Gryphon-American Bitcoin Merger: Trebate li uložiti prije nego što Trump podržani ABTC izađe na tržište?

Spajanje Gryphona i American Bitcoina

Sljedeći gostujući članak dolazi od Bitcoinminingstock.io, središnjeg mjesta za sve vezano uz zalihe za rudarenje bitcoina, edukativne alate i uvide u industriju. Izvorno objavljeno 29. kolovoza 2025., napisala ga je autorica Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Gryphon Digital Mining (GRYP) upravo je održao posebni sastanak dioničara kako bi glasali za spajanje s American Bitcoin Corp (ABTC), novom rudarskom poduzeću koje su osnovali Eric Trump, Donald Trump Jr., i Hut 8. Otkako je dogovor prvi put najavljen 12. svibnja, vrijednost Gryphon dionica porasla je za preko 200%, što odražava rastuće uzbuđenje na tržištu oko toga što mnogi vide kao jedinstveno pozicionirano, visokoprofilno ulaganje u sektor rudarenja bitcoina.

S obzirom na to da je ugovor sada u procesu realizacije, podliježe uvjetima zatvaranja, neki investitori se pitaju: Trebam li kupiti više Gryphon dionica kako bih osigurao veći dio Trumpove tvrtke za rudarenje bitcoina?

Razmotrimo što se zapravo događa, što ugovor uključuje i scenarije rizika/nagrade koje treba razmotriti prije dodavanja u svoj portfelj.

Što je American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. je nastao 31. ožujka 2025. kada je podružnica Hut 8 pridonijela svim Hut 8 ASIC rudarima American Data Centers Inc. (ADC)* za 80% udjela, a ADC je odmah preimenovan u American Bitcoin Corp. Od 1. travnja 2025. Hut 8 rudari su radili pod brendom “American Bitcoin” unutar svog Compute segmenta. Tvrtka je od tada prikupila 220,1 milijuna dolara, stekla ~1,726 bitcoina i kupila ~16,299 novih generacija ASIC-a. Osim toga, naslijedila je sporazum o kupnji do 17,280 jedinica U3S21EXPH ASIC rudara od podružnice Hut 8, Zephyr.

*Prema PR wires, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) najavio je stvaranje ADC-a 18. veljače 2025. Donald J. Trump Jr. i Eric Trump su ključni članovi uključeni u projekt.

Njegov iskazani cilj: “(Izgraditi) najveći i najučinkovitiji čisti rudarsku tvrtku za bitcoin uz robusnu stratešku rezervu bitcoina.”

Eric Trump sada služi kao glavni strateški direktor, donoseći medijski doseg, moć prikupljanja sredstava i pristup političkom kapitalu. Prema riječima izvršnih direktora ABTC-a, Eric i Don Jr. donose dvije stvari: narrativ i institucionalni pristup, posebno od međunarodnih obiteljskih ureda i politički usklađenih fondova.

Uz sve to, milijarderski blizanci Tyler i Cameron Winklevoss također su investirali u American Bitcoin. Prema riječima izvršnog direktora Hut 8 Asher Genoot tijekom poziva o zaradama za Q2, blizanci su sudjelovali u pretplati na privatno ulaganje, doprinoseći bitcoinom umjesto novcem kako bi podržali poduzeće.

Kako je izvješteno u Q2 prijavi Hut 8-a, ABTC je imao hash stopu od 9.3 EH/s, s dodatnih 14.02 EH/s očekivanih kada 16,299 novonabavljenih BITMAIN rudara budu operativni.

Struktura Ugovora o Spajanju

Dana 12. svibnja, Gryphon Digital Mining najavio je konačni sporazum o spajanju s American Bitcoinom putem transakcije zamjene dionica u dvije faze. Dogovor omogućuje ABTC-u da postane javna kompanija bez IPO-a i pristupi Nasdaq-u dok izbjegava dugotrajan regulatorni proces izravnog lista.

