Hyperliquid Mencapai Rekor $67 Saat CFTC Membuka Pasar Kontrak Perpetual AS

Rekor yang Dibangun di Atas Kelonggaran Regulasi

HYPE, token asli bursa terdesentralisasi Hyperliquid, menyentuh sekitar $67,24 selama perdagangan Jumat, memperpanjang reli yang telah membawanya melampaui puncak sebelumnya di dekat $64 hanya seminggu sebelumnya. Kenaikan ini menandai salah satu periode terkuat bagi platform derivatif yang hampir tidak ada tiga tahun lalu.

Pemicu langsungnya datang dari Washington, karena pada 28 Mei, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menyetujui kontrak berjangka abadi pertama (derivatif yang melacak harga aset tanpa tanggal kedaluwarsa) di bursa AS yang teregulasi, dengan menyetujui produk terkait bitcoin dari KalshiEX.

Hyperliquid tidak disebutkan dalam persetujuan tersebut, dan CFTC secara terpisah memberi sinyal bahwa mereka akan mengizinkan produk-produk perpetual tertentu di Coinbase. Meski demikian, para pedagang menafsirkan keputusan tersebut sebagai lampu hijau bagi kategori yang lebih luas, di mana Hyperliquid sejauh ini merupakan pemain terdesentralisasi terbesar. Optimisme tersebut semakin meningkat ketika kepala Bursa Efek New York secara terbuka mendukung platform tersebut, sebuah pengakuan lintas sektor yang langka dari jantung keuangan tradisional.

Grayscale Menyebutnya sebagai Terobosan

Sentimen ini mendapat dorongan kedua dari Grayscale karena pada awal minggu ini, manajer aset tersebut menerbitkan laporan riset berjudul "Hyperliquid Breaks the Mold," yang menyebut protokol tersebut sebagai "kisah sukses terobosan industri aset digital modern" dan berpendapat bahwa protokol tersebut dapat berkembang menjadi bisnis berskala bursa sambil tetap mempertahankan transparansi dan penyimpanan mandiri dari keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Angka-angka di balik klaim tersebut sangat besar. Grayscale menyebutkan Hyperliquid memproses sekitar $2,9 triliun volume kontrak abadi pada 2025 dan memiliki sekitar $7 miliar open interest, menempatkannya di antara bursa kontrak abadi terbesar dari segala jenis. Token HYPE, yang memperoleh nilai dari biaya perdagangan, mengumpulkan sekitar $800 juta dalam biaya sepanjang tahun.

Grayscale juga ingin mengemas eksposur tersebut untuk investor umum. Perusahaan ini mengajukan pernyataan pendaftaran yang telah direvisi ketiga kalinya kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 22 Mei untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Hyperliquid spot dengan kode saham GHYP, sebuah struktur yang dirancang untuk mengalirkan hasil staking on-chain ke dalam dana tersebut. Penerbit pesaing, 21shares, meluncurkan ETF Hyperliquid-nya sendiri pada 12 Mei, sehingga token tersebut memiliki dua kemasan Wall Street yang prospektif dalam satu bulan.

Mengapa Para Pedagang Terus Berbondong-bondong Masuk

Hyperliquid mengoperasikan buku pesanan on-chain penuh untuk kontrak berjangka abadi, menawarkan perdagangan 24 jam, likuiditas yang dalam, dan eksekusi cepat layaknya platform terpusat tanpa meminta pengguna menyerahkan hak kustodian koin mereka. Kombinasi ini menjadikannya rumah default bagi pedagang derivatif on-chain dan tolok ukur yang digunakan pesaing untuk membandingkan diri.

Platform ini juga mengandalkan tokenomics yang agresif, mengalokasikan sebagian biaya untuk membeli kembali HYPE, mekanisme yang memperketat pasokan seiring meningkatnya volume. Permintaan terlihat jelas di ledger, di mana dompet yang dikaitkan dengan firma modal ventura Andreessen Horowitz (a16z) telah menumpuk puluhan juta dolar dalam bentuk HYPE sejak pertengahan April.

Ujian berikutnya adalah apakah kejelasan regulasi dapat diubah menjadi aliran institusional yang berkelanjutan. Keputusan CFTC mengenai kontrak abadi dan dana GHYP serta 21shares yang sedang menunggu persetujuan memberikan jalur yang sesuai regulasi bagi alokator AS untuk masuk ke pasar yang sebelumnya mereka amati dari pinggir. Lampu hijau untuk ETF HYPE spot akan menempatkan Hyperliquid dalam daftar pendek token yang memiliki bisnis yang berfungsi dan pembungkus yang terdaftar di bursa.

Untuk saat ini, fundamental token dan latar belakang regulasi mengarah ke arah yang sama. Apakah HYPE dapat bertahan di atas $67 akan bergantung pada kelanjutan arus dari saluran institusional tersebut serta pada apakah leverage yang memicu lonjakan tersebut akan berkurang secepat saat terbentuk.