Un fondo in bitcoin che punta a ottenere una performance giornaliera pari al triplo di quella dell’indice di riferimento dei futures ha ottenuto l’approvazione della SEC per la quotazione. La decisione riguarda una gamma più ampia di materie prime e mantiene la vigilanza della borsa e gli obblighi di intermediazione mentre lo sponsor persegue l’accesso al mercato.
La SEC approva la quotazione di un ETF su Bitcoin che punta a replicare le oscillazioni giornaliere dei futures con un fattore di leva di 3x
SCRITTO DA
CONDIVIDI
Punti chiave
- La strategia su bitcoin punta a un rendimento giornaliero dei futures pari a 3 volte quello di riferimento, al lordo delle spese.
- L'effetto composto può allontanare i risultati a lungo termine dal multiplo dichiarato.
- La negoziazione richiede una dichiarazione di registrazione valida prima del debutto delle azioni.
I movimenti giornalieri dei futures su bitcoin hanno un obiettivo triplicato
Gli investitori potrebbero ottenere un'esposizione amplificata ai futures su bitcoin grazie a una quotazione recentemente approvata sul Cboe BZX. La Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha autorizzato la modifica del regolamento di borsa il 2 ottobre, dando il via libera all’ETF 3x Bitcoin e a cinque fondi correlati sponsorizzati dal gestore di investimenti Volatility Shares LLC.
La gamma comprende anche l’ETF 3x su Ether, oltre a prodotti su oro, argento, petrolio greggio e gas naturale. Ciascuno opera come una serie di VS Trust. I fondi hanno la sigla “ETF” nel nome, ma dal punto di vista legale sono prodotti negoziati in borsa (ETP) che detengono investimenti legati alle materie prime. Essi non sono regolamentati dall’Investment Company Act del 1940, che disciplina gli ETF convenzionali. La decisione fa seguito alla proposta di Cboe BZX di quotare sei prodotti su materie prime con effetto leva, presentata il 10 agosto e pubblicata per consultazione pubblica il 19 agosto. La commissione ha dichiarato:
«Il presente provvedimento approva la proposta.»
La strategia sul bitcoin si concentra sui futures del primo e del secondo mese, con liquidità e mezzi equivalenti dati in garanzia a sostegno di tali posizioni. L’attuale gamma di prodotti sulle criptovalute dello sponsor include il suo fondo bitcoin 2x, lanciato nel giugno 2023. Tale strategia adegua le posizioni in portafoglio per mantenere la propria esposizione giornaliera, tenendo conto anche delle variazioni dovute all’acquisto o al rimborso di quote da parte degli investitori.
L’espansione della società è proseguita nel maggio 2025 con i fondi su futures XRP quotati al Nasdaq, che offrono obiettivi giornalieri senza leva e 2x.
Triplicare la variazione giornaliera amplifica anche le perdite
Un aumento dell’1% dell’indice di riferimento dei futures su bitcoin si tradurrebbe in un guadagno giornaliero target del 3% al lordo di commissioni e spese. Un calo dell’1% corrisponderebbe a una perdita target del 3%. La performance del portafoglio di riferimento può differire dalle variazioni del prezzo della criptovaluta per l’acquisto immediato, noto come prezzo spot.
L’esposizione deriva da contratti legati ai prezzi futuri degli asset, piuttosto che dalla proprietà diretta di bitcoin. I futures sono accordi per acquistare o vendere un asset a un prezzo specificato in una data futura. L’indice di riferimento previsto sostituisce le posizioni in scadenza con contratti successivi nell’arco di cinque giorni, con uno spostamento di circa il 20% ogni giorno.
Il calcolo composto giornaliero può produrre risultati a più lungo termine che divergono nettamente dal triplo della variazione cumulativa del benchmark, secondo la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), l’autorità di vigilanza sulle società di intermediazione statunitensi. I guadagni e le perdite successivi si applicano ai valori di investimento in evoluzione. Una maggiore leva finanziaria e una maggiore volatilità possono ampliare tale divergenza.
Quando i contratti di riferimento non sono più disponibili, le strategie 3x possono ricorrere a futures con scadenza successiva, titoli correlati negoziati in borsa e opzioni. Restrizioni quali i limiti di posizione o requisiti di margine più elevati, ovvero la garanzia necessaria per mantenere le posizioni, possono determinare il ricorso a tali alternative.
L’approvazione della quotazione del Bitcoin mantiene in vigore le condizioni di negoziazione
I sei strumenti richiedevano una valutazione individuale ai sensi delle norme di borsa che escludono i trust basati su materie prime con leva finanziaria dal percorso standard di quotazione. Gli standard generici di quotazione della SEC per le quote di trust basati su materie prime, approvati nel settembre 2025, consentono ai prodotti idonei di essere quotati senza la necessità di presentare una richiesta separata alle autorità di borsa. I loro obiettivi 3x richiedevano questa autorizzazione separata.
Le raccomandazioni dei broker rimangono soggette a norme che richiedono la valutazione delle circostanze dell’investitore, dei rischi potenziali, dei rendimenti e dei costi. Si applicano inoltre i requisiti di vigilanza della borsa e di sospensione delle negoziazioni, compresa la sospensione qualora la valutazione giornaliera del patrimonio non sia disponibile simultaneamente a tutti i partecipanti al mercato.
Le quotazioni rimangono soggette a requisiti di registrazione e operativi, tra cui una dichiarazione di registrazione efficace prima dell’inizio delle negoziazioni. Ciascuna quotazione deve avere almeno 100.000 azioni in circolazione all’inizio delle negoziazioni in borsa. Lo sponsor deve calcolare quotidianamente il valore patrimoniale netto per azione, ovvero il valore delle attività al netto delle passività diviso per le azioni in circolazione.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
