बिटकॉइन ने $65,500 फिर से हासिल किए लेकिन अस्थिरता बनी हुई है क्योंकि अमेरिकी तरलता $5.92 ट्रिलियन तक पहुंच गई है।

जीतने का सिलसिला टूटा

बिटकॉइन लगभग $65,300 पर कारोबार कर रहा है क्योंकि अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) ने 23 और 24 जुलाई को संयुक्त रूप से $465 मिलियन का निकासी दर्ज किया। पहले दिन रिडेम्प्शन 225.1 मिलियन डॉलर और दूसरे दिन 240.08 मिलियन डॉलर पर पहुंच गई, जिससे सात सत्रों की वह लय समाप्त हो गई थी जिसमें पिछले सप्ताह लगभग 1 अरब डॉलर जुड़ा था।

कुल मिलाकर सप्ताह में $33.79 मिलियन के मामूली शुद्ध प्रवाह के बावजूद, यह निकासी व्यापक प्रवृत्ति को नकारात्मक करने के लिए पर्याप्त नहीं थी, जिसका अर्थ है कि देर से हुई बिक्री ने पिछली गति को काफी हद तक, लेकिन पूरी तरह से नहीं, समाप्त कर दिया। बिटकॉइन ने बिना किसी बड़े उतार-चढ़ाव के इन निकासी को सह लिया, और यह अवधि $63,700 और $65,400 के बीच उछलता हुआ $65,000 के करीब बंद हुआ।

इसके अलावा, यह उल्लेखनीय है कि अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने अपने अक्टूबर 2025 के शिखर से 160,000 BTC से अधिक की निकासी की है, जो जनवरी 2024 में इन उत्पादों के लॉन्च होने के बाद से सबसे बड़ी वार्षिक गिरावट है।

गिरावट के पीछे लीवरेज, निकासी नहीं

एथ्रा इन्वेस्ट के मुख्य कार्यकारी सईद अल-मारी ने इस महीने की शुरुआत में एक समान पैटर्न पर बात करते हुए फोर्ब्स को बताया कि बिटकॉइन की गिरावट परिसंपत्ति से व्यापक निकासी के बजाय जबरन बिक्री के कारण हुई है। उन्होंने आगे कहा:

"अभी, लॉन्ग्स को शॉर्ट्स की तुलना में छह गुना अधिक तरल किया जा रहा है (6 से 1), जो बताता है कि यह बुलिश दांव का खत्म होना है, न कि संपत्ति से व्यापक निकासी।"

आँकड़े उनकी बात की पुष्टि करते हैं, क्योंकि जुलाई के मध्य में आई गिरावट ने एक ही दिन में बिटकॉइन पोजीशन में 73.15 मिलियन डॉलर का नुकसान कर दिया, जिसमें से 62.63 मिलियन डॉलर लॉन्ग ट्रेडर्स का था जबकि शॉर्ट्स में केवल 10.52 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। यह लगभग छह-से-एक का अनुपात अल-मारी के विश्लेषण से मेल खाता है।

समग्र तस्वीर मंदी के आकलन को और भी जटिल बनाती है क्योंकि अमेरिकी शुद्ध तरलता, जो फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट के बाद जोखिम भरे परिसंपत्तियों में प्रवाहित होने के लिए उपलब्ध नकदी का एक माप है, ट्रेजरी जनरल अकाउंट और रिवर्स रेपो (आरआरपी) संचालन को समायोजित करने के बाद, अमेरिकी शुद्ध तरलता, जो जोखिम वाली संपत्तियों में प्रवाहित होने के लिए उपलब्ध नकदी का एक माप है, लगभग $5.92 ट्रिलियन तक बढ़ गई है, जो पिछले 12 हफ्तों में 3% से अधिक की वृद्धि है।

जो विश्लेषक साप्ताहिक रूप से इस मीट्रिक को ट्रैक करते हैं, वे वर्तमान रीडिंग को 2003 के बाद के हर साप्ताहिक अवलोकन के 80वें पर्सेंटाइल में रखते हैं, यह एक ऐसा स्तर है जो ऐतिहासिक रूप से सख्त नहीं, बल्कि ढीली वित्तीय स्थितियों से जुड़ा है।

रिवर्स रेपो सुविधा, जो कभी एक बफर थी जो ट्रिलियन डॉलर की अतिरिक्त नकदी को सोख सकती थी, लगभग खाली हो गई है। हालिया संचालन में ओवरनाइट आरआरपी वॉल्यूम गिरकर कुछ सौ मिलियन डॉलर रह गया है, जो सितंबर 2022 में इस सुविधा के 2.37 ट्रिलियन डॉलर के शिखर का एक छोटा सा हिस्सा है। उस सहारे के खत्म हो जाने के साथ, अतिरिक्त तरलता का अब फेड में रात भर पार्क करने के बजाय, सीधे बाजारों में जाने के अलावा कोई रास्ता नहीं है, जिसमें बिटकॉइन और अन्य जोखिम भरी संपत्तियां शामिल हैं।

उस रुख का अगला निर्धारित परीक्षण 12 अगस्त को होगा, जब ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स जुलाई के लिए अपनी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) रिपोर्ट जारी करेगा। ट्रेडर्स ने इस आंकड़े को बिटकॉइन की अगली वास्तविक चाल के लिए अधिक संभावित उत्प्रेरक के रूप में बताया है, क्योंकि मुद्रास्फीति का एक ऊंचा आंकड़ा फेडरल रिजर्व पर दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने के लिए दबाव डालेगा, जिससे वही तरलता की स्थिति सख्त हो जाएगी जिसने इस महीने भर बाजार को सहारा दिया है।