Három hónappal ezelőtt azt vizsgáltuk, hogy a nyilvános bitcoin-bányászok hogyan kezdték el lebontani vagy átalakítani bányászflottáikat mesterséges intelligencia és nagy teljesítményű számítástechnikai infrastruktúra céljára.
A nyilvános bányavállalatok a bitcoin-hashérték 21%-át veszítették el, miközben az AI-bevételek növekedése felgyorsult
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Ez a cikk először a Miner Weekly-ben jelent meg, a Blocks Bridge Consulting heti hírlevelében, amely az The Energy Mag-ból válogatja össze a legfrissebb híreket az energia, a bitcoin és a mesterséges intelligencia területéről. Iratkozzon fel, hogy hetente egyszer megkapja a hírlevelet az e-mail fiókjába.
Az elemzés egy látszólag stabil összkép mögött jelentős átrendeződést tárt fel: A Core Scientific (NASDAQ: CORZ), az IREN, a Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), a TeraWulf (NASDAQ: WULF) és a Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) felhagyott a bitcoin-bányászattal, míg a Bitdeer (NASDAQ: BTDR), a MARA (NASDAQ: MARA), a Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) és az American Bitcoin (NASDAQ: ABTC) felvették a kiszorított hálózati részesedés nagy részét.
Abban az időben a rendszer nagyjából egyensúlyban maradt.
A második negyedévi eredmények arra utalnak, hogy ez az egyensúly kezd felborulni.
Azok a bányavállalatok, amelyek csökkentették a bitcoinra irányuló kitettségüket, továbbra is lekapcsolták a gépeket, de kevesebb üzemeltető bővült annyira, hogy ezt kompenzálja. Ugyanakkor a kolokációs bevételek meredeken emelkedtek azoknál a vállalatoknál, amelyek a legmesszebb jutottak az átállásukban.
A Core Scientific a második negyedévben 136,7 millió dollár kolokációs bevételt generált, ami csaknem ötszöröse a 27,5 millió dolláros bitcoin-bányászati bevételének. A vállalat második negyedévi eredményei szerint a kolokáció a negyedéves árbevétel 83%-át tette ki, szemben az első negyedév 67%-ával.
A TeraWulf is hasonló pályát követett. A HPC-bérleti bevételek 31,9 millió dollárra, azaz a teljes bevétel 71%-ára emelkedtek, szemben a bitcoin-bányászatból származó 12,8 millió dollárral. A HPC-bevételek aránya már az első negyedévben elérte a 62%-ot, miután a Lake Mariner-ben szerződéses kapacitás bevételt kezdett generálni.
Számos bányavállalat számára a kolokáció egyre jelentősebb bevételi forrássá válik. A Core Scientific és a TeraWulf esetében már meghaladta a bányászat bevételeit.
A szektor többi szereplője még a átállás korai szakaszában tart. A Riot Platforms 23,2 millió dolláros adatközponti bevételt jelentett, szemben a bányászatból származó 113,7 millió dollárral. A Bitdeer 14 millió dollárt termelt az AI-felhőszolgáltatásokból, szemben a bányászattal kapcsolatos tevékenységekből származó 197,1 millió dollárral. A Hut 8 (NASDAQ: HUT) és a MARA kisebb számítási bevételeket jelentett, míg a Cipher és a Keel Infrastructure még nem számolta el a HPC-bevételeket.
A kompenzációk már nem tartanak lépést
Bővített kohorsz és frissített hálózati sorozat felhasználásával a TheEnergyMag becslése szerint az elemzésben nyomon követett nyilvános bányavállalatok 2025 negyedik negyedévében összesen 368,3 EH/s realizált hashrátát értek el, 2026. első negyedévében 344,4 EH/s-t, a második negyedévben pedig 319,0 EH/s-t.
Ez hat hónap alatt 13,4%-os csökkenést jelent.
A Bitcoin-hálózat negyedéves átlaga ugyanebben az időszakban 1 071 EH/s-ről 993 EH/s-re, majd 957 EH/s-re esett vissza, ami 10,6%-os csökkenést jelent. A nyilvános vállalatokból álló kohorsz tehát gyorsabban zsugorodott, mint a hálózat.
