Američke dionice ponovno su pale u utorak dok su prinosi na američke državne obveznice nastavili rasti, nafta je ostala skupa, a trgovina poluvodičima pokleknula pod teretom tržišta koje je unaprijed uračunalo previše dobrih vijesti. Odluka Ujedinjenih Arapskih Emirata da obustave trgovinu i financijske odnose s Iranom samo je dodala još jedan „goli vod” u risk-off tržišni ton.
UAE prekida trgovinu s Iranom dok kriza u Hormuškom tjesnacu potresa globalna tržišta
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- S&P 500 pao je oko 0,7% 18. kolovoza, dok su dionice poluvodiča predvodile rasprodaju u tehnološkom sektoru.
- UAE je obustavio trgovinu s Iranom, povećavajući pritisak na kanal povezan s regionalnom trgovinom i tokovima nafte.
- Tržišta će u nadolazećim tjednima pratiti razgovore o Hormuzu, naftu blizu 90 USD i signale Federalnih rezervi.
Slabost američkih indeksa u ponedjeljak nastavila se i sljedeći dan, pri čemu je utorak donio štetu koncentriranu u tehnologiji kako su se dugoročni prinosi ponovno vrednovali. S&P 500 izgubio je oko 0,6% do 0,7% i završio blizu 7.690 do 7.700, dok je Nasdaq Composite pao više od 1,2%. Dow Jones Industrial Average bio je relativno stabilan, skliznuvši otprilike 0,15% do 0,22% u područje srednjih 53.300.
Rasprodaja poluvodiča pogađa tehnološke dionice
Pažljivo praćeni PHLX indeks poluvodiča potonuo je oko 5%, a nekoliko poznatih imena iz segmenta memorije i čipova palo je 7% do 9%. To se događa kada tržište prestane tretirati ulaganja u umjetnu inteligenciju (AI) kao jednosmjernu okladu i počne se pitati koliko ti budući novčani tokovi vrijede pri znatno višoj stopi.
Dugoročni prinosi ne čine samo tablicu u proračunu ružnijom. Oni tjeraju ulagače da preispitaju premiju plaćenu za poslovanja čija se isplata očekuje godinama unaprijed. Pretrpane AI pozicije čine da se to preispitivanje pretvori u prisilnu prodaju.
Povlačenje je stiglo nakon snažnog rasta u 2026. S&P 500 i dalje je u plusu više od 13% od početka godine, no skliznuo je otprilike 0,7% do 1% ispod svog sredinom kolovoza postavljenog rekorda blizu 7.799. Energetika se držala jer je sirova nafta ostala skupa. Tehnologija, komunikacijske usluge i osnovna potrošačka dobra ovaj tjedan nisu imale taj jastuk.
Dugoročni prinosi na državne obveznice stavljaju valuacije pod povećalo
Tržište obveznica bilo je mjesto gdje su upozoravajuća svjetla nastavila treptati u utorak, a iskusni trgovci već tjednima prate kako se ti signali pojačavaju. Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu kretao se oko 4,70% do 4,74%, blizu najviših razina u više mjeseci. Prinos na 30-godišnju obveznicu nakratko je dosegnuo oko 5,32% do 5,33%, najvišu razinu od 2007., prije nego što se do zatvaranja spustio prema 5,28% do 5,30%.
To nije tehnička fusnota. Prinosi na državne obveznice cijena su koju ulagači traže kako bi posudili Washingtonu, a dugi kraj krivulje postavlja ton za hipotekarne kamate, korporativno financiranje i valuacije imovine. Kada ta cijena raste, zajmoprimci to na kraju osjete, dok se dionice i druga imovina moraju natjecati s tržištem obveznica koje nudi veći prihod.
Trgovci vagaju istu tešku kombinaciju: povišene troškove energije, veliki federalni deficit i dug koji nastavlja rasti. Veliki fiskalni deficit u srpnju dodatno pritišće dugoročnije obveznice. Kratkoročni prinosi, koji bliže prate očekivanja vezana uz Federalne rezerve, ostali su u niskom do srednjem rasponu od 4% i kretali su se znatno manje.
Poremećaji u Hormuzu drže naftu na rubu
Nafta je i dalje u fokusu ovog tjedna jer je promet kroz Hormuški tjesnac još uvijek daleko od normalnog. West Texas Intermediate (WTI) trgovao se oko 84 do 85 USD po barelu, dok je Brent nastavio lebditi iznad 90 USD. Oko 20% globalno trgovane nafte uobičajeno prolazi kroz ovaj uski plovni put, pa svaki poremećaj brzo postaje globalni inflacijski problem.
