Posljednjih 929.465 BTC Bitcoina trebat će više od jednog stoljeća za rudarenje

To je dio koji se često izgubi u naslovu “BTC je gotovo u potpunosti izrudaren”. Da, 95,57% nominalne ponude već je vani u optjecaju. No Bitcoin mreža je izgrađena tako da većinu izdavanja gurne u svoje rane godine, a zatim preostale kovanice učini težima i sporijima za zaraditi. Zadnjih nekoliko postotnih bodova nije kratko odbrojavanje. To je, bez sumnje, generacijski proces.

U trenutku pisanja, u 8:00 EDT, 15. kolovoza 2026., rudari bitcoina trenutačno primaju 3,125 BTC za svaki blok dodan u blockchain. Blok je jednostavno skup transakcija koji je verificiran i trajno zabilježen. Bitcoin cilja na jedan blok otprilike svakih deset minuta, što trenutačno izdavanje stavlja blizu 450 BTC dnevno, odnosno oko 164.250 BTC godišnje ako mreža ostane blizu rasporeda.

Slavina Bitcoinove ponude nastavlja se stezati

Raspored izdavanja je upisan u kod. Nijedna središnja banka ne može glasati da ga promijeni i nijedna vlada ne može ispisati više bitcoina u krizi. Svakih 210.000 blokova, odnosno otprilike svake četiri godine, nagrada koja se isplaćuje rudarima prepolovi se. Bitcoineri taj događaj nazivaju prepolovljenjem.

Kad je Satoshi prvi put pokrenuo Bitcoin, nagrada je isprva iznosila 50 BTC po bloku, zatim je pala na 25, 12,5, 6,25 i današnjih 3,125 BTC. Sljedeće prepolovljenje očekuje se oko 2028. Tada nagrada pada na 1,5625 BTC po bloku, smanjujući očekivano dnevno izdavanje s oko 450 BTC na oko 225 BTC. Prepolovljenje 2028. bit će posljednji put da rudari dobiju cijeli coin u subvenciji, jer će se ona do 2032. smanjiti na 0,78125 BTC.

Zato je preostalih 4,43% važnije nego što se na prvi pogled čini. Bitcoin je od 25% izdanog do 50% izdanog došao za manje od dvije godine. Do 75% stigao je za manje od još četiri. Tempo se zatim naglo usporio. Bitcoin je prošao prag od 95% oko 3. prosinca 2025., a predviđa se da će dosegnuti 99% oko veljače 2035. Nevjerojatno je to što bi zatim posljednjih 1% potrajalo otprilike još jedno stoljeće.

“Posljednji bitcoin” je obmanjujuća fraza

Neće biti dramatičnog završnog bloka 2140. koji izbaci još jedan posljednji cijeli BTC. Do tada će rudarske nagrade biti super sitne. Jedan bitcoin (BTC) djeljiv je na 100 milijuna satoshija, a subvencija za blok postaje sve manja dok se rudarima ne isplaćuje šaka satoshija umjesto cijelih kovanica.

Projicirani raspored jasno pokazuje pad. Prema statistici prepolovljenja objavljenoj na timechainstats.com, očekuje se da će nagrada iznositi 74 satoshija 2112., 37 2116., 18 2120., devet 2124., četiri 2128. i tek dva satoshija 2132. Nakon završnog razdoblja koje isplaćuje jedan satoshi po bloku, subvencija doseže nulu oko 2140. Dosad je sve išlo prema planu.

No čak je i taj datum procjena. Prepolovljenje se pokreće brojem izrudarenih blokova, a ne datumom u kalendaru. Bitcoin cilja na prosjek od deset minuta, ali blokovi mogu stizati brže ili sporije prije nego što mreža prilagodi rudarsku težinu. Ipak, široki vremenski okvir je jasan: ponuda se ne zaustavlja naglo. Ona se gasi, jedna sićušna nagrada za drugom.

Postoji i mala kvaka iza brojke od 21 milijun. Bitcoin ne može stvarati djeliće satoshija. S vremenom prepolovljenja proizvode nagrade premale da bi se isplatile, ostavljajući teorijski maksimum na oko 20.999.999,9769 BTC. Razlika je minijaturna, ali je koristan podsjetnik da je čuveno ograničenje od 21 milijun zgodna skraćenica, a ne točna matematička i konačna isplata.

