ビットコインを実際に所有しているのは誰か？ ウォール街や機関投資家ではなく、個人投資家が66％を保有しているとBitwiseが発表しています。

この市場は依然として個人投資家が支配しています

この内訳は月曜日にBitwiseが公開し、暗号資産メディアを通じて広まったもので、公開ウォレットデータ、オンチェーン分析、上場企業やファンドマネージャーからの開示情報を基にしています。 同社は、取引所、カストディアン、大口保有者と関連する既知のウォレットをマッピングすることで全体像を把握しました。

その結果は近年の主流の見方とは相反するものであり、企業の財務部門、政府による買い増し、ウォール街でのETF上場に関する絶え間ない報道にもかかわらず、ビットコイン全体の約3分の2は依然として個人投資家の手に残っています。企業が7.8％、投資車両が7.2％を保有しており、つまり機関投資家全体で供給量の15％を支配していることになります。

残りの約19％は政府、マイナー、未特定ウォレット、その他のカテゴリーに分散しています。とはいえ、Bitwise社はマルチシグネチャウォレットやプール型カストディ契約によりアドレスの背後にあるコインの実際の所有者が不明確になる可能性があると述べ、この調査手法には盲点があることを認めています。

機関投資家の保有割合は以前より拡大したが、依然として低い

2024年1月に米国で現物ビットコインETFが上場して以来、機関投資家の保有量は大幅に増加しており、企業の財務プログラムや政府の備蓄を通じて、このカテゴリーの存在感は拡大し続けている。 それらの保有高の中には、単独で見れば膨大な規模のものもあります。オンチェーンで追跡されている最大のビットコインアドレスには、数十万BTCを保有する取引所のコールドウォレットや政府の備蓄が含まれています。

しかし、この7.2％のファンドシェアを支える資金の流れは依然として不安定です。米国のスポットビットコインおよびイーサリアムETFは先週、8週連続の資金流出（商品上場以来最長の償還期間）に歯止めをかけ、合計2億8,200万ドルの資金流入を記録しました。 ビットコインETFは1億9,740万ドル、イーサリアムETFは8,440万ドルの資金流入を記録し、これまでに約94億6,000万ドルが流出した両商品クラスで小幅ながら流れが反転しました。

ETFへの資金流入は市場センチメント、マクロ経済指標、四半期ごとのリバランスに左右されます。一方、個人投資家が中心となる市場は歴史的に見ても定着性が高く、オンチェーンアナリストは、著しい価格下落時に供給を吸収してきたのはこの層だと評価しています。

なぜこの分岐が今重要なのか

これほど深刻な下落局面にある市場では、誰がコインを保有しているかが今後の展開を左右します。個人投資家が供給基盤の主流を占める場合、限界的な売り手はファンドデスクよりも一般家庭である可能性が高まり、ウォール街が密かにネットワークを乗っ取ったという批判を和らげます。

業界が主張する「分散化」の論拠として、このデータは有力な根拠となります。規制対象の金融商品が機関投資家の参入を容易にしているにもかかわらず、ビットコインの保有構造は、誕生から17年が経過した今もなお、数千万人の個人に分散したままです。

この先注目すべき数値はファンドの保有比率です。なぜなら、もしETFが勢いよく巻き返せば、7.2％というシェアが徐々に上昇し、個人投資家が占める3分の2の過半数が実際にどれほど堅固なものなのかが試されることになるからです。しかし現時点では、Bitwiseのデータが示す通り、依然として「古参（OGs）」が主導権を握っていることは明らかです。