Questa settimana l’oro è tornato a superare i 4.400 dollari l’oncia, toccando il livello più alto degli ultimi due mesi circa, poiché i dati deludenti sull’occupazione negli Stati Uniti, gli acquisti incessanti da parte della banca centrale cinese e le aspettative improvvisamente più moderate sulla Federal Reserve hanno spinto gli operatori a rifugiarsi nuovamente nell’oro.
L'oro raggiunge il massimo degli ultimi due mesi, superando i 4.400 dollari, mentre la Cina continua ad accumulare riserve
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Punti chiave
- L’oro ha superato i 4.400 dollari l’11 agosto, prima che i prezzi spot scendessero a 4.378,50 dollari a mezzogiorno (ora della costa orientale degli Stati Uniti).
- La Banca popolare cinese (PBOC) ha aggiunto 20 tonnellate d’oro a luglio, estendendo la sua serie di acquisti a 21 mesi.
- I dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti rappresentano il prossimo banco di prova, mentre gli operatori del mercato dell’oro tengono d’occhio la soglia dei 4.500 dollari.
Il metallo ha toccato un massimo compreso tra circa 4.434 e 4.435 dollari prima che i venditori intervenissero definitivamente. Alle 13:00 EDT di martedì 11 agosto, l’oro spot veniva scambiato a 4.382,43 dollari, mettendo il mercato in allerta per un possibile breakout.
Il deludente rapporto sull’occupazione ribalta le aspettative sulla Fed
La scintilla è scaturita direttamente dal rapporto sull’occupazione statunitense di luglio. L’economia ha perso 23.000 posti di lavoro quando gli economisti si aspettavano circa 80.000 nuove assunzioni, mentre le consistenti revisioni al ribasso hanno fatto apparire i mesi precedenti notevolmente più deboli.
Questo risultato deludente sul mercato del lavoro ha rapidamente ridisegnato le aspettative sulla politica della Federal Reserve. Gli operatori hanno ridotto le scommesse su un altro aumento dei tassi a breve termine, trascinando al ribasso i rendimenti dei titoli del Tesoro e fornendo all’oro nuove munizioni contro gli asset che pagano interessi.
Il possesso dell’oro non genera alcun rendimento, rendendo l’aumento dei rendimenti uno dei fattori di pressione più affidabili sul metallo prezioso. Quando i rendimenti calano, tale svantaggio si riduce e il capitale ha meno motivi per rimanere investito in obbligazioni e liquidità.
Il rialzo ha inoltre spinto l’oro nettamente al di sopra della sua media mobile a 100 giorni, una linea tecnica che gli operatori monitorano attentamente. Il superamento di tale barriera ha attirato ulteriori acquirenti che erano rimasti in attesa, dopo che l’oro era stato martellato verso i 3.966 dollari durante la correzione estiva.
La Cina continua ad accumulare oro
La Cina ha fornito un altro potente vento favorevole. A luglio, la Banca Popolare Cinese ha esteso la sua campagna di acquisto di oro a 21 mesi consecutivi, accumulando circa 20 tonnellate, pari a circa 640.000 once.
Le riserve ufficiali cinesi sono salite a circa 76,08 milioni di once alla fine di luglio. Anche gli ETF cinesi sull’oro hanno attirato nuovi afflussi, aggiungendo la domanda degli investitori direttamente all’accumulo persistente da parte della banca centrale.
Le banche centrali apprezzano l’oro perché non comporta alcuna dipendenza da un altro governo o emittente di valuta. Questa domanda istituzionale costante ha ripetutamente fissato un limite minimo ai prezzi, anche quando un dollaro statunitense più forte avrebbe dovuto esercitare una pressione maggiore sul metallo prezioso.
Il rischio geopolitico mantiene gli acquirenti all’erta
Le persistenti tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno aggiunto un ulteriore motivo per tenere d’occhio l’oro, in particolare perché eventuali disordini nello Stretto di Hormuz potrebbero interrompere le forniture globali di petrolio e riaccendere i timori di inflazione.
Ciò lascia l’oro intrappolato in una familiare dinamica a doppio taglio. Il petrolio costoso può rilanciare l’inflazione e una politica monetaria più restrittiva, mettendo sotto pressione l’oro, mentre l’instabilità geopolitica spinge contemporaneamente i capitali difensivi a rifugiarsi proprio nel metallo prezioso. Peter Schiff, economista e sostenitore dell’oro, ritiene che questa tendenza continuerà.
«L’oro e l’argento hanno registrato un rialzo oggi, di pari passo con l’aumento del 5% del petrolio», ha scritto Schiff sulla piattaforma social X. «I metalli si stanno liberando della correlazione negativa con il petrolio sviluppatasi di recente. L’oro e il petrolio dovrebbero salire insieme, poiché l’inflazione spinge al rialzo l’indice dei prezzi al consumo (CPI) e i rendimenti obbligazionari, mentre l’economia statunitense si indebolisce con la scomparsa di un numero sempre maggiore di posti di lavoro».
Schiff ha proseguito in un altro post su X, affermando:
«L’oro è ora sopra i 4.400 dollari. L’argento si sta avvicinando ai 66 dollari. Il mercato vi sta dicendo qualcosa. State ascoltando?»
I dati sull’inflazione potrebbero determinare il successo o il fallimento del rialzo
Il prossimo banco di prova sono i dati sull’inflazione statunitense. Un indice dei prezzi al consumo (CPI) più contenuto potrebbe indebolire ulteriormente le ragioni a favore di una stretta monetaria da parte della Fed e dare all’oro un’altra possibilità di trasformare la sua recente zona di breakout in un supporto duraturo.
Un dato più elevato potrebbe mandare rapidamente all’aria questo scenario, spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro e il dollaro. Gli operatori stanno ora osservando i 4.500 dollari e la media mobile a 200 giorni dell’oro per capire se questa ripresa avrà un seguito o se si trasformerà in un altro breakout fallito dopo una ripresa fulminea.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