Az első negyedévben néhány bányász bővülése nagyrészt eltakarta a máshol bekövetkezett leállások mértékét. A második negyedévre azonban már ezek a bővülések sem voltak elegendőek a csoport stabilitásának fenntartásához.
A Bitdeer továbbra is a legnagyobb ellensúlyt jelentette. Realizált hashrátája a negyedik negyedévhez képest a második negyedévre 44%-kal nőtt, elérve a 63,0 EH/s-t. A Bitdeert leszámítva a csoport többi tagjának realizált hashrátája 21,2%-kal, 324,6 EH/s-ról 255,9 EH/s-ra esett vissza.
A Bitdeer bővülése a saját SEALMINER termelési csatornájából származik. Júniusra a vállalat 73 EH/s saját bányászati kapacitást és 15,9 EH/s közös bányászati kapacitást jelentett. A hónap során 990 bitcoint termelt, ami 388%-kal több, mint egy évvel korábban.
A MARA és az American Bitcoin szintén folytatta terjeszkedését, de bővülésük nem volt elegendő ahhoz, hogy ellensúlyozza a Cango (NYSE: CANG), a Cipher, a Keel, a Core Scientific, a TeraWulf és az IREN által elért csökkenéseket.
A Cango a legszembetűnőbb példát nyújtja arra, milyen gyorsan változott a bányászat gazdasági helyzete.
A vállalat 2024 végén lépett be a bitcoin-bányászatba, és 2025 folyamán elérte az 50 EH/s-os üzembe helyezett kapacitást, majd azonban megkezdte a nem hatékony gépek leszerelését, a hashráták bérbeadását és a kapacitás áthelyezését alacsonyabb költségű régiókba.
A vállalat realizált hashrate-je a 2025. negyedik negyedévi 44,8 EH/s-ról az első negyedévben 31,3 EH/s-ra esett vissza. A TheEnergyMag becslése szerint a második negyedévi kapacitása 16,5 EH/s-ra csökkenne – ami hat hónap alatt 63%-os csökkenést jelent.
A Keel Infrastructure még tovább vitte az átállást. A második negyedév során befejezte az összes amerikai bitcoin-bányászati tevékenység leszerelését, előkészítve az adatközpont építését. A fokozatos átállás ideje alatt Kanadában folytatódik a bányászat. Eközben a helyettesítő bevételek még nem érkeztek meg.
A kínai utáni fegyverkezési verseny lecsengése
A hosszabb távú kontextus is szembetűnőbbnek tűnik a második negyedév után.
Kína 2021-es bányászati tilalma rövid időre a Bitcoin-hálózat számítási teljesítményének körülbelül felét eltávolította. A hashrate 2021 júniusában 57,5 EH/s-ra süllyedt, de a bányászok áthelyezték tevékenységüket, és decemberre a hálózat szinte teljesen helyreállt. Az Egyesült Államok vált a legnagyobb bányászati központtá.
Ez a helyreállás hozzájárult ahhoz az intézményi terjeszkedési versenyhez, amelyet a TheEnergyMag az azt követő években nyomon követett. A nyilvános bányavállalatok tőkét gyűjtöttek, áramellátási helyszíneket szereztek meg és egymást követő generációs ASIC-eket rendeltek, végül a hálózat teljesítményét másodpercenkénti egy zettahash fölé emelve.
Azóta, hogy ez a terjeszkedés megkezdődött, csak egy felezésre került sor.
Jelenleg a Kína utáni verseny során felhalmozott gépek és villamosenergia-infrastruktúra leállítva van, károsodott vagy gyorsabban amortizálódik, hogy teljesítményüket GPU-kra lehessen átirányítani. Az iparág hatalmas költségek árán bővült, csakhogy néhány legismertebb szereplője egy felezési ciklus után megkezdte e kapacitás lebontását.
A kínai tilalommal ellentétben a jelenlegi zsugorodásnak nincs egyetlen, kiemelt kiváltó oka. Ez a bányászat gyenge gazdasági helyzetének, valamint a tőke és az áram más célokra történő felhasználásának kombinációja.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
