ビットコインの次の段階は、単にBTCを保有するよりもはるかに大きなものになります：セイラー氏が5層スタックを概説

セイラー氏は、ビットコインを裏付けとする市場が財務保有の枠を超えて発展する可能性についても詳しく述べました。

Strategy（ナスダック：MSTR）のマイケル・セイラー執行会長は、ビットコインの次の段階は企業がバランスシートにBTCを追加することに限定されないとしています。6月16日にXに掲載された記事の中で、彼はビットコインを起点とし、クレジット、マネー、利回り商品、株式へと広がる5層の市場構造について説明しました。

この枠組みでは、BTCをスタックの基盤となる「デジタル・キャピタル」と位置付けています。ビットコインの上位には「デジタル・クレジット」があり、これはボラティリティを収益を生み出す投資へと変換します。 「デジタルマネー」はそのクレジット層を基盤とし、現金同等物の準備金と組み合わせることで価値が安定し利回りを生む商品を創出します。「デジタルイールド」は、より高いリターンを求める投資家のためにレバレッジや構造化された戦略を加えます。最上層は「デジタルエクイティ」であり、残存リスクを吸収しつつ上昇益を捉えます。セイラー氏は次のように記しています。

「ビットコインの次の段階は、単にBTCを保有するだけではありません。次の段階は、BTCの上に完全なデジタル・キャピタル・スタックを構築することです」

セイラー氏の主張は、ビットコインへのエクスポージャーをさまざまな投資家のニーズに合わせて調整することに焦点を当てています。ファミリーオフィスは資産価値の上昇を望む一方、保険会社は収益を、決済会社は安定した決済を必要とするでしょう。退職者はBTCの価格変動に直接さらされるよりも、利回りを優先する可能性があります。

このスタックはビットコインそのものを変更することなく、こうしたニーズに応えるように設計されています。セイラー氏はビットコインを「希少で、グローバルであり、流動性が高く、プログラム可能で、分割可能かつ監査可能」と説明しました。彼のモデルではベースレイヤーはそのまま維持されます。セイラー氏は次のように強調しました。「ビットコインはビットコインのままである。世界はその上に構築されるのだ。」

デジタルマネーは、ビットコインを裏付けとする信用と法定通貨の流動性を組み合わせる

「デジタル・クレジット」はビットコインの直接保有の上に構築される最初の層です。セイラー氏はこれを、変動の激しい「デジタル・キャピタル」を、変動の少ない収益源に変換する方法だと説明しました。同氏は、ビットコインを裏付けとする企業が発行する優先順位が高く、高利回りかつ短期の金融商品としてSTRC型の証券を例に挙げました。

デジタルマネーはそのクレジット層の上に構築されます。セイラー氏はこれを、ビットコインを裏付けとするデジタルクレジットと法定通貨の現金同等物を組み合わせた、価値が安定し毎日換金可能な商品と説明しました。同氏は、賃金、税金、住宅ローン、企業会計、そしてほとんどの商業活動が依然として法定通貨建てであるため、価値が安定したデジタルマネーは有用であり続けると主張しました。

セイラー氏はこのように述べました。

「そうしてこそ、ビットコインはより優れた金融システムの基盤となるのです。」

残る2つのレイヤーは、より高いリターンや追加の上昇余地を求める投資家向けです。 「デジタル・イールド」にはレバレッジ型や構造化された収益商品が含まれ、「デジタル・エクイティ」はボラティリティを吸収しつつ残りの上昇余地を捉える、MSTRスタイルの普通株式を指します。セイラー氏は、クレジットスプレッド、流動性状況、金利、発行体に対する市場評価など、リスクは時間の経過とともに変化し得ると指摘しました。