Anthropic Kalah dalam Perselisihan dengan Pentagon Menjelang IPO yang Diperkirakan Bernilai $2 Triliun

Pengadilan Banding Menguatkan Keputusan Pentagon

Pada 25 September, pengadilan banding federal menolak gugatan Anthropic terhadap keputusan Pentagon untuk mengeluarkan Claude dari rantai pasokannya. Putusan 2-1 tersebut mengizinkan departemen tersebut untuk mengecualikan Anthropic dari sistemnya dan melarang kontraktor menggunakan produknya untuk pekerjaan Pentagon. Anthropic terlibat dalam sengketa ini dengan perjanjian prototipe berdurasi dua tahun senilai hingga $200 juta, yang diberikan pada Juli 2025. Angka tersebut merupakan batas atas, bukan jumlah yang telah dipastikan dibayarkan.

Konfrontasi ini bermula dari tuntutan Pentagon agar Claude digunakan untuk semua tujuan yang sah. Anthropic menolak mencabut batasan terkait perang otonom mematikan dan pengawasan massal di dalam negeri. Pengadilan banding menerima kekhawatiran Pentagon bahwa pembatasan tersebut dapat menghalangi Claude dalam melaksanakan tugas yang diminta. Anthropic juga mengemukakan bahwa penunjukan risiko rantai pasok tersebut merugikan reputasinya.

Potensi kerugian finansial melampaui perjanjian $200 juta dengan Pentagon, namun perkiraan yang lebih besar tersebut bersifat bersyarat. Dalam kasus terpisah, Anthropic memperkirakan bahwa pemberlakuan kembali pembatasan pemerintah yang lebih luas akan memangkas pendapatan dari kontraktor pertahanan dan pendapatan terkait Pentagon lainnya sebesar 50% hingga 100%, serta mengurangi total pendapatan tahun 2026 sebesar beberapa miliar dolar. Seorang hakim di California memblokir langkah-langkah yang lebih luas tersebut dalam putusan tanggal 27 Agustus. Angka miliaran yang diproyeksikan tersebut bukanlah kerugian yang telah terverifikasi dan terjadi.

Keputusan California mengenai pembatasan yang lebih luas tetap terpisah dari putusan banding pada hari Jumat. Kasus-kasus tersebut berkaitan dengan tindakan pemerintah dan kewenangan hukum yang berbeda. Perintah California tidak mewajibkan Pentagon untuk menggunakan Claude, dan putusan banding tersebut tidak menetapkan larangan di seluruh jajaran pemerintah.

Investor Dihadapkan pada Pertanyaan Mengenai Pendapatan Pemerintah

Anthropic dilaporkan menargetkan IPO pada November, lebih lambat dari debut pada Oktober yang diharapkan banyak investor. Calon pembeli telah memperkirakan valuasi sekitar $2 triliun dan penawaran yang berpotensi mengumpulkan hingga $100 miliar. Putusan Pentagon memberikan isu spesifik bagi mereka untuk dievaluasi: seberapa besar bisnis terkait pemerintah yang dapat dipertahankan Anthropic di bawah pengecualian yang lebih sempit dan perintah California yang terpisah.

Anthropic sedang mendiskusikan IPO dengan calon investor, sementara Nvidia telah mempertimbangkan investasi utama hingga $10 miliar. Pembicaraan tersebut masih bersifat awal. Belum ada harga penawaran yang ditetapkan, dan putusan pengadilan belum menyebabkan penurunan dari perkiraan $2 triliun yang dilaporkan. Pengungkapan keuangan perusahaan dan permintaan investor akan menentukan apakah valuasi tersebut tetap berlaku.

Kontrak Pra-IPO Bukanlah Saham Anthropic

Beberapa pedagang kripto telah memasang taruhan yang terkait dengan nilai prospektif Anthropic melalui kontrak berjangka abadi pra-IPO. Kontrak-kontrak tersebut menyiratkan penilaian sekitar $2 triliun, tetapi tidak mewakili saham Anthropic. Angka-angka tersebut bergantung sebagian pada perkiraan jumlah saham dan tidak dapat menentukan harga penawaran saham yang akan datang.

Kontrak berjangka abadi adalah derivatif, yang memungkinkan pedagang mengambil posisi tanpa memiliki aset dasar. Kontrak yang terkait dengan Anthropic dapat diperdagangkan sebelum perusahaan menjual sahamnya kepada publik, tetapi memegangnya tidak memberikan hak kepemilikan atau hak pemegang saham. Harga pasarnya mencerminkan ekspektasi para pedagang, sementara valuasi $2 triliun yang dilaporkan tetap merupakan ekspektasi sampai perusahaan menetapkan ketentuan penawaran dan calon pembeli saham menyetujui harganya.