Rudari će to uskoro ponovno osjetiti

Prepolovljenje mreže je važno jer se rudarima plaća da Bitcoin nastavi raditi. Oni upravljaju specijaliziranim računalima koja potvrđuju transakcije i osiguravaju mrežu. Njihovi prihodi dolaze iz dva izvora: novo stvorenog BTC-a i transakcijskih naknada koje plaćaju korisnici.

Trenutačno novo stvorene kovanice i dalje odrađuju većinu posla. Tijekom 24-satnog razdoblja prikazanog u mrežnim podacima, rudarski prihodi iznosili su oko 28,7 milijuna dolara. Transakcijske naknade činile su tek 0,69% tog iznosa. Naknade mogu skočiti tijekom razdoblja velike aktivnosti, ali niske naknade u posljednje su vrijeme norma i pokazuju koliko se rudari još uvijek oslanjaju na subvenciju.

Ta ovisnost postaje još neugodnija nakon svakog prepolovljenja. U 2028. rudari će primati upola manje novih bitcoina za obavljanje u osnovi istog posla. Ako cijena BTC-a poraste, naknade se povećaju, strojevi postanu učinkovitiji ili energija pojeftini, industrija može apsorbirati udarac. Ako ti kompenzacijski faktori izostanu, slabiji operateri prvi se gase.

U 2026., dvije godine nakon prepolovljenja 2024., rudari prolaze kroz medvjeđe tržište hashpricea. Masovno povlačenje javno izlistanih rudara koji jure infrastrukturu umjetne inteligencije (AI) samo je dodatno zategnulo vijak.

Bitcoinov sigurnosni budžet se iznova piše

Hashrate, ukupna računalna snaga posvećena rudarenju, prva je linija obrane Bitcoina. Veći hashrate čini napad na mrežu skupljim. Ovog vikenda brojka od oko 900 egzahaša u sekundi (EH/s) pokazuje koliko je velika postala rudarska industrija, ali ne jamči da će ta snaga zauvijek ostati online.

Rudarenje je posao s tankim maržama i brutalnim oscilacijama. Kad prihodi padnu, manje učinkoviti strojevi se gase. Bitcoinova prilagodba težine tada smanjuje količinu rada potrebnog za rudarenje blokova, pomažući da se proizvodnja blokova vrati prema ciljanoj brzini. Sustav se nastavlja kretati, ali se ekonomika iza njega stalno mijenja.

Zato pravo pitanje nije može li Bitcoin preživjeti do 2140. Pitanje je hoće li transakcijske naknade postati trajan izvor prihoda rudara dok se subvencija smanjuje. Mreža ne mora čekati posljednji satoshi da bi se suočila s tim problemom. Već ga rješava svake četiri godine.

Oskudnost je snažna, ali nije čarobna

Za ulagače, raspored ponude ostaje jedna od najjačih prodajnih točaka Bitcoina. Trenutačnim tempom, godišnje se izdaje oko 164.250 BTC. Nakon sljedećeg prepolovljenja, taj godišnji tok pada na oko 82.125 BTC. Četiri godine kasnije, pada ponovno. Novu ponudu postaje sve teže ignorirati kada potražnja raste.

No oskudnost sama po sebi ne određuje cijenu. Na nešto manje od 63.000 dolara po coinu u 8:00 EDT u subotu, bitcoinom se i dalje trguje na temelju usvajanja, regulacije, apetita ulagača, likvidnosti i u osnovi šire ekonomije u cjelini. Predvidljiv raspored ponude može Bitcoin učiniti drugačijim od valuta koje izdaju vlade, ali ne može prisiliti kupce da uđu na tržište.

Trenutačnih 929.465 BTC preostalih za rudarenje nije isto što i kovanice dostupne za kupnju. Dio već izrudarenih bitcoina vjerojatno je zauvijek izgubljen jer su privatni ključevi izgubljeni, uređaji otkazali ili su vlasnici napravili nepovratne pogreške. Nitko ne zna koliko. Novčanik koji se godinama nije pomaknuo može biti izgubljen, a može pripadati i nekome tko čeka.

Sljedeći pravi test dolazi 2028., kada se očekuje da će subvencija ponovno pasti. Bitcoinova cijena grabit će naslove, ali prihodi rudara, naknade i hashrate ispričat će dublju priču. Ti brojevi pokazat će može li mreža nastaviti plaćati sigurnost dok se nova ponuda suši.