Američki trgovci mogli bi dobiti pristup fondovima na bitcoin i ether osmišljenima da isporuče tri puta dnevnu izvedbu svake imovine u okviru prijedloga Cboea koji obuhvaća šest leveragiranih robnih proizvoda. SEC u početku ima 45 dana od objave u Federalnom registru da odobri, odbije ili pokrene postupak.
SEC preispituje Cboeov zahtjev za uvrštenje 3x Bitcoin i Ether ETF-ova
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Cboe je zatražio od SEC-a odobrenje za uvrštenje šest fondova koji utrostručuju dnevne pomake cijena.
- Fondovi bi primarno držali terminske ugovore, a ne izravno bitcoin ili ether.
- Trgovanje zahtijeva odobrenje SEC-a za promjenu pravila burze i stupanje na snagu obrasca S-1 trusta.
Šest fondova vezanih uz jednodnevno kretanje cijene
Trgovci u SAD-u dobili bi dva kripto ETF-a — jedan vezan uz bitcoin, a drugi uz ether — svaki osmišljen da isporuči tri puta dnevnu izvedbu imovine — prema prijedlogu koji je burza Cboe BZX Exchange poslala američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC). Agencija je objavila obavijest 14. kolovoza, a rok za komentare je 21 dan nakon što se dokument pojavi u Federalnom registru.
Volatility Shares LLC sponzorira VS Trust koji stoji iza ove postave: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF i 3x Natural Gas ETF. Svaki fond cilja tri puta dnevnu izvedbu svog referentnog pokazatelja prije naknada i troškova, a svaki bi djelovao kao robni pool pod američkom Komisijom za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC), a ne kao investicijsko društvo.
Jedno pravilo koje ovi fondovi ne ispunjavaju
Jedna odredba pravilnika burze blokira cijelu postavu: BZX Pravilo 14.11(e)(4)(F) zabranjuje trustu prinose koji odgovaraju određenom višekratniku referentnog pokazatelja. Cboe BZX je stoga podnio proizvode prema Odjeljku 19(b) Zakona o burzi vrijednosnih papira, putu pojedinačnog odobrenja koji je svaka roba-temeljena trust dionica trebala prije nego što je SEC dao zeleno svjetlo za generičke standarde uvrštenja u rujnu 2025.
SEC je dao ubrzano odobrenje 29. srpnja za izmjenu tih standarda, koja sada dopušta aktivno upravljane roba-temeljene trust dionice, dodaje definiciju „digitalne robe” i omogućuje do 15% neto vrijednosti imovine trusta u ulaganjima koja ne spadaju u generičke kriterije. Sve druge odredbe izmijenjenog pravila i dalje se primjenjuju na šest fondova.
Što kripto fondovi zapravo posjeduju
Oba kripto proizvoda nastojala bi ostvariti svoje ciljeve putem terminskih ugovora na Chicago Mercantile Exchange (CME), a ne putem samih kovanica. Terminski ugovor je standardizirani sporazum o kupnji ili prodaji imovine po fiksnoj cijeni na budući datum. Svaki bi fond ulagao u ugovore za prvi i drugi mjesec, kao i u gotovinu i gotovinske ekvivalente položene kao kolateral ili maržu.
Svaki kripto fond prebacuje otprilike 20% svojih dospijevajućih pozicija dnevno kroz petodnevni prozor uoči isteka ugovora za najbliži mjesec. I bitcoin i ether čine podlogu za CME terminske ugovore s najmanje šest mjeseci povijesti, što je jedan kriterij prihvatljivosti na koji se burza poziva.
Što se mora dogoditi prije prve trgovine
SEC najprije mora odobriti Cboeovu promjenu pravila burze prema Odjeljku 19(b). Zasebno, trust će podnijeti registracijsku izjavu na obrascu S-1, a dionice mogu stići na burzu tek nakon što taj S-1 postane učinkovit. Pregledi pravila burze i registracije odvijaju se odvojeno.
Pri lansiranju mora postojati najmanje 100.000 dionica svakog fonda, pri čemu ovlašteni sudionici stvaraju ili otkupljuju dionice u gotovinskim blokovima od 10.000. Indikativna intradnevna vrijednost objavljuje se svakih 15 sekundi tijekom redovnog radnog vremena trgovanja. Burza mora zaustaviti trgovanje ako se dnevna neto vrijednost imovine ne distribuira svim sudionicima tržišta istodobno i može zaustaviti trgovanje ako je intradnevni feed prekinut.
Financijska regulatorna agencija industrije vrijednosnih papira (FINRA) nameće strože zahtjeve u pogledu prodajne prakse i marže za klijente za leveragirane i inverzne vrijednosne papire, koje članice—tvrtke koje vode račune klijenata—moraju poštovati.
Gdje trenutno stoji potražnja za kripto fondovima
Otprilike 67 burzovno uvrštenih proizvoda koji ciljaju tri puta ili negativna tri puta referentni pokazatelj već je dostupno za trgovanje na nacionalnim burzama vrijednosnih papira, podijeljeno između 51 fonda prema pravilima investicijskih društava i 16 burzovno uvrštenih zapisa (ETN). Zaseban SEC-ov poziv na komentare o novim ETF-ovima, datiran 30. lipnja, fokusira se na ETF-ove investicijskih društava te identificira kripto imovinu i povećanu polugu među novim strategijama koje su u pregledu.
Podaci o tokovima pokazuju neujednačen apetit između te dvije imovine: američki spot bitcoin ETF-ovi zabilježili su 131,13 milijuna dolara neto odljeva 13. kolovoza, dok su ether fondovi privukli 6,72 milijuna dolara. S obzirom na ovo regulatorno okruženje i složenu prirodu proizvoda, agencija bi mogla produžiti vlastiti rok za odluku o Cboeovoj prijavi na maksimalnih 240 dana.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
