわたり信じてきたことを浮き彫りにしたと強調した。また、スマートコントラクトがイーサリアムにおける循環型経済を推進するものであり、結果としてプラスの効果をもたらすだろうと述べた。

一方、Stackの共同創業者ムニーブ・アリ氏は、この「価値の貯蔵手段（SoV）」というユースケースへの新たな転換は、EIP-1559の導入後にETHが「超音波マネー」として自らを売り込んだ際と同様の課題に直面することになると指摘しています。