米国のマネーサプライが過去最高の23兆ドルに達し、批判派はFRBが煽る新たなバブルの兆しと見ている

FRB最新統計の分析

昨日公表されたFRBのH.6マネーストック報告によると、5月の季節調整済みM2は2兆3,0523億ドルとなり、4月の2兆2,8045億ドルから増加しました（1ヶ月で247.8億ドルの増加）。 M2は現金、当座預金、普通預金、個人向けマネーマーケットファンドなどを含む、米国通貨供給量の指標で最も広く引用されるものです。

この指標は今年に入って毎月上昇を続けており、1月の22,429.3 billionから4ヶ月間で約623 billionの拡大となりました。規模の大きさを示すために言えば、この4ヶ月間の増加分だけでも、欧州の中規模国の年間経済生産高に迫る水準です。

この節目を機に、この増加が何を意味するかという議論が活発化しています。ミーズ研究所（オーストリア学派のシンクタンクであり、長年にわたりFRBを批判してきた団体）は最近、中央銀行が「新たな量的緩和（QE）を打ち出している」ことにより、2026年のマネーサプライの伸びが数年ぶりの高水準に達したと指摘しました。 量的緩和（QE）とは、証券購入によってFRBのバランスシートを拡大する政策を指します。FRB自体は数値のみを公表しコメントを添えていませんが、主流派の経済学者たちは、通貨供給量は通常、経済の成長に伴い増加すると指摘しています。 M2は2022年と2023年に縮小を続け、大恐慌以来最も急激な減少を記録した後、再び増加に転じています。その結果、現在の上昇の一部は、純粋な景気刺激策というよりは、トレンドへの回帰を反映しているのです。しかし、その上昇ペースこそが、硬貨主義の支持者たちを警戒させているのです。

通貨価値低下を背景とした投資戦略に新たな弾薬が加わる

ビットコイン投資家にとって、23兆ドルという数字は単なるデータというより「理論」に近い。この主要暗号資産の供給量は2,100万コインに上限が設定されており、通貨価値の目減りに対するヘッジというビットコインの最も根強い投資ストーリーは、マネーストックが記録を更新するたびに強まるからだ。 多くのアナリストは、ビットコインの複数年にわたるサイクルが歴史的に世界的な流動性拡大と連動してきたと主張していますが、過去の相関関係が将来も繰り返される保証はありません。

中央銀行自体も、通貨価値下落へのヘッジを行うかのような動きを見せている。世界金協会（WGC）の報告によると、公的機関は5月に純41トンの金を追加購入し、年間購入量が約1,000トンという4年連続の記録を更新した。また、準備資産運用担当者の45％がさらなる購入を計画しており、これは過去最高を記録している。

デヴェア・グループの最高経営責任者（CEO）ナイジェル・グリーン氏は、その結果生じた金価格の上昇が連邦準備制度理事会（FRB）の次の一手に対する新たな疑念を呼び起こしたと主張し、投資家に対し、金の強さは法定通貨の安定性に対する信頼が薄れつつあることを示唆していると述べました。 さらに、実物資産を取り巻くインフラもそれに歩調を合わせて拡大しており、コインベースは現在、金・銀先物の24時間365日取引を米国で提供しています。この商品展開の決定は、インフレヘッジへの需要が暗号資産ネイティブのプラットフォームへと移行している実態を反映しています。

6月分をカバーする次回のH.6統計は7月下旬に発表される予定で、月次増加が6ヶ月連続で続くかどうかが明らかになる見込みです。また、市場はFRBの政策スタンスにも注目しています。米国の雇用統計が軟調だったことから、秋にかけて金融緩和に向かうとの見方が強まっており、それがマネーサプライの伸びをさらに加速させる可能性が高いからです。