Pihak yang Optimis Berupaya Mengatasi Kesenjangan Kepemilikan Saham yang Ditokenisasi di Wall Street

Wall Street Ingin Hal yang Sebenarnya di Rantai Blok

Investor sudah dapat membeli token yang mencantumkan nama dan pergerakan harga saham AS. Namun, ada satu hal yang perlu diperhatikan: memiliki token tersebut tidak lantas menjadikan Anda seorang pemegang saham. Dengan optimisme, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions, dan Drivewealth membentuk Koalisi Token yang Didukung Emiten pada 24 September untuk mengubah hal tersebut.

Alih-alih sekadar ‘bungkus kripto’ lain yang melacak harga saham, kelompok ini menginginkan token yang terikat pada daftar pemegang saham resmi perusahaan, artinya catatan di blockchain akan mewakili hak kepemilikan yang sebenarnya, bukan sekadar mencerminkan nilai saham tersebut.

CEO Drivewealth, Naureen Hassan, menjelaskan perbedaannya dengan jelas: “Sebagian besar dari apa yang dipasarkan saat ini sebagai ‘ekuitas yang ditokenisasi’ sama sekali bukan ekuitas. Investor mengira mereka memiliki saham tersebut, padahal sebenarnya tidak.” Perbedaan itulah yang menjadi inti dari eksperimen tokenisasi Wall Street. Mencatat harga saham di blockchain adalah satu hal. Namun, menempatkan saham itu sendiri di sana, lengkap dengan mekanisme hukum yang melekat pada kepemilikannya, adalah hal lain.

Dari Buku Pemegang Saham ke Blockchain

Model saham tokenisasi tradisional sering kali dimulai dengan pialang yang menyimpan saham asli dan menerbitkan token dengan rasio 1:1 terhadap saham tersebut. Token tersebut dapat memberikan eksposur ekonomi terhadap saham dan, tergantung pada pengaturannya, meneruskan dividen. Namun, pemegang token tidak selalu terdaftar dalam daftar pemegang saham resmi perusahaan. Hal ini dapat membuat hak suara, kuasa, dan tindakan korporasi berada dalam wilayah abu-abu.

Tokenisasi yang disponsori penerbit mengambil jalur yang berbeda. Perusahaan publik dan agen transfernya terlibat langsung, mengaitkan token dengan catatan kepemilikan resmi sehingga hak suara, dividen, pemecahan saham, dan hak pemegang saham lainnya dapat mengikuti token tersebut. Waktunya bukanlah kebetulan.

Pada 17 September, SEC membuka Pengecualian Inovasi selama lima tahun yang memungkinkan Tempat Sekuritas Tokenisasi tertentu untuk mengoperasikan pembuat pasar otomatis berizin dan kumpulan likuiditas untuk saham Sistem Pasar Nasional yang ditokenisasi. Ada syarat besar di sini. Pada dasarnya, token yang memenuhi syarat harus memberikan hak dan keistimewaan yang sama dengan saham tradisional. Token yang hanya mengikuti pergerakan harga saham tidak memenuhi syarat.

Infrastruktur Wall Street Bertemu dengan Blockchain

Koalisi ini menyatukan sebagian besar infrastruktur yang diperlukan agar perbedaan tersebut dapat diterapkan dalam praktik. Equiniti, yang telah disetujui untuk diakuisisi oleh perusahaan bursa kripto Bullish pada bulan Mei, melayani hampir 3.000 klien penerbit dan lebih dari 20 juta pemegang saham. Agen transfer mengelola buku pemegang saham resmi, menjadikan Equiniti jembatan penting antara catatan penerbit dan apa pun yang pada akhirnya tersimpan di blockchain.

Alpaca sudah berada di sisi lain persamaan ini. Laporan hingga pertengahan 2026 menunjukkan bahwa broker tersebut menangani sekitar 94% saham dan ETF AS yang ditokenisasi, didukung oleh lebih dari $1,5 miliar saham dasar yang disimpan dalam kustodi. Apex menyediakan infrastruktur kliring dan pialang, sementara Drivewealth menyediakan akses saham AS ke platform investasi di seluruh dunia.

Kelompok ini berencana menangani standar teknis, penyelesaian transaksi, penyimpanan, dan interoperabilitas antara infrastruktur pasar tradisional dan blockchain. Para anggota juga akan bertemu dengan penerbit perusahaan publik di Bursa Efek New York pada 27 Oktober. Tidak ada saham yang ditokenisasi baru yang diluncurkan bersama koalisi ini.

Itulah bagian yang menarik. Sebelum Wall Street dapat memasukkan saham riil ke dalam blockchain, mereka harus terlebih dahulu memastikan bahwa sebuah token yang menyatakan Anda memiliki satu saham benar-benar berarti Anda memang memilikinya.