Il CEO di Ripple considera l'operazione da 11 miliardi di dollari sull'oro olandese un caso d'uso ideale per le criptovalute

Garlinghouse mette a confronto la logistica dell’oro con i trasferimenti in criptovalute

Il 4 settembre, Brad Garlinghouse, CEO di Ripple, ha sostenuto che un'operazione sull'oro durata mesi condotta dalla De Nederlandsche Bank (DNB), la banca centrale olandese, ha messo in luce i limiti dell'infrastruttura finanziaria tradizionale. In un post pubblicato sulla piattaforma social X, ha messo a confronto tale processo con la capacità delle criptovalute di trasferire valore a livello globale, ponendo il mercato dell’oro fisico al centro di un dibattito più ampio sui moderni sistemi di regolamento.

«Un buon promemoria su come funziona ancora oggi la finanza… la Banca centrale dei Paesi Bassi ha appena impiegato mesi per spostare 11 miliardi di dollari in oro da New York a Londra», ha scritto Garlinghouse. L’operazione ha comportato il trasferimento di circa 86 tonnellate dalle riserve detenute a New York e Ottawa a Londra tra marzo e agosto. I dettagli sono stati resi noti nel comunicato della DNB del 2 settembre.

L’amministratore delegato di Ripple ha paragonato lo sviluppo delle criptovalute dal 2013 ai metodi che le banche centrali utilizzano ancora oggi per riposizionare le riserve fisiche. Ha affermato che le criptovalute si sono evolute da un piccolo esperimento a una classe di attività da svariati trilioni di dollari, supportata da infrastrutture finanziarie e liquidità di mercato.

«Nei più di 10 anni trascorsi tra questi due episodi, le criptovalute sono passate da un esperimento da 1,5 miliardi di dollari a una classe di attività da 2,7 trilioni di dollari, accompagnata da un’infrastruttura finanziaria con una reale liquidità alle spalle», ha descritto, aggiungendo:

«Ciò che non è cambiato: le banche centrali (e, francamente, gran parte del mondo) continuano a trasferire valore nello stesso modo in cui lo facevano negli anni ’40».

Quasi il 70% dell’oro coinvolto nell’operazione non è stato spostato tra le due città. DNB ha venduto circa 59 tonnellate metriche detenute a New York e ne ha acquistate una quantità equivalente a Londra, dove l’oro conforme agli standard del mercato internazionale è considerato più facile da negoziare.

Più di 27 tonnellate metriche sono state trasportate fisicamente dagli Stati Uniti e dal Canada alla struttura di DNB a Zeist, nei Paesi Bassi. Una quantità simile di oro conforme è stata poi trasferita da Zeist a Londra, evitando la necessità di rifondere i lingotti nordamericani. La DNB ha affermato che questo approccio combinato ha consentito di distribuire i rischi legati a un trasferimento complesso, di contenere i costi e di acquisire esperienza sia nei trasferimenti fisici che in quelli basati sul mercato.

Le banche centrali mantengono l’oro vicino ai principali centri di negoziazione

La quota di Londra nelle riserve auree dei Paesi Bassi è aumentata dal 18,1% al 32,1% dopo l’operazione. La quota di New York è scesa dal 31,3% al 18,5%, mentre quella di Ottawa è scesa dal 19,7% al 18,5%. La DNB ha mantenuto il 30,8% a Zeist, lasciando invariate le proprie riserve totali a 612,4 tonnellate metriche, per un valore di 72,2 miliardi di euro alla fine del 2025.

Questa mossa riflette il ruolo costante dell’oro nelle riserve ufficiali piuttosto che un allontanamento dal metallo. A maggio le banche centrali hanno aggiunto un saldo netto di 41 tonnellate metriche, prolungando una tendenza all’accumulo in cui il 45% dei gestori di riserve intervistati prevedeva che i propri istituti avrebbero acquistato ulteriori quantità nei 12 mesi successivi. La DNB ha descritto l’oro come un «ancora di fiducia» contro i rischi sistemici estremi. La Germania ha intrapreso un’operazione fisica di maggiore entità dopo aver adottato un nuovo piano di stoccaggio nel 2013. La Deutsche Bundesbank ha trasferito 674 tonnellate da Parigi e New York a Francoforte nell’arco di quattro anni, completando il programma nel 2017. Il totale comprendeva 374 tonnellate metriche da Parigi e 300 tonnellate da New York.

Il caso delle criptovalute verte sul trasferimento di valore, non sui lingotti

Il dirigente di Ripple ha presentato le criptovalute come un metodo alternativo per conservare e trasmettere valore, non come un modo per trasportare lingotti fisici. Le criptovalute consentono alle quote di proprietà di spostarsi attraverso reti digitali senza spedire un oggetto fisico sottostante, mentre gli asset digitali possono essere conservati, scambiati e utilizzati per i pagamenti tramite sistemi basati su blockchain.

L’argomentazione è in linea con l’obiettivo più ampio di Ripple di sostituire i lenti processi istituzionali con un’infrastruttura blockchain. Garlinghouse aveva già individuato l’opportunità di introdurre le risorse digitali nei 16.000 miliardi di dollari di pagamenti annuali e attività di compensazione nelle aziende acquisite da Ripple, anche se le criptovalute non rappresentavano quasi nulla di quel volume quando ha discusso le cifre a giugno.

Quel confronto ha messo in luce l’operazione olandese come un esempio di riposizionamento del valore attraverso reti di custodia fisica e transazioni di mercato, quando un sistema digitale potrebbe trasferire una rappresentazione tokenizzata del valore in modo molto più rapido.

«Questo è un caso d’uso ideale per le criptovalute: conservare e poi trasferire valore istantaneamente, in modo sicuro, in tutto il mondo, a costi minimi o nulli. Come fanno le persone a opporsi ancora a tutto questo?!»

Altri dirigenti del settore delle criptovalute hanno sfruttato i limiti fisici dell’oro per promuovere gli asset basati sulla blockchain. Jack Mallers, CEO di Twenty One Capital, ha sostenuto ad aprile che le riserve di bitcoin possono essere verificate pubblicamente sulla blockchain, mentre le riserve di lingotti dipendono da custodi, revisioni contabili e registri istituzionali. Un token che rappresenti l’oro richiederebbe comunque una custodia sicura, diritti di proprietà riconosciuti, liquidità di mercato e un processo di rimborso affidabile.

L’operazione della DNB perseguiva un obiettivo diverso dal trasferimento digitale di valore. La banca centrale ha riposizionato le riserve fisiche d’oro a Londra in modo che il metallo potesse essere scambiato più agevolmente durante una grave crisi, mantenendo invariate le proprie disponibilità totali.