सेलर ने पलटवार किया: रणनीति ने MSCI के त्रुटिपूर्ण सूचकांक परीक्षण की कड़ी आलोचना की

स्ट्रैटेजी ने MSCI परीक्षण को एक पुनर्निर्मित क्रिप्टो बहिष्करण बताया

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ने 31 अगस्त को MSCI से एक पात्रता परीक्षण वापस लेने का आग्रह किया जो कंपनी को इसके ग्लोबल इन्वेस्टेबल मार्केट इंडेक्स से हटा सकता है। कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सैलर और सीईओ फोंग ले द्वारा हस्ताक्षरित एक औपचारिक प्रतिक्रिया में, कंपनी ने इस पद्धति को "भेदभावपूर्ण, मनमाना और भ्रामक" बताया।"

कंपनी ने कहा कि MSCI GIMI सूचकांकों को ट्रैक करने वाले फंड लगभग 13 मिलियन MSTR शेयरों को धारण करते हैं, जो स्ट्रैटेजी के कुल जारी मूल शेयरों का 3.1% और इसके 30-दिन के औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का 60% है। इस प्रस्ताव का विरोध करने वाले इसके सार्वजनिक अभियान में कहा गया है कि हटाए जाने से व्यवसाय पर कोई सार्थक प्रभाव नहीं पड़ेगा। सेलर ने एक्स पर कहा:

"एमएससीआई को बाजार का दर्पण होना चाहिए, न कि उसका निर्णायक।"

यह विवाद MSCI द्वारा गैर-संचालन वाली कंपनियों के लिए एक व्यापक परीक्षण का प्रस्ताव करने के बाद स्ट्रैटेजी की एक पिछली चुनौती के बाद हुआ है। स्ट्रैटेजी का तर्क है कि नई कार्यप्रणाली MSCI के वापस लिए गए 2025 के प्रस्ताव को फिर से पैकेज करती है, जिसका लक्ष्य उन कंपनियों को करना था जिनकी डिजिटल संपत्ति होल्डिंग्स कुल संपत्ति का कम से कम 50% प्रतिनिधित्व करती थीं।

MSCI का प्रस्तावित इंडेक्स परीक्षण कैसे काम करता है

इंडेक्स प्रदाता ने 3 अगस्त को अपनी नवीनतम परामर्श प्रक्रिया शुरू की, जिसमें निवेश निधियों और व्यवसाय विकास कंपनियों के लिए मौजूदा अपवर्गों का विस्तार करने का प्रस्ताव दिया गया। MSCI ने कहा कि समान वित्तीय विशेषताएँ प्रदर्शित करने वाली कंपनियाँ भी अयोग्य हो सकती हैं, भले ही उनकी कानूनी संरचनाएँ उन्हें निधियों के रूप में न पहचानती हों।

प्रस्तावित दो-चरणीय स्क्रीनिंग पद्धति के तहत, जिन कंपनियों की परिचालन संपत्ति कुल संपत्ति के 50% से अधिक है, वे पात्र बनी रहेंगी। उस परीक्षण में विफल होने वालों को परिचालन संपत्ति, परिचालन व्यय, परिचालन नकदी प्रवाह, उचित मूल्य में परिवर्तन और बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता को कवर करने वाले पांच मापों का सामना करना पड़ेगा।

कम से कम चार वित्तीय झंडे (financial flags) ट्रिगर करने वाली कंपनियाँ अयोग्य हो सकती हैं। मौजूदा इंडेक्स घटकों को कम प्रतिबंधात्मक सीमाएँ मिलेंगी और उन्हें हटाए जाने से पहले दो लगातार वार्षिक समीक्षाओं के दौरान मूल्यांकन में असफल होना होगा, जबकि इंडेक्स के बाहर की कंपनियाँ एक समीक्षा के बाद अयोग्य हो सकती हैं।

मई के डेटा का उपयोग करके MSCI के सिमुलेशन ने स्ट्रैटेजी, जापान-स्थित मेटाप्लैनेट, और यूरेनियम निवेश कंपनी येलो केक को MSCI ACWI इन्वेस्टेबल मार्केट इंडेक्स से संभावित रूप से हटाए जाने वाले के रूप में पहचाना है। मिटाए जाने या वॉचलिस्ट में शामिल किए जाने का सामना कर रही छह कंपनियों की कुल फ्लोट-एडजस्टेड बाजार पूंजीकरण $27.55 बिलियन में से लगभग $23.93 बिलियन का प्रतिनिधित्व स्ट्रैटेजी द्वारा किया गया था।

स्ट्रैटेजी ने बिटकॉइन को एक परिचालन व्यवसाय के रूप में बचाया

स्ट्रैटेजी, एमएससीआई द्वारा बिटकॉइन को एक गैर-संचालन संपत्ति के रूप में वर्गीकृत करने के प्रस्ताव को खारिज करती है। एक कॉर्पोरेट बिटकॉइन ट्रेजरी आमतौर पर पूंजी जुटाती है या एक आरक्षित संपत्ति के रूप में बिटकॉइन प्राप्त करने के लिए परिचालन निधियों का उपयोग करती है, हालांकि समर्पित ट्रेजरी कंपनियाँ उस रणनीति को अपने व्यावसायिक मॉडलों का एक केंद्रीय हिस्सा बनाती हैं।

कंपनी ने कहा कि न तो यू.एस. के सामान्यतः स्वीकृत लेखांकन सिद्धांत और न ही अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानक, संपत्तियों को उस तरीके से परिचालन या गैर-परिचालन के रूप में वर्गीकृत करते हैं जैसा कि एमएससीआई प्रस्तावित करता है। प्रतिक्रिया के अनुसार, स्ट्रैटेजी अपनी बिटकॉइन ट्रेजरी संचालन को एक अलग परिचालन खंड के रूप में रिपोर्ट करती है और बिटकॉइन के लाभ और हानि को परिचालन व्यय के भीतर दर्ज करती है।

स्ट्रैटेजी लगभग 1,500 कर्मचारियों और लगभग 500 मिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व के साथ एक एंटरप्राइज एनालिटिक्स सॉफ्टवेयर व्यवसाय भी चलाती है। कंपनी बिटकॉइन-समर्थित क्रेडिट इंस्ट्रूमेंट और अन्य प्रतिभूतियाँ जारी करती है जिनका उद्देश्य अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स से मूल्य बनाना है, जो इसकी संरचना को एक निष्क्रिय निवेश फंड से अलग करता है।

एमएससीआई ने जनवरी में अपनी पिछली प्रस्तावना को वापस लेने के बाद अपने सूचकांकों में डिजिटल संपत्ति खजाना कंपनियों को बनाए रखा। उस समय उसने कहा था कि वह डिजिटल संपत्ति धारकों के बजाय गैर-संचालन, निवेश-उन्मुख कंपनियों को शामिल करते हुए एक व्यापक परामर्श करेगा।

वर्तमान परामर्श 30 सितंबर को समाप्त हो रहा है, और एमएससीआई से 16 अक्टूबर तक अपना निर्णय घोषित करने की उम्मीद है। यदि एमएससीआई इस पद्धति को अपनाता है, तो संभावित घटक परिवर्तन 11 नवंबर को घोषित किए जाएंगे और 1 दिसंबर से प्रभावी होंगे।