रिपोर्ट: गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार का कहना है कि सॉफ्टवेयर स्टॉक्स में एआई व्यवधान के डर सालों तक बने रहेंगे।

मुख्य बातें:

• गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार बेन स्नाइडर ने 13 अप्रैल को चेतावनी दी कि एआई-संचालित व्यवधान के डर से ग्रोथ स्टॉक्स पर वर्षों तक दबाव बना रह सकता है।
• Yahoo Finance के लेखक ब्रायन सोज़ी की रिपोर्टिंग के अनुसार, प्रति-सीट लाइसेंसिंग मॉडल AI-संचालित "सीट संपीड़न" का सामना कर रहे हैं, जिससे ServiceNow में 48% और Salesforce में इस साल अब तक 36% की गिरावट आई है।
• गोल्डमैन के 2027 तक के लिए चुनिंदा एक्सपोजर के लक्ष्य के साथ मेटा, अमेज़ॅन और अल्फाबेट सबसे पहले उबरने की स्थिति में हैं।

एआई के डर से 2026 में सॉफ्टवेयर स्टॉक में भारी गिरावट, गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार ने चेतावनी दी कि जल्दी उछाल नहीं आएगा

याहू फाइनेंस के ब्रायन सोज़ी द्वारा सोमवार को रिपोर्ट की गई यह चेतावनी ऐसे समय में आई है जब सॉफ्टवेयर इक्विटी का 2026 खराब बीत रहा है। रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि सर्विसनाउ इस साल अब तक 48% नीचे आ गया है। सेल्सफोर्स में 36% की गिरावट आई है। डॉक्यूसाइन में 42% की गिरावट आई है। ये गिरावटें यादृच्छिक नहीं हैं। रिपोर्ट में बताया गया है कि निवेशक "सीट संकुचन" को ध्यान में रख रहे हैं, एक ऐसा परिदृश्य जहां एक ही एआई एजेंट कई मानवीय सॉफ्टवेयर उपयोगकर्ताओं की जगह ले लेता है, जिससे प्रति-सीट लाइसेंसिंग राजस्व खत्म हो जाता है, जिसके आधार पर SaaS कंपनियों ने अपने व्यावसायिक मॉडल बनाए हैं।

सोज़ी विस्तार से बताते हैं कि इस क्षेत्र ने इस साल बाजार पूंजीकरण में लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर खो दिए हैं। गोल्डमैन की यू.एस. पोर्टफोलियो स्ट्रैटेजी टीम द्वारा प्रकाशित स्नाइडर के नोट ने मुख्य समस्या को स्पष्ट रूप से पहचाना: निवेशक की अनिश्चितता को दूर करने के लिए "संभावना है कि इस बात के सबूत की आवश्यकता होगी कि एआई मौजूदा व्यावसायिक मॉडलों को विस्थापित नहीं कर रहा है।" जब तक कि यह सबूत साफ-सुथरी कमाई और बेहतर इकाई अर्थशास्त्र के माध्यम से नहीं आता, तब तक कमजोर क्षेत्रों में शेयर की कीमतों के लिए कोई ठहराव मिलना संभव नहीं है।

सोज़ी की रिपोर्ट में, सिटी के विश्लेषक टायलर रैडके ने गोल्डमैन की चिंता को दोहराया, यह देखते हुए कि "सॉफ्टवेयर एप्लिकेशन आर्किटेक्चर, व्यावसायिक मॉडल की स्थिरता और टर्मिनल मूल्य" के बारे में चिंताएँ आने वाले महीनों में और बढ़ सकती हैं। फिर भी, याहू फाइनेंस के संपादकीय में बताया गया है कि निजी एआई कंपनियों के 100 अरब डॉलर से अधिक का शुद्ध-नया राजस्व उत्पन्न करने का अनुमान है, जो विकास के पैमानों पर पारंपरिक एप्लिकेशन सॉफ्टवेयर से आगे निकल रही हैं।

'SaaSpocalypse' और गोल्डमैन क्या देख रहा है

गोल्डमैन का यह नोट फर्म की मार्च 2026 की रिपोर्ट "क्या एआई सॉफ्टवेयर को खा जाएगा?" पर आधारित है। उस 31-पृष्ठ के विश्लेषण में यह निष्कर्ष निकाला गया था कि एआई के सॉफ्टवेयर को पूरी तरह से विस्थापित करने की संभावना नहीं है, लेकिन यह बड़े भाषा मॉडल और स्वायत्त एजेंटों के आसपास प्रमुख वास्तुशिल्प परिवर्तन के लिए मजबूर करेगा। मौजूदा कंपनियों को स्वामित्व वाले डेटा और स्थापित कार्यप्रवाहों के माध्यम से कुछ लाभ प्राप्त हैं, लेकिन अनुकूलन का अवसर अनिश्चित काल के लिए खुला नहीं है।

