A bitcoin-opciók 80 000 dolláros „Max Pain” szintet jeleznek, miközben a Wall Street felhalmozza a pozíciókat

A Binance uralja a határidős piacot

A Coinglass.com szerdán rögzített határidős statisztikái szerint a Binance birtokolja a legnagyobb részesedést a bitcoin határidős nyitott pozíciók piacán. A még le nem járt szerződések összértéke 148 500 BTC, ami 9,61 milliárd dollárnak felel meg. A CME a második helyen áll 102 840 BTC-vel, azaz 6,66 milliárd dollárral, miután mindössze egy nap alatt 6,82%-os ugrást könyvelhetett el. A MEXC 6,12 milliárd dollárral követi őket, míg a Bybit és a Gate kriptoplatformok egyaránt a 4,5 milliárd dolláros határ közelében állnak.

A CME ugrásszerű növekedése felfedi, kik térnek vissza csendben

A CME egy szabályozott amerikai tőzsdén kereskedik, ami az intézményi tőke számára a legkedvezőbb helyszínné teszi. Napi növekedése szinte minden jelentős versenytársát felülmúlta – ez a fajta mozgás általában akkor jelentkezik, amikor a nagyobb kereskedési asztalok újraépítik pozícióikat. Ez különösen szembetűnő, miután a tőzsdék összes nyitott határidős pozíciójának összértéke a tavaly szeptemberi és 2025. októberi mintegy 90 milliárd dollárról – amikor a bitcoin 120 000 dollár felett kereskedett – júniusra nagyjából 43 milliárd dollárra zuhant.

A Newhedge.io bitcoin-elemző cég által összegyűjtött legfrissebb adatok szerint a háromhavi évesített alapon számított prémium – vagyis az a különbözet, amellyel a határidős ügyletek az azonnali ár felett kereskednek – a Binance, a Deribit és az OKX tőzsdéken együttesen körülbelül 4,3%-ra emelkedett. Ez jelentős fellendülést jelent az április végi, 0,3%-hoz közeli szintekhez képest. Az ilyen prémiumok általában azt jelzik, hogy a kereskedők többet fizetnek a jövőbeli kitettség biztosításáért, ami a bizalom erősödését jelzi anélkül, hogy elérnék a teljes körű bull piacok idején tapasztalt, túlfűtött, kétszámjegyű szinteket.

Az opciós bullok tartják az előnyt, de a meggyőződés gyengének tűnik

A bitcoin (BTC) opciós piacon a call opciók – amelyek a bitcoin árfolyamának emelkedése esetén hoznak nyereséget – nyitott pozíciói összesen 254 394 BTC-t tesznek ki, szemben a put opciók 156 227 BTC-jével, ami 62–38-as előnyt jelent a bullok számára. A friss pozícionálás azonban más képet fest. Az elmúlt 24 órában a vételi és eladási opciók volumene szinte egyenlően oszlott meg, ami azt mutatja, hogy az új tőke habozik, miközben a régebbi pozíciók továbbra is inkább a felárra irányulnak.

A tőzsdék összesített bitcoin opciós nyitott pozíciója 36 milliárd dollár felé emelkedett vissza, ám a CME saját tevékenysége más képet mutat. Opcióinak névértéke a tavaly novemberi körülbelül 290 millió dollárról körülbelül 50 millió dollárra esett vissza, miközben az eladási opciók száma következetesen meghaladta a vételi opciókét. A pozíciók többsége egy-két hónapos lejáratra koncentrálódik, ami arra utal, hogy a kereskedők inkább a rövid távú pozíciókat hosszabbítják meg, ahelyett, hogy a távoli jövőbe tekintenének.

A „max pain” továbbra is a spotár felett van

A „Max Pain” az az ár, amelyen a legnagyobb értékű opciók értéktelenné válnak; a lejárat közeledtével gyakran az árakat is ebbe az irányba húzza, mivel az opciók kibocsátói profitálnak belőle a leginkább. A statisztikák jelenleg azt mutatják, hogy az OKX digitális valutatőzsde a szeptemberi és decemberi „Max Pain”-t 69 000 dollár közelébe helyezi.

A Binance még magasabbra tolja ezt a célt, a december 25-i lejárat környékén megközelítve a 80 000 dollárt. A Deribit szeptemberre és decemberre 69 700 dollár körüli csúcsokat jelez, mielőtt 2027 közepére 60 000 dollár felé csökkenne. Minden jelentős opciós piac továbbra is a bitcoin jelenlegi, 64 711 dolláros árfolyama felett jelzi az értékeket.

A tőkeáttételes kereskedők továbbra is táplálják a piacot

Likvidáció akkor következik be, amikor a tőkeáttételes pozíciókat kényszerűen lezárják, mert a veszteségek meghaladják a rendelkezésre álló fedezetet. Az elmúlt hónapban a newhedge.io mutatói szerint a Binance hosszú pozíciói szenvedték el a legnagyobb veszteséget: július 6-án körülbelül 70 millió dollárt, július 14-én pedig további 65 millió dollárt veszítettek. A short pozíciók is csapdába estek: július 9-én és 10-én 30–40 millió dollár értékű pozíció semmisült meg.

Augusztus 1-jéig további 50 millió dollárnyi long pozíció tűnt el, megerősítve azt a tanulságot, amely minden volatilis időszakban megismétlődik: a túlzott tőkeáttétellel történő kereskedés iránytól függetlenül folyamatosan kiürül.

A következő CME heti és havi lejáratok eldöntik, hogy a „max pain” tovább emelkedik-e, és hogy a határidős alap 4% felett marad-e, vagy ismét csökken. Ez a két jelzés már többször is rávilágított arra, hogy a bullish pozícionálás valóban erősödik-e, vagy csupán a következő likvidációs hullámot készíti elő.