Il valore di mercato delle stablecoin è sceso di circa 14 miliardi di dollari rispetto al picco raggiunto a maggio, segnando la contrazione mensile più marcata dal 2022. Tuttavia, i volumi record delle transazioni suggeriscono che il settore stia diventando una rete di pagamenti sempre più dinamica, piuttosto che un semplice deposito di dollari digitali inattivi.
Tether riduce l'offerta di USDT di 5,5 miliardi di dollari mentre il volume di scambi delle stablecoin raggiunge livelli record
SCRITTO DA
CONDIVIDI
Punti chiave
- Il valore delle stablecoin è sceso di 13,91 miliardi di dollari rispetto al picco di maggio, mentre l’offerta di giugno è diminuita di 7,7 miliardi di dollari, il calo più consistente dai tempi di Terra nel 2022.
- L’USDC ha registrato transazioni per 1,21 trilioni di dollari a giugno, contribuendo a portare il valore complessivo delle stablecoin a 1,83 trilioni di dollari, grazie al fatto che i pagamenti più rapidi hanno compensato la contrazione dell’offerta.
- Standard Chartered prevede 6 rotazioni mensili, con i titoli del Tesoro tokenizzati che si avvicinano ai 16 miliardi di dollari e sottraggono liquidità inattiva all’USDT.
Gli emittenti di stablecoin perdono 7,7 miliardi di dollari a giugno mentre il volume delle transazioni balza del 63%
L’offerta di stablecoin si sta riducendo per la prima volta da anni, ma il calo potrebbe essere meno indicativo della domanda di quanto sembri.
La capitalizzazione totale del mercato è scesa di circa il 4,3% dal picco di maggio di 322,41 miliardi di dollari a 308,5 miliardi di dollari. Il solo mese di giugno ha registrato un calo di 7,7 miliardi di dollari, il più grande calo mensile dal crollo di Terra nel maggio 2022.
Allo stesso tempo, il volume delle transazioni in stablecoin, al netto degli aggiustamenti, ha raggiunto a giugno il livello record di 1,83 trilioni di dollari. Si tratta di un aumento del 60% rispetto a maggio e di oltre il doppio rispetto al livello registrato un anno prima.
Questa divergenza evidenzia un cambiamento nelle modalità di utilizzo delle stablecoin. Una quota minore di dollari rimane inattiva, mentre la massa circolante residua si muove più rapidamente attraverso i sistemi di pagamento, di trading e di regolamento.
I saldi inattivi si spostano verso attività che generano rendimento
L’offerta di USDT di Tether è scesa da 189,54 miliardi di dollari al 1° maggio a circa 184 miliardi di dollari al 29 luglio. Nello stesso periodo, l’USDC di Circle è sceso da 77,27 miliardi di dollari a 72,41 miliardi di dollari. La contrazione rimane modesta rispetto al crollo del mercato del 26% registrato nel 2022.
Sembra che parte del capitale si sia spostata verso prodotti del Tesoro tokenizzati, che offrono rendimenti non disponibili sulle stablecoin di pagamento. Il settore si è espanso fino a superare i 16 miliardi di dollari, in crescita rispetto agli circa 11 miliardi di marzo, secondo i dati di rwa.xyz.
Il GENIUS Act, firmato nel luglio 2025, impedisce agli emittenti di pagare interessi direttamente sulle stablecoin di pagamento. Tale struttura incoraggia i tesorieri a mantenere i risparmi in fondi tokenizzati, detenendo stablecoin solo quando devono effettuare pagamenti.
La velocità di transazione sostituisce la capitalizzazione di mercato come parametro chiave
Il turnover delle stablecoin è ora pari a circa sei volte al mese, secondo una nota del marzo 2026 di Standard Chartered. Si tratta di circa il doppio del tasso registrato due anni fa. I dati di Visa indicano inoltre che ogni dollaro in stablecoin circola con una frequenza molto maggiore rispetto a un dollaro detenuto in un conto bancario convenzionale statunitense.
L’USDC si è affermato come il principale asset di regolamento nonostante abbia un’offerta inferiore rispetto all’USDT. A giugno ha registrato un volume rettificato di circa 1,21 trilioni di dollari, rispetto ai 576 miliardi di dollari dell’USDT. Tuttavia, non tutti i trasferimenti su blockchain rappresentano pagamenti economici. Le attività automatizzate, i trasferimenti tra exchange e il wash trading possono gonfiare i dati grezzi.
Secondo un rapporto di Forbes, McKinsey e Artemis hanno stimato che i pagamenti identificabili nel mondo reale ammontavano a circa 390 miliardi di dollari nel 2025. Le transazioni business-to-business ammontavano a 226 miliardi di dollari, mentre le retribuzioni e le rimesse contribuivano con circa 90 miliardi di dollari.
La quota dei pagamenti rimane modesta, ma ha registrato una forte espansione nell’arco di due anni. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin continua ad avere importanza perché gli emittenti guadagnano interessi sulle riserve. Tuttavia, per le reti, i processori e le piattaforme finanziarie, la frequenza delle transazioni potrebbe diventare il parametro più significativo. I dati di giugno suggeriscono che le stablecoin si stanno evolvendo da garanzie inattive a infrastrutture finanziarie attive.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
