Sinyal Titik Terendah Bitcoin—yang Terakhir Kali Terlihat Saat Keruntuhan FTX—Kembali Muncul Saat Strategi Saylor Menjual 3.588 BTC

Indikator Kerugian di Level Terendah Sejak Era FTX

Platform analitik blockchain Cryptoquant telah mendeteksi sinyal yang telah ditunggu-tunggu oleh para bull bitcoin selama berbulan-bulan. Rasio laba dan rugi terwujud (metrik yang mengukur persentase bersih pasokan bitcoin yang berada dalam posisi untung atau rugi relatif terhadap total pasokan) telah turun ke -0,35, level terendahnya dalam 43 bulan.

Terakhir kali indikator ini turun sejauh ini adalah pada Desember 2022, di tengah-tengah pasar bearish yang terjadi setelah runtuhnya bursa kripto FTX, ketika bitcoin diperdagangkan di bawah $16.000. Para analis perusahaan tersebut menulis bahwa indikator ini secara historis telah menandai titik terendah BTC "dengan sangat akurat," dengan angka serupa pada tahun 2015 dan 2019 yang juga mendahului pemulihan besar-besaran, bukan kejatuhan lebih lanjut.

Ketika sebagian besar pasokan berada di bawah harga realisasi, para pemegang yang paling mungkin melakukan penjualan panik sebagian besar telah melakukannya, sehingga hanya tersisa sedikit penjual yang dapat menekan harga lebih rendah. Pada saat data tersebut diambil, bitcoin diperdagangkan di dekat angka $60.000, hanya sekitar 16% di atas harga realisasinya (yaitu, biaya dasar rata-rata dari semua koin di jaringan).

Menjual Menanggapi Sinyal

Data ini muncul pada momen yang krusial bagi pasar, karena penjual paling menonjol adalah sosok permabull paling terkenal di dunia Bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), perusahaan manajemen aset yang dipimpin oleh Ketua Eksekutif Michael Saylor, mengungkapkan dalam pengajuan regulasi pada 6 Juli bahwa mereka menjual 3.588 BTC senilai sekitar $216 juta antara 29 Juni dan 5 Juli, menggunakan hasil penjualan tersebut untuk membiayai dividen preferen dan membangun kembali cadangan dolar mereka menjadi $2,55 miliar.

Penjualan tersebut dengan cepat diserap oleh pasar, namun harga bitcoin masih turun sekitar 50% dari rekor tertingginya pada Oktober 2025 sebesar $126.080. Meskipun demikian, harga bitcoin tetap bertahan di kisaran $60.000 meskipun menghadapi tekanan jual terberat dalam siklus ini sejauh ini.

Adam Livingston dari Swan Bitcoin mencatat bahwa ketika bitcoin diperdagangkan dengan diskon yang sebanding dengan trennya, imbal hasil ke depan rata-rata mencapai 41% dalam enam bulan dan 81% dalam dua belas bulan. Selain itu, analis Bernstein, Gautam Chhugani, berpendapat bahwa penurunan 54% saat ini masih jauh lebih kecil dibandingkan penurunan 75% hingga 90% yang mengakhiri siklus-siklus sebelumnya, dan firma Wall Street tersebut mempertahankan pandangan jangka panjang yang optimis.

Bahkan penjualan yang dilakukan Strategy pun dipandang sebagai pemicu terbentuknya titik terendah, dengan Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl, berpendapat bahwa peralihan perusahaan tersebut ke penjualan bitcoin sesuai kebutuhan untuk cadangan dolarnya mengurangi risiko ekor dan “dapat membantu bitcoin menemukan titik terendah yang lebih tahan lama.”

Tak satu pun dari hal ini yang memastikan titik terendah tersebut karena indikator on-chain hanya dapat menggambarkan kondisi, bukan memberikan jaminan. Tekanan makro dari pelepasan posisi perdagangan kecerdasan buatan (AI) dan arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terus berlanjut masih dapat menguji level terendah, dan program monetisasi Strategy membuka peluang untuk penjualan total hingga $1,25 miliar.