Saylor stratégiája 9,5 milliárd dolláros veszteségről 4,7 milliárd dolláros nyereségre váltott

Változékony hét a bitcoin árfolyamának irányadó szereplője számára

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) – amely messze a legnagyobb vállalati bitcoin-tulajdonos – 840 447 BTC-s bitcoin-állománya a 9,5 milliárd dolláros nem realizált veszteségről 4,7 milliárd dolláros nem realizált nyereségre váltott. Mindez kevesebb mint egy hét alatt történt, amelynek során a bitcoin ára emelkedett, és akár 81 000 dollárig is felkúszott (jóval a vállalat beszerzési ára felett).

A Strategy sorsa meglehetősen szorosan összefonódik a BTC-vel, mivel a cég teljes készpénzállománya ebben az eszközben van, amelyet átváltoztatható kötvények és elsőbbségi részvények kibocsátásából finanszíroztak. Michael Saylor ügyvezető elnök többször is kijelentette, hogy a vállalat nem fogja eladni a bitcoinjait – ezt a álláspontját azonban az elmúlt 60 napban összesen négyszer megváltoztatta.

Ennek ellenére augusztus 21-én a bitcoin hónapok óta először emelkedett vissza a Strategy átlagos beszerzési ára, azaz az egy érme után fizetett 75 385 dollár fölé, így a vállalat pozíciója hónapok után ismét nyereségessé vált. Hogy kontextusba helyezzük: alig egy héttel korábban, amikor a bitcoin 60 000 dollár körüli alacsony szinten kereskedett, ugyanez a pozíció körülbelül 9,5 milliárd dolláros veszteséget jelentett.

Nem ez az első alkalom, hogy a Strategy pozíciója néhány hét alatt kétszámjegyű milliárdokkal ingadozott. Júliusban a vállalat 14 milliárd dolláros nem realizált nyereség felé tartott (2026 második negyedév), mielőtt egy visszaesés eltüntette volna ezeket a nyereségeket, és a Strategy-t ehelyett 8,2 milliárd dolláros negyedéves veszteségbe sodorta.

A kilengés mögötti matematika

A Strategy portfóliója olyan nagy, hogy még a bitcoin árfolyamának csekély mozgásai is milliárd dolláros ingadozásokat eredményeznek. Pontosabban: a bitcoin árfolyamának körülbelül 1 000 dolláros változása a vállalat 840 447 érméből álló pozíciójának értékét mintegy 840 millió dollárral módosítja. Most pedig, hogy a bitcoin több mint 20 000 dollárral emelkedett az 58 000 dolláros mélypontja óta, könnyebb nyomon követni a Strategy nem realizált értékének ingadozása mögött álló számításokat.

A vállalat teljes portfóliójának beszerzési értéke körülbelül 63,36 milliárd dollár, ami azt jelenti, hogy a pozíciónak a 70 000 dollár közepét kellett csak átlépnie ahhoz, hogy a veszteséges állapotból nyereségessé váljon. A Strategy a volatilitás ideje alatt is folytatta az osztalékfizetést az STRC örökös elsőbbségi részvényeire, időnként kis mennyiségű bitcoint eladva az osztalékok finanszírozásának elősegítésére, még akkor is, amikor Saylor a vállalat portfóliójának nagy részére vonatkozóan fenntartja a hosszú távú „soha ne add el” álláspontot.

Végül a vállalat értékmódosulásai egyfajta iránymutatóvá váltak a tágabb értelemben vett bitcoin-kincstári vállalati szektor számára, mivel olyan cégek, mint a Metaplanet és a Strive, saját befektetéseiknél hasonló beszerzési ár-számításokkal szembesülnek.

Jobb napok

Annak ellenére, hogy a bitcoin sorsa a közelmúltban fordulatot vett, a Strategy nem jelentett be jelentős változásokat felhalmozási stratégiájában, Saylor pedig továbbra is azt állítja, hogy a volatilitás csupán egy sokkal nagyobb folyamat része.

Az azonban, hogy a jelenlegi nyereségszintek megmaradnak-e, nagyban attól függ, hogy a bitcoin képes-e tartani a 80 000 dollár feletti szintet – egy olyan szintet, amelyről makrogazdasági szakértők, köztük a BitMEX társalapítója, Arthur Hayes is úgy vélik, hogy az az amerikai kincstári likviditási dinamikához kötődő új emelkedési szakasz kezdetét jelezheti. A következő néhány nap tehát – enyhén szólva is – érdekesnek ígérkezik.