Prilikom zaključenja, sve postojeće Gryphon dionice pretvorit će se u nove dionice klase A. Naslijeđeni dioničari Gryphona primit će otprilike 2% potpuno razrijeđenog kapitala. Preostalih 98% dodjeljuje se insajderima ABTC-a, uključujući obitelj Trump, Hut 8 i druge ranije podupiratelje.

Kombinirana tvrtka će implementirati višeklasnu strukturu dionica, pri čemu dionice klase B nose 10,000 glasova svaka, dajući ABTC-u efektivnu kontrolu glasanja. Hut 8 očekuje se posjedovati otprilike 64.37% kapitala i 80% ukupne glasačke moći po završetku.

Nakon spajanja, tvrtka će biti preimenovana u American Bitcoin Corp, usvojiti novi simbol “ABTC” i nastaviti trgovati na Nasdaq-u pod postojećim izlistanjem Gryphona. Postavit će novi upravni odbor i djelovati kao samostalni javni subjekt koji je financijski neovisan od bilance Hut 8, ali strateški se preklapa u rudarskoj infrastrukturi i operacijama.

Jesu li 2% ukupnih ABTC dionica poštena ponuda?

Pravednost dodjele 2% dionica Gryphon dioničarima ovisi o vrednovanju oba entiteta. Mišljenje o poštenosti Marshall & Stevens zaključilo je da je omjer zamjene pošten za Gryphon na temelju informacija dostupnih u proljeće. Njihova vrednovanja oslanjala su se isključivo na nedavne trgovinske cijene i vrijednost materijalne imovine, te nisu koristili projekcije menadžmenta ili modelu diskontiranog novčanog tijeka.

U vrijeme pisanja, tržišna kapitalizacija Gryphona iznosi približno 100 milijuna dolara, znatno iznad raspona vrijednosti od 60 do 94 milijuna dolara. Za novi pogled, važno je uključiti trenutni operativni opseg ABTC-a i provjeriti što današnje cijene GRYP-a impliciraju za konačnu vrijednost kapitala ABTC-a.

Otkrivenja Q2 tvrtke Hut 8 pokazuju da ABTC sada ima više od 23.32 EH/s instalirane ili ugovorene hash stope, nakon dodatnih Bitmain kupnji, iznad početnih 9.3 EH/s pri formiranju. Javna rudarska poduzeća u ovom EV/EH rasponu konzervativno bi upravljala niskim do srednjim jednokratnim milijardama dolara vrijednosti poduzeća u povoljnim tržištima, i značajno niže u slabijima. Jednostavno obrnuto inženjering iz tržišne kapitalizacije GRYP-a čini prepreku eksplicitnom: s GRYP-om na približno 100.19 milijuna dolara, i Gryphonovim udjelom fiksiranim na 2%, cijena danas implicira da ABTC mora vrijediti otprilike 5 milijardi dolara u vrijednosti kapitala, pri ili blizu izlistanja, kako bi se novi kupci izravnali.

Za stavljanje ovih ishoda u perspektivu, tablica u nastavku prevodi nekoliko scenarija ABTC kapitala u vrijednost Gryphonovog 2% udjela. Prikazuje koliko je osjetljiva vrijednost GRYP-a na ocjenu ABTC-a pri izlistanju.

S obzirom na sve navedeno, povećana hash stopa ABTC-a i matematika za izjednačavanje sugeriraju da, iako 2% može biti racionalno pod određenim uvjetima izlistanja, trenutna cijena GRYP-a pokazuje da tržište već cijeni visoka očekivanja za početnu vrijednost kapitala ABTC-a.

Trebate li kupiti više Gryphon dionica prije nego što se spajanje završi?

Neki investitori vide držanje GRYP-a kao priliku prije izlaska na tržište da se uključe u obiteljsku “Bitcoin okladu” Trumpovih. Međutim, odluka o povećanju vaših GRYP udjela prije nego se spajanje završi mora odmjeriti potencijalnu dobit protiv uspješnog izvršenja i rizika vezanih za vremensko raspoređivanje.

