Coinbase：米国で金・銀先物の24時間取引が開始されました

• 主なポイント： </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">金属需要の高まりを受け、コインベース・デリバティブズの2026年第1四半期の商品先物取引高は520億ドルを超えました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">CFTCは6月11日、米国トレーダー向けにグローバルな暗号資産永久先物を提供する初のFCMとしてコインベースを認可しました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">コインベースの24時間365日稼働する貴金属取引は、夜間レバレッジリスクをもたらすものであり、2026年にかけて同取引所にとって重要な普及の試金石となります。</span></li>
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金属取引における「世界初」

アームストロング氏は6月13日にこの変更を発表し、フォロワーに対して「最近多くの世界初を実現している」と述べ、最新の取り組みとして金・銀先物の24時間365日米国取引を挙げました。この変更により、従来は夜間や週末に取引が停止していた市場が、暗号資産トレーダーがすでに期待しているような連続取引スケジュールへと拡大されます。

先物取引は、商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受ける指定契約市場（DCM）であるCoinbase Derivatives（CDE）を通じて行われます。 コインベースはCFTCと協力し、適格な米国トレーダーが24時間365日アクセスできるよう取り組んでおり、顧客は承認された先物委託業者やブローカーのプラットフォームを通じてCDEの商品にアクセスできますが、メンテナンス期間や適格性に関する規則が適用されます。

この発表は、コインベース・フィナンシャル・マーケットが米国トレーダーにグローバルな暗号資産パーペチュアル先物への直接アクセスを提供するとしてCFTCから認可を受けた初の先物委託業者（FCM）となったわずか数週間後に発表されました。この決定は、同取引所が現在金属市場にも拡大しているような、24時間稼働型のデリバティブへの道を開くものです。

少額契約、USDC決済

コインベースは、金属市場への参入を、多くのトレーダーが従来の商品先物市場から遠ざかる原因となってきた参入障壁を低減する手段と位置づけています。同社は、13兆ドルを超える金市場と1.4兆ドルに迫る銀市場を例に挙げ、従来の契約は契約規模が大きく、取引時間が限られており、さらにブローカー要件も課されるため、アクセスが困難になり得ると主張しています。

その解決策として同社は暗号資産スタイルの設計を採用しました。取引所は24時間365日の商品エクスポージャーを、永久先物取引と同等の資本効率で実現できるよう設計された金・銀商品を追加しました。これには個人投資家と機関投資家の双方を対象とした小口注文サイズとリスク管理機能が備わっています。

米国外トレーダー向けには、コインベースはすでに先手を打っています。5月には対象となる米国外ユーザー向けにUSDコイン（USDC）で決済され、最大25倍のレバレッジを提供する「GOLD-PERP」および「SILVER-PERP」永久先物を開始しています。

この貴金属分野への拡大は、アームストロング氏が「Everything Exchange（あらゆるものを扱う取引所）」と名付けた広範な戦略の一環であり、暗号資産、株式連動商品、コモディティを一つのプラットフォームに集約する取り組みである。 コインベース・デリバティブズは2026年第1四半期における従来の商品先物取引の名目取引高が520億ドルを超えたと報告しており、同社はこの数字を根拠に、24時間取引が可能な実物資産市場の需要が高まっていると主張しています。

このタイミングはワシントンの変化も反映しています。米国規制当局と暗号資産企業との間では長年にわたり摩擦が続いてきましたが、CFTCは規制対象のパーペチュアル型商品、特に米国登録取引所における初のビットコイン・パーペチュアル商品について承認プロセスを迅速化する動きを見せています。

常時稼働市場が標準に

「市場のクローズ」が過去の遺物になりつつあると見るのはコインベースだけではない。データプロバイダーのPyth Networkは今月、金属、原油、米国株式を網羅する24時間365日稼働の指数商品を立ち上げ、競合プラットフォームも、従来は決まった時間帯にしか取引されなかった資産について継続的な参照価格の提供を開始している。 これらに共通するのは、あらゆる市場を暗号資産のように機能させるという動きだ。つまり、24時間365日取引可能で、オンチェーンまたはステーブルコインで決済され、従来の証券口座を持たなくてもアクセスできる市場である。

その利便性にはリスクも伴います。24時間のレバレッジ取引は、流動性が薄れる夜間などに損失が拡大する恐れがあり、米国市場の営業時間外に報じられるマクロ経済ニュースによって金属価格が急変する可能性もあります。コインベースは契約にリスク管理措置を盛り込んでいると述べていますが、24時間365日のアクセスが可能になったことで、マージンコールはもはや市場の開場を待たずに発生するようになります。

24時間365日の貴金属取引が実質的な取引高を呼び込むのか（あるいは、主に暗号資産の永久先物で既にみられる投機的な資金の流れを反映するだけなのか）は、契約が成熟するにつれて明らかになるだろう。しかし、いずれにせよ、コインベースのこの新サービスにとって次の大きな試練は、一般への普及となるだろう。