स्नाइडर के ढांचे में तीन लार्ज-कैप नामों को आंशिक छूट मिली है। मेटा प्लेटफॉर्म्स, अमेज़ॅन और अल्फाबेट 2026 और 2027 में मजबूत अपेक्षित परिणामों के आधार पर "अपना ग्रोथ स्टॉक का सिलसिला फिर से हासिल करने" की स्थिति में हैं। उनका पैमाना और एआई एकीकरण उन्हें एक विश्वसनीय रास्ता देते हैं जिसका दावा छोटे SaaS प्लेटफॉर्म अभी तक नहीं कर सकते।

हालांकि, याहू फाइनेंस की रिपोर्ट बताती है कि व्यापक 'मैग्निफिसेंट सेवन' संघर्ष कर रहा है। सोज़ी के संपादकीय में उद्धृत जेपी मॉर्गन के रणनीतिकार मिस्लाव माटेका का कहना है कि यह समूह अब S&P 500 के सापेक्ष अपनी ऐतिहासिक सुरक्षित-आश्रय की भूमिका नहीं निभा रहा है। साल की शुरुआत से अब तक केवल अमेज़ॅन और अल्फाबेट ही मामूली रूप से सकारात्मक हैं। टेस्ला लगभग 23% नीचे है।

पूंजी डेटा सेंटर और बुनियादी ढांचे सहित भौतिक संपत्तियों वाले क्षेत्रों की ओर मुड़ रही है, जहाँ शुद्ध सॉफ्टवेयर व्यवधान का जोखिम कम है, और एआई बुनियादी ढांचे पर खर्च एक सीधा सहायक कारक बना हुआ है।

जनसाधारण का संदेह वॉल स्ट्रीट से परे दबाव बढ़ाता है

गोल्डमैन की संस्थागत सतर्कता का सार्वजनिक राय में भी एक समकक्ष है। क्विनिपियाक विश्वविद्यालय के एक सर्वेक्षण में 1,397 अमेरिकी वयस्कों से सर्वेक्षण किया गया और पाया गया कि 80% एआई को लेकर चिंतित हैं, और 70% का मानना है कि यह नौकरी के अवसरों को कम कर देगा। यह आंकड़ा क्विनिपियाक के अप्रैल 2025 के सर्वेक्षण में 56% से काफी बढ़ा है।

एआई-जनित जानकारी में विश्वास कमजोर बना हुआ है। 76% उत्तरदाताओं ने कहा कि वे एआई आउटपुट पर केवल "बहुत कम" या "कभी-कभी" ही भरोसा करते हैं। एक अलग एनबीसी न्यूज़ पोल में पाया गया कि 57% पंजीकृत मतदाता मानते हैं कि एआई के जोखिम इसके लाभों से अधिक हैं।

एआई डेटा सेंटरों के प्रति विरोध भी सख्त होता जा रहा है। 75% अमेरिकी अपने समुदाय में इसका निर्माण होने का विरोध करते हैं, जिनमें से 72% विरोधियों ने उच्च बिजली लागत और 64% ने पानी की खपत का हवाला दिया है। यह स्थानीय प्रतिरोध वास्तविक परियोजना विलंब पैदा कर रहा है, ऐसे समय में जब हाइपरस्केलर अभी भी 2026 के लिए पूंजीगत व्यय के अनुमानों को बढ़ा रहे हैं।

सर्वे में 74% उत्तरदाताओं ने कहा कि सरकार एआई को विनियमित करने के लिए पर्याप्त नहीं कर रही है, और 76% ने कहा कि व्यवसायों में अपने एआई उपयोग के बारे में पर्याप्त पारदर्शिता नहीं है।

क्विनिपियाक के आंकड़ों में जो तनाव दिख रहा है, वह वास्तविक है: व्यक्तिगत एआई टूल का उपयोग बढ़ रहा है, 51% उत्तरदाताओं ने बताया कि उन्होंने शोध के लिए एआई का उपयोग किया है, जो 2025 में 37% था। लेकिन इसका अपनाना विश्वास से काफी आगे चल रहा है। यह अंतर, ग्रोथ स्टॉक्स पर लंबे समय तक चलने वाले मूल्यांकन दबाव के लिए गोल्डमैन की कॉल के साथ मिलकर, यह दर्शाता है कि एआई चक्र एक ऐसे चरण में प्रवेश कर रहा है जहाँ उत्साह नहीं, बल्कि संशय, कहानी को आगे बढ़ाता है।