Ako se ugovor zatvori, posjedovanje više Gryphon dionica omogućit će investitorima proporcionalno veći dio od 2% ABTC kapitala. No, točno vrijeme zatvaranja ostaje neizvjesno. Spajanje podliježe regulatornom odobrenju i tehničkim uvjetima koji mogu odgoditi proces do svibnja 2026. Što duže traje zatvaranje, veći je rizik da bi tržišno raspoloženje oko narativa “Bitcoin trezora” ABTC-a moglo izblijedjeti. To je osobito točno ako cijene bitcoina stagniraju ili padnu. Ako trenutna procjena Gryphona već uključuje najbolji mogući ishod, svaki pad u ABTC-ovim izgledima mogao bi dovesti do razočaravajućih prinosa za GRYP investitore nakon spajanja. S druge strane, ako ABTC ispuni svoj plan rada kako bi instalirao dodatnih 14 EH/s s niskim troškovima hosting, koristeći brend Trump za osiguranje novog kapitala i iskorištavanje bikovskog ciklusa bitcoina, potencijal rasta mogao bi biti značajan. ABTC kapital bi mogao trgovati s premijom prvog dana, nagrađujući GRYP ulagače koji su kupili rano.

Postoji i rizik da spajanje ne uspije. Ako se dogovor raskine, Gryphon bi mogao biti obvezan platiti naknade za raskid i mogao bi se boriti za održavanje operacija. Prema njihovom Q2 podnesku, Gryphon je imao samo 678,000 dolara u gotovini i tromjesečni neto gubitak od 5,25 milijuna dolara, što izaziva legitimne zabrinutosti o likvidnosti. U slučaju odsutnosti dogovora, Gryphon se suočava s mogućnošću skidanja sa Nasdaqa, pritiskom vjerovnika ili čak bankrotom – rizik izričito naveden u njihovom S-4 podnesku.

Ukratko, kupovina više GRYP dionica prije zatvaranja je spekulativna odluka koja se temelji na nečijem povjerenju u izvršenje ugovora, dugoročnom obećanju ABTC-a i kontinuiranoj relevantnosti narativa Trump brenda u digitalnim imovinama.

Završne misli

Spajanje Gryphon–American Bitcoin nije uobičajeno spajanje i preuzimanje u sektoru rudarenja bitcoina. Kombinira visokoprofilne osobe (Trumpovi sinovi), strateško razdvajanje od strane izlistanog rudara (Hut 8) i odvažan narativ “Rudarenje + Trezor”. Na mnogo načina, American Bitcoin se čini kao da se pozicionira kao sljedeći CleanSpark, ali ovaj put s više političkog kapitala, odvažnim planom trezora i medijskim odjekom. Nije iznenađenje da je tržište reagiralo s entuzijazmom.

Ako se dogovor zaključi, implikacije će varirati za svakog dionika. Za Hut 8, odvajanje pomaže u repositioniranju svog osnovnog identiteta oko energetske infrastrukture, dok zadržava dugoročnu izloženost rastu bitcoina bez opterećivanja svoje bilance. Za American Bitcoin, to ubrzava pristup Nasdaqu i institucionalnom kapitalu putem obrnutog spajanja, izbjegavajući kašnjenja i nadzor izravnog izlistanja ili IPO-a. Za Gryphon, ugovor je vjerojatno spas koji pruža graciozan izlazak od prijetnji skidanjem s liste i konkurentske irelevantnosti.

Treba li investitori sada kupiti više GRYP-a kako bi povećali izloženost ABTC-u? Samo zapamtite: taj 2% udio je fiksiran, a njegova buduća vrijednost ovisi o izvršenju, apetitu tržišta i post-spajajućim dinamikama. S toliko pomičnih dijelova, potencijal rasta je stvaran, ali isto tako i nesigurnost.

Bez obzira na sve, ovo je jedan od najfascinantnijih dogovora u rudarskom prostoru trenutno. Pratit ću pažljivo kako se razvija.