Stres rudara Bitcoina dosegnuo je „povijesno rijetku” razinu jer 20% rudara posluje s gubitkom

Rijedak signal iz rudarskih rovova

Najnovije očitanje spaja nekoliko pokazatelja zdravlja rudara, uključujući mjere profitabilnosti i prihoda, u jedinstvenu mjeru kolikom su pritisku izloženi proizvođači blokova u mreži. O toj temi, istaknuti kripto analitičar Wu Blockchain primijetio je:

“Miner Cycle Stress Composite pao je na novi najniži nivo u 2026. i ušao u svoj raspon ‘podcijenjenosti’. Slični sinkronizirani padovi prethodno su se pojavljivali blizu glavnih dna Bitcoina u 2015., 2018., 2020.”

Pojedinačne komponente pričaju istu priču. Puell Multiple, metrika koja uspoređuje dnevni prihod rudara s njegovim godišnjim prosjekom, pao je na 0,74, što znači da rudari zarađuju otprilike četvrtinu manje od svoje 12-mjesečne norme. Prihod rudara pao je 11% u posljednjih 10 dana, dok je Bitcoinov hashrate pao više od 25% od listopada 2025., što je jedan od najduljih kontinuiranih padova zabilježenih do sada.

Svaki peti rudar je u minusu

Stres nije tek statistički, budući da analitičari JPMorgana procjenjuju da se bitcoin pet uzastopnih mjeseci trgovao ispod prosječnog troška proizvodnje od otprilike 78.000 USD, zbog čega oko 20% rudara posluje s gubitkom.

Čini se da se mreža prilagođava egzodusu, s obzirom na to da je bitcoinova rudarska težina, mjera koliko je teško pronaći novi blok, u najnovijoj velikoj prilagodbi smanjena za 10,09% na 124,93 bilijuna, što je drugo najveće smanjenje u 2026. nakon veljačnog pada od 11,16%.

Štoviše, Bitcoin.com News ranije ove godine izvijestio je da su rudari apsorbirali pad hashpricea od 18% čak i dok je težina porasla 7,15%, pri čemu je hashprice, očekivani dnevni prihod po petahashu računalne snage, skliznuo na 28,68 USD.

Pritisak odnosi žrtve. Japanski SBI Crypto rekao je prošlog tjedna da će nakon pet godina zatvoriti svoj bitcoin rudarski pool, šaljući 20.412 PH/s, nešto više od 2% globalnog hashratea, u potragu za novim domom prije nego što pool 30. srpnja prestane prihvaćati udjele.

Upravitelj imovine Coinshares, u međuvremenu, opisao je kako se rudarske marže stežu u cijeloj industriji, procjenjujući da je 15–20% rudara neprofitabilno i napominjući da mnogi operateri ubrzavaju zaokret prema umjetnoj inteligenciji (AI) i opterećenjima visokoučinkovitog računalstva kako bi preživjeli.

Ni potražnja nije ponudila mnogo olakšanja. Američki spot bitcoin burzovno uvršteni fondovi (ETF-ovi) zabilježili su u lipnju najgori mjesec od lansiranja, s odljevom od 4,5 milijardi USD dok je bitcoin tijekom najslabijeg razdoblja mjeseca skliznuo ispod 60.000 USD.

Što sugeriraju prošle kapitulacije o tome što slijedi

Razdoblja ekstremnog stresa rudara povijesno su se češće grupirala blizu cikličkih dna nego vrhova. Vaneckovo istraživanje prijašnjih kontrakcija hashratea pokazalo je da je, izuzmu li se rani dani mreže, bitcoin ostvario medijan budućeg prinosa u rasponu visokih 40% tijekom 90 dana koji su slijedili nakon takvih epizoda.

Analitičari tvrtke tada su skicirali tri 90-dnevna scenarija: konstruktivan put s 10% do 35% rasta, raspon „kapitulacija-lite” od -5% do +20% te medvjeđi scenarij s gubicima do 30%.

Onchain analitičari vide istu napetost. Cryptoquantov Miner Capitulation Index popeo se iznad 65, razinu koju je analitičar Axel Adler Jr. opisao kao dokaz rastućeg stresa, iako je naglasio da je i dalje ispod ekstrema medvjeđeg tržišta 2022., kada se kapitulacija rudara kretala ruku pod ruku s padom bitcoinove cijene od 65%.

Ipak, podcijenjena očitanja rudara sama po sebi ne jamče preokret, a s bitcoinom niže gotovo 50% u odnosu na vrhunac iz listopada 2025. blizu 126.200 USD, prodavatelji su ove godine više puta nadjačali ohrabrujuće tehničke signale. Sljedeći test dolazi na nadolazećoj prilagodbi težine, gdje bi još jedno veliko smanjenje potvrdilo da neprofitabilni hashrate i dalje napušta mrežu.