Lawrence Lepard, penulis buku "The Big Print," menjelaskan bahwa meskipun RUU CLARITY telah disahkan, permintaan terhadap obligasi pemerintah AS yang digunakan sebagai jaminan bagi sebagian besar stablecoin yang beredar masih belum cukup untuk menopang pasar utang, karena volume penerbitannya kurang dari 3% dari total $8 triliun yang dibutuhkan setiap tahun.
Undang-Undang Clarity Takkan Menyelamatkan Pasar Utang Departemen Keuangan AS, Analis Memperingatkan
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin-Poin Utama
- Para kritikus memperingatkan bahwa disahkannya Undang-Undang CLARITY tidak akan memungkinkan stablecoin menyelamatkan pasar utang Treasury AS.
- Lawrence Lepard mencatat bahwa pasar stablecoin senilai $255 miliar hanya mencakup kurang dari 3% dari utang tahunan AS sebesar $8 triliun.
- Pegangan utang AS oleh pihak asing telah turun menjadi 32%, yang berarti stablecoin saja tidak dapat menyediakan likuiditas yang cukup.
Undang-Undang CLARITY Tidak Mampu Menyelamatkan AS dari Krisis Utang yang Akan Datang, Menurut Penilaian Analis
Meskipun beberapa pendukung Menteri Keuangan Scott Bessent percaya bahwa Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital (Digital Asset Market Clarity Act) merupakan elemen kunci untuk memperbaiki pasar utang AS, pihak lain menganggapnya sebagai kesalahpahaman.
Lawrence Lepard, seorang manajer investasi dan penulis buku "The Big Print," menekankan bahwa meskipun Undang-Undang CLARITY berhasil melewati rintangan dan memperoleh 60 suara di Senat untuk disahkan, permintaan berbasis stablecoin terhadap utang AS tetap tidak akan cukup untuk menormalkan masalah yang ada saat ini.
"Saya hanya ingin mengoreksi satu kesalahpahaman yang tampaknya lazim di kalangan beberapa pendukung Bessent. Gagasan bahwa pengesahan Undang-Undang Clarity akan membuat stablecoin menyelamatkan pasar Treasury belum terbukti," kata Lepard di media sosial.
Lepard menyoroti bahwa kapitalisasi pasar stablecoin saat ini, yang sebagian besar didukung oleh obligasi Treasury yang dibeli oleh Circle dan Tether, telah mencapai $255 miliar dan terus menurun sejak Januari, ketika mencapai $263 miliar, yang menandakan kurva pertumbuhan yang datar untuk aset-aset stabil ini.
"Departemen Keuangan perlu memperpanjang utang sebesar lebih dari $8 triliun per tahun. Cakupan sebesar 3% tidaklah banyak. Diperlukan pengesahan Undang-Undang Clarity dan pertumbuhan yang signifikan. Ini mengingatkan saya pada DOGE," pungkasnya.
Meskipun sebagian besar analis sepakat bahwa status regulasi yang jelas pasti akan meningkatkan permintaan terhadap stablecoin untuk pembayaran, pernyataan Lepard menunjukkan bahwa mengharapkan lonjakan yang cukup signifikan untuk mengimbangi permintaan utang tampaknya tidak realistis.
Namun, sumber likuiditas baru ini perlu ditemukan jika AS berupaya agar instrumen utangnya tetap memiliki permintaan yang sehat, mengingat persentase utang yang dipegang oleh pihak asing telah menyusut dari 57% setelah krisis keuangan menjadi 32% pada tahun 2025.
Kepala Kebijakan Coinbase, Faryar Shirzad, baru-baru ini menyoroti perlunya, setidaknya, menggerakkan pasar ini. "Stablecoin dolar mengubah permintaan dolar digital yang terus meningkat di luar negeri menjadi permintaan terhadap obligasi pemerintah AS. Kita membutuhkan hal itu di seluruh titik kurva imbal hasil," pungkasnya.
Artikel ini diterjemahkan dari bahasa Inggris menggunakan AI. Versi asli berbahasa Inggris adalah sumber yang berwenang; terjemahan otomatis dapat mengandung ketidakakuratan, terutama dalam terminologi hukum dan peraturan.
