CEO Stables Mengatakan Arus Migran Mendorong Penggunaan USDT, yang Memicu Kenaikan Permintaan Dolar AS Lintas Batas Sebesar 60%

Poin-poin Utama:

• Bernardo Bilotta mencatat bahwa Asia menangani 50% aliran stablecoin global, namun bank-bank khawatir akan risiko regulasi.
• Tether dan eStable kini memfasilitasi penerbitan koin lokal bagi Stables untuk mengatasi dominasi pasar USD sebesar 99%.
• Pada tahun 2026, stablecoin lokal kemungkinan akan berfungsi sebagai jalur penyelesaian terakhir untuk pembayaran regional.

Dikotomi Demam Stablecoin di Asia

Asia dilaporkan menggerakkan hampir setengah dari aliran stablecoin global, mendukung perdagangan lintas batas dan likuiditas institusional. Namun, di bank-bank besar Singapura, Hong Kong, dan Jakarta, respons terhadap stablecoin tetap sangat dingin.

Meskipun beberapa pengamat mengaitkan hal ini dengan "celah generasi" atau kurangnya pemahaman teknis, Bernardo Bilotta, CEO dan pendiri Stables, berargumen bahwa kenyataannya jauh lebih terencana. Menurut Bilotta, keengganan bank-bank Asia untuk menerima stablecoin bukanlah kegagalan imajinasi, melainkan pelajaran berharga dalam upaya pelestarian diri institusional.

Bagi bank komersial, aset terpenting dalam neraca bukanlah uang tunai atau properti; melainkan hubungan dengan bank sentral. Di banyak pasar Asia Tenggara, lingkungan regulasi untuk aset digital masih terus berubah.

"Mengambil eksposur stablecoin, bahkan hanya untuk pemrosesan, berarti mengambil risiko reputasi di hadapan regulator sebelum aturan sepenuhnya ditetapkan," kata Bilotta. Dalam lingkungan di mana pedoman dapat diperketat secara signifikan dari satu kuartal ke kuartal berikutnya tanpa peringatan yang jelas, risiko perubahan arah regulasi membuat investasi infrastruktur jangka panjang menjadi pertaruhan yang tidak ingin diambil oleh sebagian besar bank.

Perangkap Perbankan Koresponden

Selain regulator lokal, bank-bank Asia harus bertanggung jawab kepada hierarki global. Untuk memfasilitasi perdagangan internasional, lembaga-lembaga ini mengandalkan hubungan perbankan koresponden dengan mitra di New York dan London.

Bilotta menyoroti kenyataan pahit dari sistem keuangan global saat ini: Tim kepatuhan di pusat keuangan Barat terkenal sangat menghindari risiko. Jika bank di Jakarta atau Bangkok mulai bereksperimen dengan stablecoin, bank tersebut berisiko ditandai oleh mitra Baratnya. Ancaman penghentian hubungan koresponden—yang secara efektif memotong akses bank ke pasar dolar AS atau euro—merupakan logika kelangsungan hidup yang jauh lebih berat daripada potensi keuntungan integrasi stablecoin.

Bahkan bagi bank yang bersedia mengabaikan risiko, hambatan baru telah muncul: fragmentasi regulasi. Di seluruh Asia, yurisdiksi mengambil jalur yang sangat berbeda. Singapura, misalnya, telah memasukkan aturan stablecoin ke dalam Undang-Undang Layanan Pembayaran yang sudah ada, sementara Hong Kong baru-baru ini mengesahkan Undang-Undang Stablecoin yang berdiri sendiri.
Kritikus berargumen bahwa sekat-sekat ini menghambat pertumbuhan, karena token yang patuh di satu kota mungkin menghadapi hambatan hanya satu jam penerbangan jauhnya. Namun, Bilotta memandang hal ini bukan sebagai penghalang, melainkan sebagai fase konvergensi yang diperlukan.

"Memandang hal ini semata-mata sebagai masalah akan melewatkan apa yang sebenarnya terjadi," kata Bilotta. "Singapura dan Hong Kong memiliki pendekatan berbeda untuk tujuan yang sama: memperlakukan stablecoin sebagai instrumen pembayaran yang diatur. Prinsip-prinsip dasarnya—penyertaan cadangan, hak penukaran, dan kepatuhan AML—sedang konvergen."

Takhta Dolar yang Tak Tergoyahkan

Salah satu kritik paling konsisten terhadap industri aset digital adalah ketergantungannya yang berlebihan pada dolar AS. Saat ini, 99% pasar stablecoin dipatok ke dolar AS, sementara token mata uang lokal—seperti yang dipatok ke yen atau dolar Singapura—mengalami likuiditas yang tipis dan biaya slippage yang tinggi.

Apakah ini menandakan kegagalan teknologi? Tidak menurut Bilotta. Ia berargumen bahwa dominasi stablecoin yang dipatok ke dolar seperti USDT bukanlah kebetulan sejarah, melainkan cerminan dari permintaan pasar yang mendasar.

"Di pasar-pasar berkembang di Asia, orang-orang secara aktif mencari eksposur terhadap dolar," kata Bilotta. "Seorang pekerja migran yang mengirim uang dari Singapura ke Filipina menginginkan stabilitas dolar, bukan token mata uang lokal. Mereka menggunakan USDT karena mereka menginginkan dolar, bukan karena mereka tidak memiliki alternatif lokal."
Meskipun Bilotta tidak memperkirakan stablecoin mata uang lokal akan menantang dominasi dolar dalam aliran lintas batas dalam waktu dekat, ia melihat jalur yang jelas untuk kegunaannya: lapisan penyelesaian terakhir.

Menyesuaikan strategi korporatnya dengan wawasan ini, Stables baru-baru ini mengumumkan kemitraan strategis dengan eStable untuk mengintegrasikan infrastruktur perbankan tingkat institusional dan kemampuan penerbitan stablecoin mata uang lokal. Integrasi ini memperluas penawaran inti Stables melampaui koridor USDT, dengan menambahkan penyelesaian institusional dan penerbitan stablecoin mata uang lokal yang didukung oleh USDT dan Hadron dari Tether.

Sementara itu, langkah Jepang menuju token yang diterbitkan bank yang diatur dan kerangka kerja yang diatur oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS) membuka jalan bagi stablecoin JPY dan SGD untuk melayani kasus penggunaan domestik spesifik. Terobosan sesungguhnya terjadi ketika token lokal ini bertindak sebagai jembatan, mengonversi aliran USDT global menjadi mata uang lokal tepat pada titik pembayaran. Bilotta menyarankan bahwa di situlah likuiditas akhirnya akan mendalam dan utilitas nyata akan terwujud.

Status quo di Asia saat ini merupakan kebuntuan yang tegang. Di satu sisi terdapat volume transaksi yang tak terbantahkan; di sisi lain terdapat persyaratan kepatuhan warisan yang kaku.

"Selama biaya ketidakberdayaan melebihi biaya tindakan, status quo akan bertahan," kata Bilotta. Sikap hati-hati bank-bank Asia bukanlah hal yang irasional—itu adalah posisi bertahan. Namun, seiring dengan semakin kokohnya lapisan infrastruktur dan token mata uang lokal mulai memecahkan masalah "last-mile", tekanan terhadap lembaga-lembaga ini hanya akan semakin besar. Pertanyaan bagi sektor perbankan Asia bukan lagi apakah mereka memahami teknologi tersebut, melainkan seberapa lama lagi mereka mampu memprioritaskan kelangsungan hidup daripada evolusi.