60-dnevni memorandum o razumijevanju između SAD-a i Irana, čiji je cilj bio obnoviti slobodniju plovidbu, istekao je bez trajnog dogovora. Promet plovila povremeno je ostao snažno smanjen, a novi incidenti zadržali su geopolitičku premiju ugrađenu u cijene nafte. Tržište ne vrednuje teorijsko usko grlo. Vrednuje barele koji se možda neće kretati kada ih kupci trebaju. Uz to, američke rafinerijske marže za dizel (crack spread) dosegnule su rekordne razine svih vremena iznad 102 USD po barelu.
“Diesel jasnije od WTI-ja ili Brenta otkriva fizički stres u globalnom energetskom sustavu”, napisao je ovog tjedna X račun Endgame Macro. “Referentne cijene sirove nafte ograničavaju slaba globalna potražnja, očekivanja eventualne normalizacije, alternativne rute izvoza iz Zaljeva i nastavak puštanja zaliha iz strateških rezervi.”
Račun je dodao:
“Dizel ima manje izlaznih ventila. Mora se rafinirati iz odgovarajuće sirove nafte, kroz funkcionalne rafinerije, transportirati kroz poremećene brodske rute i isporučiti u sektore cestovnog prijevoza, poljoprivrede, proizvodnje i grijanja. To usko grlo sada se pokazuje nasilno.”
Taj se pritisak prelijeva daleko izvan benzinskih postaja. Viša cijena nafte povećava troškove transporta i inputa, a zatim se odražava u cijenama koje plaćaju kućanstva i poduzeća. Također ostavlja Federalnim rezervama manje prostora za popuštanje, čak i ako se drugi dijelovi gospodarstva ohlade. Zato su energetske dionice našle kupce dok velik dio tržišta nije.
UAE reže ključnu komercijalnu vezu s Iranom
UAE je zatim produbio pukotinu, rekavši da je obustavio svu trgovinu, komercijalne razmjene i financijske transakcije s Iranom do daljnjega. Afra Al Hameli iz Ministarstva vanjskih poslova UAE-a povezala je taj potez s regionalnim eskalacijama koje ugrožavaju mir i sigurnost.
Ovo je više od diplomatskog naslova. Zatvaranje tog kanala može Iranu otežati pribavljanje čvrste valute, uvoza i pristupa prekomorskim trgovinskim mrežama, dok sankcije i sukobi nastavljaju gristi.
UAE je objasnio da ostaje predan dijalogu, regionalnoj suradnji i integritetu međunarodnog financijskog sustava. No obustava povlači mnogo jasniju crtu oko komercijalnog rizika i pokazuje da države Zaljeva ponovno izračunavaju cijenu poslovanja dok se sukob odužuje.
Zlato i kripto ne prolaze test stresa
Zlato i srebro nisu isporučili „čistu” sigurnu luku kakvu mnogi ulagači očekuju tijekom tržišnog straha. Spot zlato trgovalo se u srednjem rasponu od 4.300 USD po unci, dok je srebro bilo oko 63 do 64 USD. Rast prinosa na državne obveznice povećao je propušteni povrat od držanja metala, a pritisak stopa nadjačao je dio potražnje za zaštitom.
Bitcoin se trgovao oko 64.200 do 65.000 USD, a ethereum oko 1.900 USD. Kripto je bio mješovit do blago viši po nekim mjerama, ali je ostao prikovan za raspon. Bitcoin nije pokrenuo trajni geopolitički „sigurno utočište” rally i još je daleko ispod svog rekorda iz listopada 2025., nešto iznad 126.000 USD. Ipak, bitcoin i kripto snažno su se odvojili od dionica, što je neuobičajena razdioba koja je spriječila da uobičajene tržišne korelacije vrijede.
Tržišta se pripremaju za sljedeći test
Sljedeći potez uvelike ovisi o tome mogu li razgovori o Hormuškom tjesnacu iznjedriti aranžman koji će potrajati. Prekid UAE-a s Iranom dodaje još jednu varijablu: jači pritisak na Teheran i brže raslojavanje trgovine i financija po geopolitičkim linijama. Narativ jeftinog novca ustupio je mjesto težem pitanju: tko snosi račun kada kamatne stope, nafta i regionalni rizik svi zajedno rastu?
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
