Michael Saylor szerint a vállalati szintű bitcoin-bevezetés „szükséges, elkerülhetetlen és üdvözlendő”

Saylor vállalati bitcoin-tézise egy koncentrált piaccal találkozik

A vállalati elfogadottság segíthetne a bitcoinban abban, hogy szélesebb körű monetáris hálózattá fejlődjön, de az eredmény attól függ, hogy a vállalatok képesek-e tartani az eszközt, miközben teljesítik a szokásos finanszírozási kötelezettségeiket. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke, Michael Saylor azzal érvel, hogy a vállalatok biztosítják a bitcoin számára szükséges jogi struktúrát, méretet és folytonosságot.

A tőzsdén jegyzett vállalatok bitcoin-állományai alátámasztják ezt a tézist, de a Strategy dominanciája azt jelenti, hogy a piac továbbra is nagymértékben függ egy vállalat tőkeszerkezetétől.

Saylor július 18-i, az X-en közzétett bejegyzésében kijelentette, hogy a vállalatok lehetővé teszik az emberek számára, hogy a törvény keretein belül közös cél érdekében szerveződjenek, nagyobb „hatékonysággal, átláthatósággal, hitelképességgel, méretekkel, rugalmassággal és folytonossággal”.” Hozzátette, hogy a vállalati bevezetés „szükséges, elkerülhetetlen és üdvözlendő” ahhoz, hogy a bitcoin globális monetáris hálózatként sikeres legyen.

A Strategy a nyilvános társaságok bitcoin-állományának kétharmadát ellenőrzi

A BitcoinTreasuries adatai szerint 197 tőzsdén jegyzett vállalat tartott körülbelül 1,263 millió BTC-t, 80,82 milliárd dollár értékben, miközben a bitcoin ára 64 ezer dollár közelében mozgott. A BTC a nyomon követett vállalatok által birtokolt digitális eszközök 94,5%-át tette ki, míg a tőzsdén jegyzett vállalatok száma az elmúlt 30 nap alatt eggyel csökkent.

A Strategy 843 775 BTC-t birtokolt, ami a tőzsdén jegyzett vállalatok összállományának körülbelül 66,8%-át jelentette. A Twenty One Capital 43 514 BTC-vel a második helyen állt, majd a Metaplanet 43 000 BTC-vel, a MARA Holdings 36 303 BTC-vel és a Bitcoin Standard Treasury 30 021 BTC-vel követte. Ez a koncentráció miatt a Strategy finanszírozási döntései nagyobb hatással vannak a vállalati bitcoin-piacra, mint bármely más tőzsdén jegyzett tulajdonoséi.

A Strategy mérlege bemutatja bitcoin-hitelmodelljének méretét

A Strategy irányítópultja a bitcoin-tartalékát körülbelül 54,03 milliárd dollárra becsülte, 64 032 dolláros BTC-árfolyam alapján. A vállalat emellett 3 milliárd dollár készpénztartalékról, 6,75 milliárd dollár adósságról és 15,46 milliárd dollár elsőbbségi értékpapírról számolt be.

Az éves elsőbbségi osztalékok összesen 1,763 milliárd dollárt tettek ki. A Strategy becslése szerint készpénztartaléka 20,4 hónapra fedezte az osztalékfizetést, míg bitcoin-tartaléka a feltüntetett értékek alapján 30,6 évre biztosított fedezetet. Ezek a számok a bitcoint a Strategy kincstári pozíciójának, valamint az elsőbbségi értékpapírjait alátámasztó finanszírozási struktúra középpontjába helyezik.

Az osztalékfizetések a bitcoint finanszírozási forrássá tették

A Strategy májusban 32 BTC-t adott el körülbelül 2,5 millió dollárért, átlagosan 77 135 dolláros áron. A vállalat közlése szerint a bevétel az elsőbbségi részvények osztalékainak finanszírozásához járul hozzá, miközben ugyanebben az időszakban 128,3 millió dollárt gyűjtött be törzsrészvények eladásából. A tranzakció volt az első nyilvánosságra hozott bitcoin-eladás a 2022-es adóügyi okokból történt elidegenítés óta.

A vállalat később további 3 588 BTC-t adott el körülbelül 216 millió dollárért az elsőbbségi osztalékfizetések finanszírozásának támogatására. A két eladás összesen 3 620 BTC-t tett ki, ami a Strategy jelenlegi 843 775 BTC-s állományának körülbelül 0,43%-a. Az eladások a teljes tartalékhoz képest csekélyek voltak, de megerősítették, hogy a bitcoin készpénzre konvertálható, amikor az elsőbbségi részvények szerkezete ismétlődő kifizetési igényeket teremt.

Az eladások nem jelzik, hogy a Strategy feladná felhalmozási stratégiáját. Azt viszont jelzik, hogy bitcoin-tartaléka jelenleg két funkciót lát el: hosszú távú eszközkitettséget és likviditási támogatást az e kitettség finanszírozására kibocsátott értékpapírok számára. Az évi 1,763 milliárd dolláros osztalék miatt a társaságnak továbbra is készpénzből, tőkebevonásból, bitcoin-eladásokból vagy a három kombinációjából kell finanszíroznia ezeket a kifizetéseket.

Geoffrey Kendrick, a Standard Chartered Bank digitális eszközökkel foglalkozó kutatásának globális vezetője konstruktívabb értelmezést kínált, azzal érvelve, hogy a Strategy bitcoin-alátámasztású elsőbbségi értékpapírjainak szélesebb körű elfogadása csökkentheti a további BTC-eladásokra nehezedő nyomást, és végső soron támogathatja a felhalmozás újraindítását. Fenntartotta a 2026 végére vonatkozó 100 000 dolláros bitcoin-célárat, ami a jelenlegi, 64 000 dollár körüli bitcoin-árhoz képest körülbelül 56%-os emelkedést jelent.

A Strategy banki indexe szerint az intézményi elfogadottság 32%

A Strategy Bitcoin Banking Adoption Indexe a pénzügyi szektornak 32%-os összesített pontszámot adott, a kereskedés, a letétkezelés, az ETF-ek, a tokenizálás, a hitelezés, a kibocsátás és a vállalati allokáció terén végzett tevékenységek alapján.

A Fidelity 71%-kal vezetett, mögötte a BNY 46%-kal, majd a Goldman Sachs 45%-kal következett. A JPMorgan, a Morgan Stanley és a Citigroup egyaránt 43%-ot ért el, míg a Royal Bank of Canada és az SMBC a legalacsonyabb, 13%-os értéket érte el. A Fidelity volt az egyetlen intézmény, amely meghaladta az 50%-ot.

Az index a bitcoin-termékek jelenlétét és a kapcsolódó tevékenységeket követi nyomon, nem pedig az ügyfelek általi elfogadottságot, a tranzakciós volumenet, az eszközöket vagy a bevételeket. A Strategy emellett nem tette közzé a kategóriák teljes súlyozását és a részletes pontozási szabványokat sem, ami korlátozza a 32%-os eredmény független értékelését.

A következő katalizátor a Strategy következő kincstári és finanszírozási közzététele lesz. A konkrét kérdések az, hogy a vállalat több BTC-t ad-e el, támaszkodik-e 3 milliárd dolláros készpénztartalékára, további tőkét von-e be, vagy folytatja-e a vásárlásokat, miközben fenntartja az évi 1,763 milliárd dolláros elsőbbségi osztalékot.