Il Presidente ad Interim della SEC Rifiuta l'Esclusiva Applicazione—Richiede Regole Realtà sul Crypto

Il Presidente ad Interim della SEC Sollecita una Ristrutturazione Cripto—La Classificazione Non Dovrebbe Essere Caos nei Tribunali

Il Presidente ad interim della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Mark T. Uyeda, ha guidato la sessione inaugurale della tavola rotonda della Crypto Task Force dell’agenzia il 21 marzo a Washington D.C. Ha usato l’occasione per sollecitare la Commissione a spostarsi dalla regolamentazione attraverso l’applicazione della legge quando si trattano asset cripto.

Parlando ai regolatori, esperti legali e partecipanti al mercato, Uyeda ha sostenuto che la SEC dovrebbe invece adottare processi formali di creazione di regole per portare chiarezza nello spazio degli asset digitali. Ha dichiarato:

Questo approccio di utilizzare la creazione di regole attraverso notifica e commento o spiegare il processo di pensiero della Commissione attraverso rilascio – piuttosto che attraverso azioni di applicazione – avrebbe dovuto essere considerato per classificare gli asset cripto secondo le leggi federali sui titoli.

I suoi commenti hanno impostato il tono per una tavola rotonda focalizzata sull’affrontare le interpretazioni legali frammentate che hanno definito il paesaggio cripto per anni.

Uyeda ha esaminato l’applicazione incoerente del test di Howey, lo standard della Corte Suprema del 1946 per identificare i contratti di investimento, e come quelle incoerenze complicano la classificazione degli asset cripto. Ha citato il suo passato come Consigliere Capo al Commissario delle Corporazioni della California, dove sosteneva che un certificato di deposito con un bonus allegato qualificasse come un contratto di investimento—una posizione che la corte ha respinto.

Secondo Uyeda, la comunità legale rimane divisa. Alcuni circuiti federali, ha osservato, richiedono il raggruppamento dei fondi degli investitori e la distribuzione del profitto pro rata, mentre altri accettano un’interpretazione più ampia incentrata sul rischio condiviso. C’è anche disaccordo sul fatto che il guadagno dell’investitore debba derivare dagli sforzi post-vendita del promotore o se azioni significative intraprese prima della vendita siano sufficienti per soddisfare la soglia di Howey.

Il presidente ad interim della SEC ha notato:

Differenze di opinione tra i vari tribunali non sono inusuali. Dopo tutto, un’opinione giudiziaria è limitata ai fatti e alle circostanze particolari di quel caso.

“Quando le opinioni giudiziarie hanno creato incertezza per i partecipanti al mercato in passato, la Commissione e il suo staff sono intervenuti per fornire guida,” ha chiarito. Indirizzando casi passati in cui la SEC ha offerto guida per colmare lacune legali—come nella classificazione delle ricevute di magazzino di whisky e nelle vendite di condomini—Uyeda ha suggerito che lo stesso approccio avrebbe dovuto essere adottato con gli asset digitali.