Biaya Layanan Parlay Maker Kalshi Telah Menghasilkan $26 Juta dalam Empat Minggu

Biaya bagi Pembuat, Beban bagi Penerima

Menurut laporan oleh Daniel O'Boyle dari Ingame, biaya pembuat parlay Kalshi kini secara rutin melampaui $1 juta per hari pada akhir pekan. Pada 12 September, pasar prediksi ini mengumpulkan $1,7 juta dari sumber pendapatan ini, yang lebih besar daripada rata-rata pendapatan harian dari biaya pembuat dan penerima gabungan pada Agustus 2025—sedikit lebih dari setahun yang lalu. Taruhan parlay kini menjadi bagian terbesar dari pendapatan biaya pembuat pasar Kalshi, dengan total biaya pembuat pasar melampaui $2,5 juta pada hari pertengahan September tersebut. Angka-angka ini belum memperhitungkan potongan harga dan imbalan likuiditas yang dibayarkan Kalshi kepada pembuat pasar yang memenuhi persyaratannya.

Ketika biaya parlay pertama kali muncul pada bulan Agustus, laporan-laporan tersebut bersumber dari postingan seorang pedagang di X, bukan dari Kalshi sendiri, dan daftar biaya bursa tersebut tidak mencantumkan seri kombo maupun perubahan yang dijadwalkan. API publik Kalshi kini mencatat jenis biaya baru, yang diterapkan pada tiga seri combo antara pukul 09:01 dan 09:05 UTC pada 20 Agustus.

Jadwal biaya online tersebut kini telah menambahkan baris untuk "combo", kecuali parlay NFL yang tidak berkorelasi, dengan biaya pembuat sebesar 50% dari biaya pengambil. Versi PDF yang dapat diunduh masih bertanggal 7 Juli dan tidak menyebutkan kombinasi taruhan. Satu-satunya rumus biaya pembuat yang tercantum mengenakan seperempat dari tarif penerima, setengah dari yang kini dibayarkan oleh pembuat kombinasi.

Pendapatan tambahan ini telah mendorong total pendapatan biaya Kalshi kembali mendekati puncaknya saat Piala Dunia. Dalam tujuh hari yang berakhir pada 15 September, bursa ini rata-rata memperoleh $12,3 juta per hari dari biaya, dibandingkan dengan $12,9 juta pada minggu yang berakhir pada 7 Juli. Tanpa biaya pembuat parlay, angka terbaru tersebut akan berada di bawah $11 juta.

Cara Kerja Parlay Kalshi

Kalshi menentukan harga parlay melalui sistem permintaan penawaran (request-for-quote), di mana para pedagang meminta harga untuk suatu kombinasi, dan pembuat pasar merespons dalam hitungan detik dengan penawaran. Para pemegang taruhan umumnya membayar lebih dari probabilitas sebenarnya, yang menjadikan pembuatan pasar tanpa biaya pada parlay sangat menguntungkan. Analisis yang dikutip menunjukkan bahwa biaya tersebut dibagi antara pembuat pasar dan petaruh parlay.

Pada kombinasi non-NFL yang tidak berkorelasi, di mana harga wajar dapat dihitung dari masing-masing bagian taruhan, markup harian rata-rata yang dikenakan oleh pembuat pasar mencapai sekitar 0,55% dalam dua minggu sebelum penerapan biaya dan sekitar 3,1% dari 20 Agustus hingga 16 September, menurut data yang dipublikasikan Ingame bersama laporannya. Para pembuat pasar juga telah meraup laba sebesar $24 juta setelah dikurangi biaya sejak perubahan tersebut, lebih rendah dibandingkan periode empat minggu mana pun sebelumnya.

Hal ini tidak mengurangi permintaan. Kalshi pertama kali mencatatkan volume parlay harian sebesar $1 miliar pada 29 Agustus, kemudian memecahkan rekor tersebut tiga kali lagi, mencapai $1,49 miliar pada 13 September, hari Minggu pertama musim NFL. Angka tersebut mencakup kedua sisi dari setiap transaksi, dan pihak pembuat taruhan menyumbang sebagian besar dana pada parlay dengan odds tinggi. Di sisi pihak penerima taruhan saja, rekor $68,4 juta dipertaruhkan pada parlay pada hari itu, sedikit di atas 11% dari total volume pihak penerima taruhan Kalshi. Sejak taruhan parlay diluncurkan pada September 2025, pihak yang bertaruh telah mengalami kerugian lebih dari $380 juta sebelum potongan biaya dan $620 juta setelah potongan biaya.

Taruhan parlay NFL yang tidak berkorelasi tetap dibebaskan dari biaya pembuat pasar, yang membuat produk Kalshi yang paling terkenal tetap menjadi yang termurah bagi pembuat pasar selama musim sepak bola, saat produk ini bersaing paling langsung dengan sportsbook. Produk ini juga bersaing dengan Polymarket US, yang membuka layanan parlay bagi semua pengguna aplikasinya pada hari yang sama ketika biaya Kalshi mulai berlaku, menurut Ingame. Jadwal biaya Polymarket US, yang direvisi pada 17 September, memberikan potongan harga kepada pembuat pasar atas transaksi di seluruh bursa, alih-alih mengenakan biaya kepada mereka.