Il documento depositato presso la SEC da AI Financial segnala un rischio di continuità aziendale a seguito del calo del token WLFI

AI Financial Corp presenta un avviso di continuità aziendale legato all'acquisto di token WLFI per 1,46 miliardi di dollari

AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC), precedentemente nota come Alt5 Sigma Corporation, ha raccolto circa 1,5 miliardi di dollari nell'agosto 2025 per acquisire una posizione di rilievo in WLFI, il token di governance legato al protocollo di finanza decentralizzata World Liberty Financial, collegato alla famiglia Trump. Due tranche sono state acquistate a 0,20 dollari per token, dando ad AI Financial un costo di base di circa 1,46 miliardi di dollari.

Al 28 marzo 2026, quegli stessi token erano valutati 706,4 milioni di dollari, riflettendo una perdita non realizzata di 348,3 milioni di dollari solo nel primo trimestre fiscale. Il totale delle attività è sceso a 959,7 milioni di dollari, in calo rispetto ai 1,22 miliardi di dollari del trimestre precedente, secondo l'ultimo documento depositato dalla società presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.

La società ha registrato una perdita netta di 271,5 milioni di dollari per le 13 settimane terminate il 28 marzo 2026. Tale cifra è stata determinata quasi interamente dal calo del valore dei token, con i ricavi operativi che si sono mantenuti stabili a 4,7 milioni di dollari, sostanzialmente invariati su base annua rispetto alla sua attività di elaborazione fintech.

Alla chiusura del trimestre, la liquidità disponibile ammontava a 10,5 milioni di dollari. Circa 3,5 milioni di dollari di tale importo erano già stati accantonati per una questione legale in sospeso, lasciando alla società un capitale circolante limitato. Le passività correnti totali, pari a 39,1 milioni di dollari, hanno superato le attività correnti, pari a 32,2 milioni di dollari, generando un deficit di capitale circolante di circa 5,5 milioni di dollari.

Il flusso di cassa operativo è stato negativo per 12,3 milioni di dollari nel trimestre. La direzione ha indicato un prestito garantito di 15 milioni di dollari concesso dalla stessa WLFI, stipulato nel gennaio 2026, come misura di liquidità a breve termine, con un ricavo netto di circa 14,2 milioni di dollari al netto degli interessi anticipati e delle spese del prestatore. Il prestito è garantito da token WLFI e ha un tasso di interesse annuo del 4,5%.

Il rapporto tra AIFC e WLFI è molto profondo. Zachary Witkoff, presidente del consiglio di amministrazione di AIFC, è anche co-fondatore e CEO di WLFI. Il membro del consiglio Zachary Folkman è un co-fondatore di WLFI. WLFI detiene circa il 46% del capitale azionario completamente diluito di AI Financial attraverso azioni e warrant, rendendola sia creditrice che azionista significativo della società a cui ha venduto i token.

Tutti i 7,28 miliardi di token WLFI rimangono bloccati. Una tranche di circa 3,53 miliardi di token è non trasferibile per 12 mesi, con limitate eccezioni per garanzie e staking. Gli altri 3,75 miliardi di token richiedono l'approvazione degli azionisti, modifiche allo statuto e una registrazione di rivendita completata prima di poter essere trasferiti. Non sono state concesse liberazioni anticipate.

Il management ha citato le partecipazioni in token, la potenziale crescita del segmento fintech e la possibilità di ulteriori raccolte di capitale come vie da seguire. Il documento afferma che la società potrebbe monetizzare una parte dei propri token "in base alle condizioni di mercato", ma non offre alcuna garanzia in merito a tempistiche o prezzo. La società ha inoltre rivelato carenze significative nei controlli interni, inclusi errori che hanno richiesto la rettifica del proprio bilancio 2024. I controlli di divulgazione sono stati ritenuti inefficaci al 28 marzo 2026. Martedì, quando è stata diffusa la comunicazione sulla continuità aziendale, il titolo AIFC è stato scambiato a 0,91-0,908 dollari, in calo di circa il 9,6%. A metà maggio 2026, le azioni ordinarie in circolazione erano 139,8 milioni. Da allora la società ha acquisito Block Street Corp. e firmato una lettera di intenti per l'acquisizione di Dectec, un'azienda di tecnologie decentralizzate, con mosse volte ad ampliare le proprie operazioni nel settore fintech. La situazione illustra un rischio specifico nelle strategie di tesoreria delle criptovalute: un'azienda può detenere centinaia di milioni in asset digitali sulla carta mentre esaurisce la liquidità necessaria a coprire le operazioni quotidiane, in particolare quando tali asset sono bloccati, illiquidi e in calo di prezzo.