Bitcoin doživljava 10 medvjeđih udaraca u 2026., a ipak se suočava sa svojim najblažim medvjeđim tržištem

Vodeća kriptoimovina po tržišnoj kapitalizaciji, bitcoin (BTC), početkom listopada popeo se iznad razine od 126.000 USD prije nego što je ušao u produljeni pad. Do kolovoza se uglavnom trgovao između 63.000 i 65.400 USD, ostavljajući kupce blizu vrhunca s velikim gubicima, ali stvarajući medvjeđe tržište koje prema povijesnim standardima bitcoina ostaje neobično plitko.

Prethodni veliki padovi rutinski su brisali više od 75% do 80% bitcoinove vrijednosti u odnosu na najvišu povijesnu razinu (ATH). Mnogim veteranima ovo medvjeđe tržište i dalje djeluje kao velika ničim-izazvana drama.

Rat i nafta ne uspijevaju slomiti Bitcoin

Malo je imovina imalo povoljnu makroekonomsku pozadinu u 2026. Borbe između Sjedinjenih Država i Irana intenzivirale su se krajem veljače, dok su napadi povezani s pomorskim prometom oko Hormuškog tjesnaca više puta uzdrmali energetska tržišta. Skokovi cijena nafte oživjeli su strahove od inflacije i povećali mogućnost da središnje banke dulje zadrže restriktivniju monetarnu politiku.

Bitcoin je reagirao, ali rijetko s panikom koja je obilježavala ranije cikluse. Geopolitički naslovi izazivali su valove prodaje, no padovi su se uglavnom stabilizirali umjesto da se pretvore u nekontrolirane kaskade likvidacija. To je važno jer sugerira tržište koje je sve sposobnije apsorbirati šokove bez toga da svaka medvjeđa vijest postane kriza.

Strategy se od kupca pretvara u prodavatelja

Još jedan veliki psihološki udarac došao je od Strategyja. Tvrtka Michaela Saylora godinama je gradila identitet oko neumoljive akumulacije bitcoina, čineći svoju bilancu jednim od najvidljivijih izvora korporativne potražnje na tržištu.

To se promijenilo u 2026. Strategy je počeo selektivno prodavati bitcoin kako bi ojačao novčane rezerve i podržao obveze i otkupe povezane s povlaštenim dionicama. Tvrtka je prošlog tjedna prodala dodatnih 1.690 BTC-a po prosječnoj cijeni od 64.262 USD, smanjivši svoje posjede na otprilike 840.447 BTC-a.

Institucionalna potražnja također je oslabila. Američki spot bitcoin burzovno uvršteni fondovi (ETF-ovi) prošli su kroz produljeno razdoblje otkupa udjela, uključujući osam uzastopnih tjedana s više od 8 milijardi USD odljeva. Ipak, do kraja prošlotjedne trgovinske sesije otprilike 853 milijuna USD ponovno se slilo u te proizvode, nudeći rani znak da bi institucionalni prodajni pritisak mogao popuštati.

Bitcoin dobiva udarce i iznutra

Nije sav pritisak dolazio s Wall Streeta ili iz geopolitike. Bitcoin je tjednima bio u klinču s BIP-110, kontroverznim prijedlogom usmjerenim na nefinancijske podatke na blockchainu. Kada je stiglo razdoblje signaliziranja, manjinski alternativni lanac proizveo je samo dva bloka prije nego što je značajno zaostao za dominantnom Bitcoin mrežom. Manjinski lanac je zastao, a njegovi pristaše sada planiraju promjenu algoritma. U međuvremenu, bitcoineri već prelaze preko ovog mlakog događaja.

Rudari su dodali još jedan izvor prodaje. Niže cijene bitcoina, stroža rudarska ekonomika i energetski pritisci potaknuli su javno uvrštene operatere da rasprodaju dijelove svojih riznica, dok su infrastrukturu preusmjeravali prema umjetnoj inteligenciji (AI) i računarstvu visokih performansi (HPC). Ta promjena oslabila je jedan tradicionalni izvor akumulacije bitcoina, a rudarima dala još jedan način monetizacije skupe energije i infrastrukture podatkovnih centara.

Sigurnosni problemi možda su zadali najružniji udarac. Eksploatacija hardverskog novčanika Coldcard ispraznila je procijenjenih 2.000+ BTC-a iz tisuća adresa nakon što su napadači iskoristili slabost firmvera koja datira iz 2021., prema izvornom izvješću. Epizoda je narušila povjerenje u samostalno skrbništvo nad sredstvima, dok se šira kriptoindustrija i dalje borila sa stotinama hakova i eksploatacija.

Čak su i dugoročnije prijetnje ušle u razgovor. Napredak u kvantnom računarstvu ponovno je otvorio pitanja o tome bi li budući strojevi jednog dana mogli ugroziti kriptografiju koja štiti dio bitcoina. Takva računala trenutačno nisu sposobna razbiti Bitcoin, ali skraćivanje procjena kada bi taj rizik mogao postati praktičan povećalo je pritisak na dugoročnu tehničku pripremu.

Zid od 60.000 USD odbija pasti

Pojedinačno gledano, nijedan od ovih događaja ne mora nužno predstavljati egzistencijalnu prijetnju. Međutim, zajedno predstavljaju kažnjavajući stres-test za tržište koje je već palo gotovo 50%. I to bi mogla biti veća priča. Bitcoin se nastavio trgovati iznad 60.000 USD unatoč korporativnoj prodaji, povlačenjima iz ETF-ova, likvidacijama rudara, geopolitičkim previranjima, protokolarnim sukobima i sigurnosnim propustima.

Dublja likvidnost, regulirani investicijski proizvodi, dugoročni držatelji i razvijenija tržišna struktura čini se pomažu apsorbirati ponudu koja bi nekada mogla izazvati mnogo nasilniji kolaps. Ta otpornost ne znači da je dno dosegnuto. Novi naftni šok, pogoršanje gospodarskih uvjeta, obnovljena institucionalna povlačenja ili dodatni veliki prodavatelji mogli bi poslati bitcoin prema rasponu od 50.000 USD.

Za sada, međutim, pad od 49% koji bi se u većini tržišta smatrao brutalnim izgleda relativno suzdržano u odnosu na vlastitu tržišnu povijest bitcoina. Preostali mjeseci 2026. pokazat će je li 60.000 USD trajna podnica ili tek sljedeća velika linija obrane tržišta.