Il Bitcoin sta toccando il fondo? L'indice MVRV scende a 1,1, entrando nella "zona di sottovalutazione" che ha caratterizzato ogni minimo significativo dal 2018

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• <li><span style="font-weight: 400;">Il rapporto MVRV di Bitcoin è sceso a 1,1, il livello più basso dal marzo 2023, segnalando una profonda sottovalutazione. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Valori vicini a questo livello hanno preceduto un rialzo di circa il 67% dopo il crollo di FTX nel 2022. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant avverte che questo ciclo è diverso, quindi un minimo non è garantito nonostante le valutazioni convenienti.</span></li>
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Un dato che non si vedeva dal 2023

Gli analisti di Cryptoquant hanno osservato che il rapporto MVRV del bitcoin è sceso a circa 1,1, posizionandosi appena sopra la banda verde di sottovalutazione che storicamente ha segnato i principali minimi di mercato. L'MVRV misura il rapporto tra il valore di mercato del bitcoin e il suo valore realizzato, ovvero, approssimativamente, il prezzo pagato per tutte le monete l'ultima volta che sono state movimentate.

Un valore inferiore a 1 significa che il detentore medio è in perdita, una condizione che tende a verificarsi solo durante una capitolazione profonda. A 1,1, il bitcoin sfiora quella soglia per la prima volta dal marzo 2023, quando i prezzi oscillavano vicino alla soglia dei 20.000 dollari.

Episodi passati di valori MVRV depressi hanno spesso preceduto forti recuperi. Ad esempio, dopo lo stress di mercato seguito al crollo di FTX alla fine del 2022, il bitcoin è entrato in una zona di valutazione simile e poi ha registrato un rialzo di circa il 67% nei tre mesi successivi.

Detto questo, alcuni indicatori sembrano ancora più estremi di quello sopra citato, poiché lo Z-score MVRV (un indicatore correlato che tiene conto della volatilità) è sceso a livelli inferiori a quelli osservati nei precedenti minimi del 2015, 2018, 2020 e 2022. Nel loro insieme, i dati suggeriscono che le valutazioni sono insolitamente compresse (almeno in relazione ai cicli passati). Il segnale arriva mentre il bitcoin si è ripreso dai

minimi di 59.000 dollari prima di rimbalzare verso i 64.000 dollari, anche se per breve tempo. Inoltre, Bitcoin.com News ha riportato la scorsa settimana che più della metà di tutti i BTC esistenti è scivolata in una perdita non realizzata al suo recente minimo, una condizione che ha accompagnato ogni importante minimo del mercato ribassista nella storia del bitcoin.

Un ciclo che sembra diverso

Con un'importante avvertenza, gli analisti di Cryptoquant hanno avvertito che l'attuale calo non rispecchia perfettamente i cicli passati perché, a differenza delle precedenti flessioni, il bitcoin non ha prima raggiunto una zona di forte sopravvalutazione prima di scendere (il che significa che il consueto percorso dall'euforia alla disperazione non si è svolto allo stesso modo).

Questa distinzione è importante per chiunque consideri l'MVRV come uno strumento di timing, poiché un valore basso riflette valutazioni compresse, ma non garantisce un'inversione di tendenza immediata. In altre parole, i prezzi possono rimanere bassi, o diventare ancora più bassi, se la pressione di vendita persiste. Gli analisti hanno separatamente messo in guardia dalla continua pressione di distribuzione da parte dei detentori a medio termine, una dinamica che potrebbe complicare qualsiasi ripresa.

I modelli di valutazione come l'MVRV vanno interpretati come contesto piuttosto che come fattori scatenanti. Indicano agli investitori quando, storicamente, il rapporto tra rischio e rendimento si è sbilanciato a favore degli acquirenti, non quando si raggiungerà il minimo.

Guardando al futuro, il dato relativo alla zona di convenienza si aggiunge a una lista crescente di segnali di fondo (dagli indicatori di momentum ipervenduti a oltre la metà dell'offerta di BTC sott'acqua) che si sono accumulati durante il calo del bitcoin. Se questi segnali indicheranno un minimo duraturo dipenderà dalle forze macroeconomiche e geopolitiche che hanno guidato la svendita, comprese le aspettative sui tassi statunitensi e le tensioni in Medio Oriente.