Az Abraxas 32 millió dollár értékben vásárolt Ethert annak érdekében, hogy fedezze azt a 353 millió dolláros short pozícióját, amelyet nem szándékozik lezárni

Az Abraxas vásárlása

A vásárlásról ma reggel derült ki, hogy a cég 13 000 ETH-t szerzett be az azonnali piacon körülbelül 32,39 millió dollárért (vagyis egy coinra vetítve közel 2 491 dolláros árfolyamon). Ugyanezek a pénztárcák 141 180 ETH-s short pozíciót tartanak a Hyperliquid platformon, amelynek értéke körülbelül 353,27 millió dollár.

Az alap egyszerre tartja mindkét pozíciót, és a spotvásárlások arra szolgálnak, hogy enyhítsék a veszteséget, ha a short pozíció rossz irányba mozdul el. Pontosabban: egy piaci semleges pozíció a short derivatívák kitettségét különálló pozíciókkal párosítja, azzal a céllal, hogy az eszköz árfolyamának irányától függetlenül a kettő közötti árkülönbözetből szerezzen nyereséget.

Az olyan örökös határidős kereskedési platformokon, mint a Hyperliquid, a különbözet gyakran a finanszírozási kifizetésekből származik, amelyeket a short pozíciók birtokosai kapnak meg, amikor a kereskedők tömegesen a long oldalra állnak.

Ha 300 millió dollárnyi short kitettséget látunk, az első ösztönös reakció az, hogy ezt az Ethereumra vonatkozó bearish jelzésként értelmezzük. A fedezeti stratégia azonban ezt cáfolja.

Hogyan nőtt a pozíció augusztus óta

A jelenlegi számok teljes mértékben összhangban vannak a Bitcoin.com News által az elmúlt negyedév során bemutatott sorozatos lépésekkel. Augusztus végén az Abraxas 783 millió dollár értékű rövid pozíciót épített ki a Hyperliquiden, és azt úgy fedezte, hogy négy nap alatt 73 872 ETH-t – körülbelül 173,17 millió dollár értékben – vett ki a Binance-ről.

Ekkor az alap a három olyan kereskedői részleg egyike volt, amelyek ugyanazt a stratégiát alkalmazták – a másik kettő a Fasanara Capital és a Wintermute volt –, és rendre 138 569 ETH, illetve 3 425 BTC short pozíciót tartottak (amelyek értéke közel 338 millió dollár, illetve 265 millió dollár volt).

Az augusztusi pillanatképhez viszonyítva a keddi közzététel azt mutatja, hogy az éter-short pozíció nem csökkent, hanem nőtt, és jelenleg 141 180 ETH-t tesz ki a saját könyveiben. A fedezeti ügylet is ezzel együtt nőtt. A több hetes ingadozások alatt egyik pozíciót sem szüntették meg.

A piaci semleges kereskedés kockázata

A piaci semlegesség nem jelenti azt, hogy kockázatmentes lenne, és a kudarcok konkrét formákat ölthetnek, például:

• Az első a báziskockázat. A fedezeti ügylet csak akkor működik, ha a két pozíció együtt mozog, és a spot- és az örökös árak heves mozgások során jelentősen eltérhetnek egymástól, pontosan akkor, amikor a védelemre a legnagyobb szükség van.
• A második a finanszírozás. Ha a túlzsúfolt short pozíciók negatívvá teszik a finanszírozási rátát, a pozíció nem termel többé carry-jövedelmet, hanem fizetni kezd, így a türelmes kereskedés veszteséges üzletté válik.
• A harmadik a kereskedési helyszínre jellemző tőkeáttétel. A Hyperliquid 2026-ban többször is óriási veszteségeket okozott, többek között egy 23-szoros tőkeáttétellel rendelkező, körülbelül 100 millió dollár értékű ETH short pozícióval, amely kevesebb mint 2%-ra volt a likvidációs árától. Egy fedezett pozíció könyve ennél sokkal tartósabb, de még mindig ugyanazon a pályán halad.

Az Ether jelenleg 2 480 dollár közelében kereskedik, azon a sávon belül, amelyet hetek óta tart. Ugyanakkor a bitcoin ára az amerikai inflációs adatok közzététele előtt 80 000 dollár alatt stagnál. A lapos árfolyammozgás pontosan az a környezet, amelyre a carry trade-ek épülnek, és ez lehet a legegyértelműbb jel az egész pozícióban.