Kontrak Derivatif Ethereum Menunjukkan Sinyal Campuran Saat Pihak Pembeli Masih Memegang Keunggulan

Open Interest Kontrak Berjangka Ethereum Tetap Di Atas $30 Miliar

Pasar futures Ethereum tidak benar-benar kehabisan amunisi. Data Coinglass saat ini menunjukkan 12,63 juta ETH dalam kontrak futures yang masih berlaku, bernilai $30,59 miliar, bahkan setelah total open interest turun 0,42% dalam 24 jam. Open interest mengukur kontrak yang masih aktif, bukan perdagangan yang telah selesai, sehingga menjadi indikator yang berguna untuk mengetahui berapa banyak dana spekulatif yang masih beredar di pasar.

Bursa terpusat (CEX) Binance memimpin peringkat bursa dengan open interest (OI) kontrak berjangka Ethereum sebesar $8,73 miliar, mewakili 28,55% dari total. MEXC menyusul dengan $3,25 miliar, sedikit di atas CME yang memiliki $3,24 miliar. Bursa terdesentralisasi (DEX) kontrak abadi (perps) Hyperliquid mencatat $2,61 miliar, Bybit memegang $2,15 miliar, dan Bitget menyumbang $2 miliar lainnya. Itu adalah jumlah yang cukup besar yang tersebar di berbagai platform perdagangan tradisional dan berbasis kripto.

Likuidasi Ethereum Menjadi Peringatan bagi Para Pembeli dengan Leverage

Pergerakan di tingkat bursa menunjukkan gambaran yang kurang menggembirakan. Open Interest (OI) ether di MEXC naik 6,49% dalam 24 jam, sementara Bitget naik 1,22%. Sementara itu, Bitunix turun 11,27%, BingX turun 7,57%, dan Hyperliquid turun 1,70%. CME mencatat kontraksi sebesar 1,11%, yang menunjukkan bahwa para pedagang tidak secara seragam bersemangat untuk meningkatkan eksposur mereka.

Likuidasi kembali memberikan kejutan. Selama 24 jam, ethereum mencatat 3.222 likuidasi posisi long berbanding 2.181 likuidasi posisi short selama sesi Jumat. Angka dalam 12 jam bahkan lebih timpang, dengan 2.651 posisi long berbanding 876 posisi short. Namun, tingkat pendanaan tetap dominan positif, dengan pembacaan terbaru Cryptoquant mendekati 0,0053, yang menunjukkan bahwa posisi bullish dengan leverage terus membayar posisi short.

Pihak Bullish Opsi Ethereum Menguasai 61,75% dari Open Interest

Para pedagang opsi memiliki pandangan yang berbeda. Total opsi call Ethereum yang masih berlaku mencapai 1,59 juta ETH, dibandingkan dengan 983.689 ETH pada opsi put, sehingga opsi call menguasai 61,75% pangsa pasar. Opsi call umumnya diuntungkan oleh kenaikan harga, sedangkan opsi put memberikan eksposur atau perlindungan terhadap penurunan harga. Namun, volume perdagangan dalam 24 jam terbagi hampir merata, dengan 414.521 ETH pada opsi call berbanding 420.513 ETH pada opsi put.

Opsi ETH teratas berdasarkan volume 24 jam

Posisi individu terbesar menunjukkan di mana para pedagang telah menancapkan bendera mereka. Opsi call $3.200 tanggal 25 Desember dari Deribit memimpin dengan 69.667 ETH, diikuti oleh opsi call $2.200 dengan 51.016 ETH. Kontrak call $2.600 tanggal 30 Oktober menampung 38.043 ETH lainnya. Kontrak-kontrak ini mencerminkan minat yang besar terhadap berbagai kemungkinan harga, meskipun kontrak call yang masih berlaku saja tidak dapat menentukan apakah pemegangnya benar-benar bertaruh pada kenaikan harga.

Eksposur Kontrak Opsi Ethereum CME Menjelang Jatuh Tempo

Pasar opsi CME menawarkan sudut pandang menarik lainnya. Data bertumpuk berdasarkan tanggal kedaluwarsa dari Cryptoquant menunjukkan bahwa kontrak yang masih berlaku turun secara signifikan dari level awal tahun 2026, ketika seri tersebut sempat melampaui 500.000 ETH. Pada bulan Oktober, totalnya tampak mendekati 50.000 ETH, dengan eksposur yang tersisa tersebar di beberapa jendela jatuh tempo, bukan terkonsentrasi pada satu jatuh tempo besar.

Metrik posisi CME yang dikelompokkan berdasarkan periode juga menunjukkan bahwa opsi put masih memegang porsi terbesar dari eksposur dolar yang masih berlaku. Posisi opsi gabungan telah turun dari angka lebih dari $70 juta pada akhir 2025 menjadi sekitar $10 juta pada bulan Oktober. Kontraksi ini menunjukkan jejak opsi yang lebih kecil di CME, meskipun derivatif ethereum yang diperdagangkan di bursa secara lebih luas tetap mempertahankan eksposur yang substansial.

Tingkat Max Pain Ethereum Tersebar di Binance, OKX, dan Deribit

Perhitungan "max pain" menambahkan dimensi lain. "Max pain" adalah harga penyelesaian teoretis di mana opsi yang beredar secara kolektif menghasilkan pembayaran terkecil bagi pemegangnya. Untuk jatuh tempo 30 Oktober, Deribit dan Binance mengarah ke sekitar $2.500, sementara OKX berada lebih tinggi di dekat $2.650. Untuk tanggal 25 Desember, Deribit turun ke arah $2.200, OKX mendekati $2.300, dan Binance tetap di sekitar $2.500.

Level-level ini bukanlah perkiraan harga, dan perbedaan antar bursa mencerminkan posisi opsi masing-masing. Namun, angka-angka tersebut mengungkap kontradiksi yang menarik. Pasar opsi Ethereum lebih mengutamakan opsi beli (call), pedagang futures mempertahankan eksposur senilai miliaran, dan pendanaan tetap positif, namun likuidasi terus menghantam posisi long yang menggunakan leverage. Para bull mungkin memiliki keunggulan numerik di pasar opsi, tetapi pasar derivatif belum memberikan mereka kunci menuju dominasi.