Coinbase Mendapatkan Posisi Penyedia Kas USDC di Hyperliquid, Sementara Circle Mengelola Infrastruktur Antar-Rantai

Coinbase Menjadi Penyedia Kas USDC di Hyperliquid seiring Berakhirnya Stablecoin Asli USDH

Diumumkan pada Kamis, kesepakatan ini menempatkan Coinbase di pusat pengelolaan cadangan USDC di Hyperliquid, dengan Circle menangani aspek teknis melalui Protokol Transfer Antar-Rantai (Cross-Chain Transfer Protocol). Perjanjian ini juga memberikan hak kepada Coinbase untuk membeli aset merek USDH, stablecoin asli yang diterbitkan oleh Native Markets dan diluncurkan di Hyperliquid pada September 2025.

Hyperliquid menjelaskan langkah ini dalam pernyataan di X: "Dengan Coinbase, dalam perannya sebagai penyedia cadangan, berbagi sebagian besar pendapatan hasil cadangan dengan protokol, USDC akan menjadi stablecoin yang paling selaras di Hyperliquid."

USDC telah menjadi jaminan dominan di Hyperliquid sejak platform ini diluncurkan pada 2023. Pasokan di jaringan telah tumbuh menjadi sekitar $5 miliar, sekitar dua kali lipat dari setahun yang lalu, menjadikan Hyperliquid salah satu lingkungan paling terkonsentrasi untuk penggunaan dolar on-chain dalam perdagangan derivatif.

Pembaruan AQAv2 menunjuk USDC sebagai aset kutipan kanonik untuk pasar berjangka di bawah spesifikasi HIP-4 Hyperliquid. Baik Coinbase maupun Circle telah berkomitmen untuk mempertaruhkan token HYPE guna mengaktifkan kerangka kerja ini. Coinbase juga telah meningkatkan posisi HYPE yang dipertaruhkannya melebihi persyaratan aktivasi.

Coinbase menjelaskan integrasi ini dalam posting blog yang diterbitkan pada hari yang sama: "Seiring pertumbuhan pasar modal on-chain 24/7, mengonsentrasikan likuiditas dengan USDC—yang selalu tersedia dan dapat ditransfer secara instan—meningkatkan efisiensi pasar dan memungkinkan modal mengalir bebas dengan konversi yang lebih sedikit."

Kesepakatan ini secara efektif menyelesaikan ketegangan yang telah ada di Hyperliquid sejak peluncuran USDH. Pedagang dan pengembang dapat mengakses likuiditas yang lebih dalam melalui USDC, tetapi hanya USDH yang memiliki mekanisme pembagian hasil yang menjaga pendapatan cadangan tetap di dalam protokol. AQAv2 menggabungkan pembagian hasil tersebut langsung ke dalam integrasi USDC, menghilangkan kompromi tersebut.

Hyperliquid mengakui landasan yang dibangun oleh Native Markets: "Pekerjaan pionir Native Markets dalam meluncurkan USDH sebagai stablecoin skala produksi pertama yang berbagi imbal hasil secara langsung dengan protokol melalui implementasi murni on-chain membuat AQAv2 menjadi mungkin. Pembelajaran dan mekanisme yang dipelopori oleh USDH akan terus berlanjut di AQAv2."

Pasar USDH tetap beroperasi penuh selama transisi. Dasbor USDH Native Markets memungkinkan pengguna melakukan konversi tanpa biaya dari USDH ke USDC, beserta opsi penukaran ke mata uang fiat. Coinbase mencatat dalam posting blognya bahwa "pengguna akan tetap dapat menukarkan USDH menjadi USDC atau mata uang fiat tanpa biaya melalui Dasbor USDH Native Markets" dalam beberapa bulan ke depan.

Hyper Foundation memberikan hibah kepada penyedia HIP-3 yang memenuhi syarat, penyedia HIP-1, dan pengembang yang mengintegrasikan USDH untuk menutupi biaya migrasi. Hyperliquid menyatakan bahwa hibah tersebut "mencerminkan komitmen berkelanjutan kepada tim yang memilih untuk membangun di atas Hyperliquid dan sejalan dengan protokol."

Bagi para trader yang menggunakan Hyperliquid, hasil praktisnya adalah adanya satu stablecoin di seluruh pasar utama, likuiditas yang lebih dalam pada pasangan yang dikutip dalam USDC, dan akses langsung ke infrastruktur on- dan off-ramp fiat global Coinbase. Pergerakan lintas rantai ditangani secara native melalui CCTP, sehingga menghilangkan hambatan bagi pengguna yang melakukan bridging dari jaringan lain.

Bagi Coinbase dan Circle, kesepakatan ini memperluas jangkauan USDC ke salah satu platform perdagangan on-chain paling aktif. Coinbase menggambarkan momen ini dalam konteks yang lebih luas: "Integrasi ini memperkuat peran USDC sebagai stablecoin pilihan yang mendasari pasar modal on-chain."

Ekosistem Hyperliquid mendapatkan manfaat yang mencerminkan apa yang awalnya dijanjikan oleh USDH, namun dengan keunggulan likuiditas yang sudah dimiliki USDC. Imbal hasil cadangan yang sebelumnya mengalir ke penerbit eksternal kini kembali ke protokol, mendukung pembelian kembali HYPE dan Dana Bantuan, dengan basis pasokan yang lebih besar yang menghasilkan imbal hasil tersebut daripada yang pernah dicapai USDH.