Solo lo 0,52% dei Bitcoin è attivo sulla blockchain: ecco perché

Il mercato dei rendimenti del bitcoin, pari a 8,4 miliardi di dollari, lascia inutilizzato il 99% dell’offerta

Il bitcoin sarà anche l’asset più grande nel mondo delle criptovalute, ma solo una minima parte di esso è effettivamente impiegata on-chain per generare rendimenti per i detentori.

Un rapporto congiunto di Yield Basis e Valueverse ha rilevato che, al 20 settembre, solo 104.105 BTC erano impiegati in strategie produttive, pari a circa 8,7 miliardi di dollari e solo allo 0,52% circa dell’offerta circolante.

Ciò significa che oltre il 99% dei Bitcoin rimane al di fuori delle strategie DeFi che generano rendimento.

Il divario è sorprendente, poiché il bitcoin è già stato ampiamente tokenizzato. Gli asset "wrapped", tra cui WBTC, cbBTC e tBTC, rappresentano complessivamente oltre 218.000 unità equivalenti a BTC. Tuttavia, secondo il rapporto, solo circa il 35% di quel bitcoin "wrapped" è attualmente impiegato in modo produttivo.

Il prestito domina il mercato BTCFi, ma i rendimenti rimangono modesti

L’attuale mercato BTCFi è fortemente concentrato sui prestiti. Secondo il rapporto, i prestiti rappresentano l’81% del BTC produttivo, mentre lo staking e il restaking costituiscono un ulteriore 12%. Le strategie di liquidità rimangono molto più limitate.

La fornitura di liquidità convenzionale rappresenta circa il 5,5% dei BTC produttivi, mentre i modelli protetti dalla perdita temporanea (impermanent loss) rappresentano solo l’1,3%. Ciò riflette un problema centrale per i possessori di Bitcoin: i rendimenti dei prestiti sono estremamente bassi, con una media di circa lo 0,01%, poiché la domanda di prestiti in BTC rimane limitata.

La liquidità sui DEX può offrire rendimenti più elevati grazie alle commissioni di trading, ma la perdita impermanente ne ha frenato l’adozione. Attualmente, solo circa 7.000 BTC sono impiegati negli exchange decentralizzati.

Yield Basis punta sulla liquidità senza perdita temporanea

Yield Basis sta puntando proprio su questo vincolo. Il protocollo utilizza posizioni con leva su Curve Cryptoswap e un ribilanciamento automatico per generare rendimenti dalle attività di trading e di arbitraggio, cercando al contempo di neutralizzare la perdita temporanea.

Dal lancio, Yield Basis ha dichiarato di aver supportato un volume complessivo di attività superiore a 4,32 miliardi di dollari, generando 2,4 milioni di dollari di rendimento realizzato e circa 180.000 dollari di guadagni non realizzati sulle commissioni per i fornitori di liquidità entro la fine del secondo trimestre del 2026.

I suoi mercati BTC-wrapper hanno generato rendimenti fondamentali compresi tra circa il 2,50% e il 2,91% durante la prima metà dell’anno, ha affermato la società, mentre i rendimenti sul rimborso dei token di liquidità non messi in stake variavano dal 2,60% al 3,00%. Secondo il rapporto, il protocollo rappresenta ora circa il 19% di tutti i BTC impiegati negli exchange decentralizzati (DEX).

Il Bitcoin produttivo potrebbe raggiungere i 270.000 BTC entro il 2030

Valueverse stima che il mercato del Bitcoin produttivo potrebbe crescere fino a circa 270.000 BTC entro il 2030 in uno scenario di base. Uno scenario più ottimistico porta la cifra vicino ai 470.000 BTC.

L’opportunità più grande non sta nel trasferire BTC tra i protocolli DeFi esistenti, ma nel convincere i detentori a lungo termine a mettere in gioco le monete che attualmente giacciono inutilizzate. Per BTCFi, questa è la vera sfida.

Il Bitcoin non ha bisogno di una tokenizzazione significativamente maggiore per sbloccare la prossima fase di crescita. Ha bisogno che i possessori di Bitcoin esistenti credano che il rendimento on-chain valga il rischio.