Wisdomtree sugerira da se tržište stablecoina suočava sa strukturnim reodređivanjem cijena dok se institucije okreću prinosu

Ključne točke:

• Wisdomtree kaže da regulirani fond tržišta novca može odgovarati likvidnosti stablecoina uz ostvarivanje prihoda.
• Stablecoini potiču raspravu o prinosu jer neaktivna stanja korisnicima ne donose izravne povrate.
• Kapital se dijeli na različite putanje: kapital u kretanju ostaje likvidan, dok se neaktivna sredstva preusmjeravaju prema prinosu.

Tokenizirani fondovi izazivaju ograničenja prinosa stablecoina

Konvergencija likvidnosti i prinosa u digitalnim financijama signalizira promjenu u načinu na koji se on-chain kapital raspoređuje. Upravitelj imovinom Wisdomtree Digital Assets objavio je 13. travnja članak na društvenoj platformi X analizirajući ovu evoluciju. Tvrtka je istaknula tokenizirane fondove tržišta novca (MMF-ove), uključujući Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), kao instrumente koji kombiniraju pristupačnost s ostvarivanjem prihoda.

Wisdomtree je naveo:

“Po prvi put, regulirani MMF može odgovarati likvidnosti stablecoina uz ostvarivanje prihoda.”

Analiza je naglasila da su stablecoini stekli dominaciju zahvaljujući trenutačnom poravnanju i stalnoj dostupnosti. Međutim, ta je prednost rezultirala time da veliki dijelovi kapitala ostaju neaktivni bez prinosa. Institucije su povijesno prihvaćale to ograničenje zbog izostanka reguliranih alternativa koje nude usporedivu likvidnost. Ova dinamika učvrstila je stablecoine kao zadani izbor i za kretanje i za pohranu, čak i kada kapital nije aktivno u upotrebi.

Regulatorna politika igra središnju ulogu u održavanju ove strukture. Prema GENIUS Actu i Clarity Actu, platni stablecoini ograničeni su u isplati pasivnog prinosa vlasnicima. Ove odredbe odražavaju zabrinutost zbog odljeva depozita iz tradicionalnih bankarskih sustava, gdje bi se sredstva mogla preusmjeriti u digitalnu imovinu koja nudi veće povrate. Sudionici na tržištu, uključujući izvršnog direktora Coinbasea Briana Armstronga, sve su više kritizirali ta ograničenja, tvrdeći da ograničavaju konkurenciju unutar tržišta digitalne imovine. Kao rezultat toga, izdavatelji stablecoina i dalje ostvaruju povrate na temeljne rezerve, a da te zarade ne prenose izravno korisnicima. Ovaj je okvir pojačao nadzor nad time kako se vrijednost raspodjeljuje kroz ekosustav.

Raspodjela kapitala pomiče se prema alternativama koje nose prinos

Operativni zahtjevi u DeFi-ju, upravljanju korporativnom riznicom i platnoj infrastrukturi dodatno učvršćuju oslanjanje na stablecoine bez prinosa. Sustavi likvidacije zahtijevaju trenutačan pristup kolateralu, riznični timovi trebaju kontinuiranu likvidnost, a platne mreže daju prednost konačnosti transakcija. Wisdomtree je dodao:

“Kapital u kretanju ostaje u stablecoinima. Kapital u mirovanju sada ima bolje mjesto kamo može otići.”

Ova razlika pozicionira tokenizirane MMF-ove kao komplementarne alate, omogućujući institucijama da ostvare prinos na neaktivna stanja uz očuvanje likvidnosti. Kako se usvajanje bude razvijalo, ovi instrumenti mogu podržati preciznije strategije raspodjele kapitala na digitalnim tržištima. Sredstva potrebna za neposrednu upotrebu mogu ostati u stablecoinima, dok se višak stanja prebacuje u strukture koje generiraju prinos unutar reguliranih okvira. Ova bi podjela mogla postupno redefinirati način na koji se likvidnost i povrati uravnotežuju u on-chain financijskom sustavu.