Penjabat Ketua SEC Menolak Penegakan—Menuntut Aturan Kripto yang Nyata

Pjabat Ketua SEC Mendesak Reset Kripto—Klasifikasi Tidak Seharusnya Menjadi Kekacauan di Pengadilan

Pejabat Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS Mark T. Uyeda memimpin sesi perdana diskusi meja bundar Satgas Kripto agensi tersebut pada 21 Maret di Washington D.C. Dia menggunakan kesempatan ini untuk mendesak Komisi untuk beralih dari regulasi melalui penegakan hukum ketika berurusan dengan aset kripto.

Berbicara kepada regulator, pakar hukum, dan peserta pasar, Uyeda berpendapat bahwa SEC seharusnya lebih memilih proses pembuatan aturan formal untuk membawa kejelasan ke ruang aset digital. Dia menyatakan:

Pendekatan ini, dengan menggunakan pembuatan aturan melalui pemberitahuan dan komentar atau menjelaskan pemikiran Komisi melalui rilis – daripada melalui tindakan penegakan hukum – seharusnya dipertimbangkan untuk mengklasifikasikan aset kripto di bawah undang-undang sekuritas federal.

Pernyataannya menetapkan nada untuk diskusi meja bundar yang berfokus pada menanggapi interpretasi hukum yang terfragmentasi yang telah mendefinisikan lanskap kripto selama bertahun-tahun.

Uyeda meneliti penerapan yang tidak konsisten dari tes Howey, standar Mahkamah Agung tahun 1946 untuk mengidentifikasi kontrak investasi, dan bagaimana inkonsistensi tersebut memperumit klasifikasi aset kripto. Dia mengutip pengalamannya sendiri sebagai Penasihat Utama Komisioner Perusahaan California, di mana dia berpendapat bahwa sertifikat deposito dengan bonus terlampir memenuhi syarat sebagai kontrak investasi—posisi yang ditolak oleh pengadilan.

Menurut Uyeda, komunitas hukum tetap terbagi. Beberapa sirkuit federal, demikian ujarnya, mewajibkan pengumpulan dana investor dan distribusi laba pro rata, sementara yang lain menerima interpretasi yang lebih luas yang berpusat pada risiko bersama. Ada juga ketidaksepakatan tentang apakah keuntungan investor harus berasal dari upaya pasca-penjualan oleh promotor atau apakah tindakan signifikan yang diambil sebelum penjualan sudah cukup untuk memenuhi ambang batas Howey.

Pjabat ketua SEC mencatat:

Perbedaan pendapat di antara berbagai pengadilan bukanlah sesuatu yang tidak biasa. Bagaimanapun, opini yudisial terbatas pada fakta dan keadaan khusus dari kasus tersebut.

“Ketika opini yudisial telah menciptakan ketidakpastian bagi peserta pasar di masa lalu, Komisi dan stafnya telah turun tangan untuk memberikan panduan,” dia menjelaskan. Menunjuk pada contoh-contoh masa lalu di mana SEC menawarkan panduan untuk mengisi celah hukum—seperti dalam klasifikasi kuitansi gudang wiski dan penjualan kondominium—Uyeda menyarankan bahwa pendekatan yang sama seharusnya dilakukan pada aset digital.