『ビッグ・ショート』のマイケル・バリー氏は、SECのトークン化株式計画が「スノー・クラッシュ」のような未来を招く恐れがあると警告しています。

バリー氏はまた、SECのトークン化株式が人間同士のつながりを損なう恐れがあると指摘しました。

バリー氏は自身のサブスタックチャンネル「Cassandra Unchained」に投稿し、その内容をX（旧Twitter）でも共有しました。同氏は『ビッグ・ショート』で知られる投資家であり、自身の懸念を説明するためにニール・スティーブンソンの1992年の小説『スノウ・クラッシュ』を引用しました。このディストピア小説は、企業が政府に取って代わり、市民が仮想現実（VR）に逃げ込み、デジタルIDと経済的選別という重圧の下で人間関係が崩壊していく、分断されたアメリカを描いています。

バリー氏は、このビジョンを、トランプ政権下のSECが暗号資産企業に対し米国株式のトークン化版を上場することを認める広範なイノベーション免除制度を策定しているという最近のニュースと直接結びつけました。

「私たちは『スノウ・クラッシュ』のようなサイバーパンクな未来へとまっしぐらに向かっているのかもしれない。そこには長期的な人間関係はなく、私たち一人ひとりに埋め込まれたデジタル価値は、人間性をますます軽視する社会に提供される価値と直接結びついている」とバリーは記しました。 彼はコメント欄に次のような追記を加えました：

「規制当局には一つの仕事がある。恐ろしい扉を開けてはならない」と付け加えました。

ブルームバーグは5月18日、SECの計画によってブロックチェーンベースの公開企業株式表現に対する規制が緩和されると報じました。この提案が実現すれば、暗号資産企業は原資産となる企業の直接的な同意や従来の規制による完全な監督なしにトークン化された株式を取引できるようになり、ブロックチェーンプラットフォーム上での24時間取引が可能になります。

この提案には、第三者による発行、決済リスク、価格操作、投資家保護を懸念する批判も寄せられています。この計画が実現すれば、従来の株式が暗号資産市場のダイナミクスに近づくことは避けられないでしょう。その後、SECはこの取り組みを延期し、5月22日の報道で一時停止が確認されました。延期は内部の慎重論か外部からの圧力によるものとみられますが、公式な説明はされていません。

株式や債券、不動産などの実物資産をトークン化することで決済の迅速化や持分の分割所有、世界的なアクセス拡大を図りたいウォール街の機関投資家からも注目されている。米国預託決済清算機構（DTCC）もこの概念のさまざまな形態を検討してきた。バリー氏は、規制の緩い暗号資産インフラとそれらの境界線を曖昧にすることにリスクを見出している。

バリー氏の懸念は市場の仕組みだけにとどまりません。彼は自身のブログ「Cassandra Unchained」で、人工知能（AI）への過熱した期待、ベンチャーキャピタルの集中、そして基礎的なファンダメンタルズから乖離していると見なす市場について執筆してきました。ある報告期間では、最近のベンチャーキャピタルの資金流入の87％がAIに流れたことを示唆する数字を彼は引用しました。

『スノウ・クラッシュ』に関する投稿はメディアで広く取り上げられ、複数の報道機関が警告を伝えた。暗号資産コミュニティの批判派は、彼の懐疑的な見方を「反射的な悲観論」と一蹴する。一方、支持派は、市場コンセンサスに先駆けてパターンを認識した証拠として、彼が2008年の住宅危機を予見したことを挙げる。

バリーは過去のSubstack投稿でトークン化への理解に限定的な開放性を示してきたが、暗号資産投機に対する彼の全体的な姿勢は長年にわたり慎重なものである。トークン化された株式に対するSECの次の動きは、数十年にわたる投資家保護法に基づいて構築された株式市場とデジタル資産プラットフォームがどのように関わるかについての先例となるだろう。