21Shares Membangun Argumen XRP Berbasis Kegunaan, ETF, dan Pasokan Tetap

Kejelasan Regulasi Menjadi Landasan Tesis XRP dari 21Shares

Investor XRP kini memiliki kerangka kerja empat bagian untuk menilai prospek aset tersebut setelah manajer aset kripto 21Shares menerbitkan kasus investasi baru. Ahli strategi investasi perusahaan tersebut, Maximiliaan Michielsen, mengidentifikasi kejelasan regulasi, akses institusional, utilitas yang terukur, dan pasokan tetap sebagai pilar-pilar tersebut, dengan nilai potensial yang bergantung pada penyelesaian blockchain yang mencapai skala yang lebih besar.

Kepastian regulasi menjadi landasan kerangka kerja tersebut setelah litigasi selama hampir lima tahun antara Ripple Labs dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) berakhir pada Agustus 2025. Penolakan bersama SEC terhadap banding tersebut membuat putusan akhir pengadilan distrik tetap berlaku, termasuk denda perdata sebesar $125 juta dan perintah pengadilan yang melarang Ripple melanggar ketentuan pendaftaran Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.

Perusahaan tersebut merangkum pertanyaan utamanya dalam sebuah postingan pada 11 September di X, dengan menulis:

"Setiap aset digital membutuhkan dua hal: alasan untuk ada, dan alasan untuk mengalami apresiasi."

Perusahaan tersebut memaparkan bahwa sengketa hukum telah terselesaikan, sementara tiga pilar lainnya masih dalam proses pengembangan.

ETF XRP Memperluas Akses Seiring Pergeseran Posisi Institusional

21Shares mencatat tujuh dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) XRP spot AS yang mulai diperdagangkan mulai November 2025, meskipun XRPR dari REX-Osprey diluncurkan pada 18 September 2025 sebagai ETF pertama yang terdaftar di AS yang menawarkan eksposur XRP spot. Analisis tersebut menyebutkan bahwa produk-produk tersebut mengumpulkan $1,3 miliar selama bulan pertama dan mencatat arus masuk selama 55 hari berturut-turut. Data terkini menunjukkan arus masuk bersih kumulatif sebesar $1,68 miliar hingga 4 September, dan totalnya melampaui $1,70 miliar pada 9 September meskipun terjadi pergerakan harian yang tidak merata.

Permintaan institusional bergerak ke dua arah, sejalan dengan pandangan hati-hati 21Shares mengenai adopsi ETF. Goldman Sachs memegang eksposur yang diungkapkan sebesar $153,8 juta pada akhir tahun 2025 sebelum keluar pada kuartal pertama. Bank tersebut kembali pada 30 Juni, ketika Goldman memimpin daftar pemegang ETF XRP spot yang diungkapkan dengan $87,45 juta dari total $183,5 juta yang dilacak.

Posisi Formulir 13F mengungkapkan sekuritas yang memenuhi syarat yang dimiliki oleh manajer investasi besar, bukan XRP yang dimiliki langsung di buku besar. Kepemilikan ini dapat mendukung pembuatan pasar, arbitrase, lindung nilai, atau alokasi jangka panjang. Akibatnya, kepemilikan ETF yang lebih luas memperluas akses yang diatur tanpa menjelaskan mengapa setiap institusi memegang saham tersebut atau berapa lama posisi tersebut akan bertahan.

Kegunaan XRPL dan Pasokan Tetap Menghadapi Uji Penangkapan Nilai

Aktivitas jaringan membentuk pilar ketiga dari kasus investasi ini, dengan 21Shares memperkirakan bahwa XRPL memproses nilai on-chain mendekati setengah triliun dolar AS selama 12 bulan. Mereka juga mencatat nilai RLUSD sekitar $1,6 miliar dan aset yang ditokenisasi sekitar $4 miliar. Namun, data Token Terminal mencatat RLUSD yang beredar sekitar $2,4 miliar pada 12 September setelah pertumbuhan lebih dari 50% dalam sebulan. Data Evernorth pada Juli mencatat aset dunia nyata yang ditokenisasi mencapai sekitar $4 miliar di lebih dari 500 produk.

Peningkatan Ledger memberikan lembaga lebih banyak kendali dalam menerbitkan dan mengelola aset yang ditokenisasi di XRPL. Spesifikasi resmi menunjukkan bahwa Multi-Purpose Tokens mendukung batasan pasokan, daftar pemegang yang disetujui, pembatasan transfer, pembekuan, dan penarikan kembali. Fitur-fitur tersebut memungkinkan penerbit untuk menerapkan kontrol kepatuhan dan pengelolaan aset langsung dalam struktur token, alih-alih bergantung sepenuhnya pada proses di luar rantai blok.

Kerangka kerja pasokan XRP menjadi pilar terakhir, dengan seluruh 100 miliar token telah diciptakan saat ledger diluncurkan. XRP Ledger publik menggunakan XRP untuk biaya transaksi dan likuiditas, sementara transaksi yang divalidasi menghancurkan sejumlah kecil XRP. 21Shares memperkirakan bahwa lebih dari 14 juta XRP telah dibakar, dan pelepasan escrow yang dijadwalkan dapat mengubah pasokan yang beredar tanpa meningkatkan batas pasokan asli.

Risiko utama terletak pada bagaimana aktivitas jaringan memengaruhi aset asli seiring berjalannya waktu. Lembaga-lembaga dapat menggunakan XRPL sambil hanya menahan XRP untuk waktu yang singkat, sehingga volume penyelesaian yang lebih tinggi tidak secara otomatis menciptakan permintaan token yang berkelanjutan. Oleh karena itu, 21Shares memperlakukan XRP sebagai posisi pada penyelesaian transaksi yang ditokenisasi yang mencapai skala besar, sekaligus mengakui bahwa adopsi dapat tumbuh lebih cepat daripada nilai yang diperoleh oleh pemegang XRP.