Perkiraan Harga Bitcoin $100K Mungkin Terlalu Rendah Setelah Kejadian Short Squeeze yang Memecahkan Rekor

Rekor Likuidasi Posisi Short Mengubah Prospek Bitcoin

Pemulihan tajam Bitcoin telah meningkatkan kemungkinan bahwa perkiraan akhir tahun sebesar $100.000 dari Geoffrey Kendrick mungkin terbukti terlalu konservatif, tulis analis Standard Chartered tersebut dalam riset yang disampaikan langsung pada 21 Agustus. Kendrick adalah kepala global riset aset digital di Standard Chartered Bank. Ia mengatakan kenaikan harga telah memaksa para pedagang untuk menutup posisi bearish sekaligus mendorong munculnya kembali permintaan dari investor jangka panjang.

Skala pembalikan ini membuat Kendrick menggambarkan pekan tersebut sebagai peristiwa likuidasi posisi short Bitcoin terbesar dalam catatan yang tersedia. Grafik 90 hari dari Coinglass yang menyertai menunjukkan likuidasi posisi short BTC mendekati $1,44 miliar selama reli 19-21 Agustus, yang merupakan total harian terbesar yang tercatat selama periode tersebut. Kendrick mencatat bahwa data Coinglass yang mencakup periode sejak Juni 2021 menempatkan peristiwa ini sebagai peristiwa likuidasi posisi short BTC terbesar dalam dataset tersebut.

Kepala Riset Aset Digital Standard Chartered mengaitkan rekor likuidasi posisi short ini dengan meningkatnya risiko kenaikan harga terhadap target akhir tahunnya, dengan menyatakan:

"Untuk pertama kalinya tahun ini, kini ada risiko bahwa perkiraan akhir tahun saya (sebesar USD100k) terlalu rendah."

Risiko kenaikan ini sebagian mencerminkan bagaimana penutupan posisi paksa dapat mempercepat pasar yang sudah sedang naik. Likuidasi posisi short terjadi ketika bursa secara otomatis menutup posisi bearish dengan leverage setelah kenaikan harga mengurangi margin di bawah persyaratan pemeliharaan. Pembelian paksa ini dapat memperkuat kenaikan dengan menambah permintaan ke pasar yang sudah sedang naik. Rangkaian likuidasi dapat terjadi ketika satu gelombang pembelian paksa mendorong bitcoin menuju kelompok level likuidasi lainnya, yang memicu lebih banyak penutupan posisi dan pembelian lebih lanjut.

Arus Masuk ETF Menambah Permintaan di Luar Short Squeeze

Permintaan institusional juga menguat seiring dengan kembalinya arus masuk bersih ke dana investasi terdaftar (ETF) bitcoin spot AS selama reli tersebut. Kendrick memperkirakan bahwa dana-dana tersebut telah mengumpulkan sekitar $1,5 miliar hingga awal 21 Agustus. Data terbaru ETF bitcoin spot AS menunjukkan $1,61 miliar selama empat sesi perdagangan pertama dalam seminggu tersebut. Sesi terakhir menambahkan sekitar $307,5 juta pada 21 Agustus, sehingga total lima hari menjadi sekitar $1,92 miliar.

Sesi terkuat dalam periode tersebut terjadi pada 20 Agustus, ketika dana-dana tersebut menarik $606,29 juta. IBIT milik Blackrock menyumbang $502,99 juta, atau sekitar 83% dari total harian. Tanggal 19 Agustus menyumbang $517,19 juta setelah kenaikan yang lebih kecil pada 17 dan 18 Agustus.

ETF bitcoin spot menyimpan bitcoin melalui struktur dana yang diatur, sehingga memungkinkan investor mendapatkan eksposur harga melalui akun pialang tanpa harus memiliki atau menyimpan aset tersebut secara langsung. Penciptaan dan penebusan saham menghubungkan permintaan dana dengan pembelian dan penjualan bitcoin yang mendasarinya. Arus masuk yang berkelanjutan dapat mengharuskan dana atau peserta resmi mereka untuk membeli bitcoin, sementara penebusan dapat memicu aksi jual.

Analis Standard Chartered menggambarkan bitcoin sebagai "barang Giffen" bagi investor jangka panjang, dengan menjelaskan bahwa "orang-orang ingin membeli lebih banyak ketika harga naik." Ia mengaitkan pola tersebut dengan arus masuk ETF yang kembali meningkat dan memperkirakan kenaikan harga akan menarik lebih banyak perhatian dan modal ke aset tersebut.

Apa yang Memicu Kenaikan Bitcoin Selama Tiga Hari

Kenaikan harga semakin cepat setelah Departemen Keuangan AS memperluas program pembelian kembali (buyback) untuk mendukung likuiditas pada surat utang pemerintah bertenor panjang. Pengumuman Departemen Keuangan pada 19 Agustus menggandakan batas pembelian maksimum dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar per operasi, yang dimulai pada 9 September dan berlanjut hingga 4 November.

Presiden Donald Trump memberikan katalisator kedua pada 19 Agustus, dengan mengumpulkan para eksekutif kripto, pemimpin pasar keuangan, dan regulator federal dalam sebuah acara kripto di Gedung Putih. Brian Armstrong, kepala eksekutif bursa kripto Coinbase (Nasdaq: COIN), mendesak para senator dalam pertemuan tersebut untuk mengesahkan RUU CLARITY. Presiden secara langsung mendesak para anggota Kongres, dengan mengatakan kepada hadirin, “Kita membutuhkan Kongres untuk mengambil langkah selanjutnya dengan mengesahkan RUU CLARITY.” Bitcoin menembus $70.000 pada hari yang sama dan naik ke $71.834, pergerakan pertamanya di atas level tersebut sejak awal Juni.

Kendrick menilai intervensi tersebut menguntungkan bagi narasi Bitcoin sebagai penyimpan nilai, dengan alasan bahwa aset tersebut memungkinkan investor untuk menyimpan kekayaan di luar kendali pemerintah pusat. Bitcoin mencapai $79.500 pada 21 Agustus, level tertingginya sejak Mei, sementara para pedagang yang bertaruh melawan kenaikan harga bitcoin mengalami kerugian sebesar $3 miliar dalam rentang waktu 24 jam, yang merupakan kerugian terbesar di sisi short sejak 2021.

Angka $1,44 miliar pada grafik tersebut hanya mencakup posisi bitcoin saja, bukan pasar derivatif kripto secara lebih luas. Likuidasi posisi short di seluruh pasar kripto melampaui $1,22 miliar dalam periode 24 jam terpisah, dan data Coinglass yang dikutip pada 21 Agustus mencatat likuidasi posisi short Bitcoin sebesar $764 juta dalam 24 jam.

Apa yang Dibutuhkan Bitcoin untuk Mencapai $126.000

Bitcoin mencatatkan rekor tertinggi pada 6 Oktober 2025, dan belum kembali ke level tersebut sejak saat itu. Analisis Kendrick menyimpulkan:

"Begitu investor mengingat betapa cepatnya harga dapat melonjak ke level tertinggi, dan setelah melewati tanggal 6 Oktober (12 bulan setelah rekor tertinggi sepanjang masa), kemungkinan terjadi lonjakan melebihi rekor tertinggi (USD126k) sebelum akhir tahun mungkin terjadi."

Selain potensi lonjakan harga tersebut, Kendrick juga menyoroti open interest kontrak berjangka yang relatif rendah, yang mengukur jumlah kontrak derivatif yang masih berlaku. Pasar kripto tertinggal dari tema investasi kecerdasan buatan (AI) pada awal tahun ini, sehingga membuka peluang bagi partisipasi baru seiring kenaikan harga, katanya. Open interest yang lebih tinggi akan menandakan aktivitas derivatif yang lebih besar, namun tidak menentukan arah harga.

Standard Chartered memangkas target akhir tahun menjadi $100.000 dari $150.000 pada bulan Februari, sebuah penurunan yang menurut Kendrick terkait dengan kelemahan makroekonomi dan penjualan dana yang diperkirakan akan terjadi. Saat itu ia menulis bahwa pemegang ETF “lebih cenderung menjual, daripada membeli saat harga turun, untuk saat ini,” yang berlawanan dengan pola pembelian yang ia gambarkan sekarang. Proyeksi jangka panjang bank tersebut memperkirakan harga bitcoin akan naik dari $100.000 tahun ini menjadi $500.000 pada tahun 2030, dengan harga ether di level $40.000 dalam periode yang sama.