अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.4% से ऊपर 8 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंची, मध्य पूर्व युद्धविराम की खबरों के बाद गिरावट आई।

बॉन्ड बाजार की बिकवाली ने 10-वर्षीय यील्ड को बढ़ाया

यह कदम मुद्रास्फीति और राजकोषीय जोखिम की कीमत में तेज समायोजन को दर्शाता है। Ycharts और सेंट लुइस फेड के FRED डेटाबेस द्वारा ट्रैक किए गए आंकड़ों के अनुसार, निवेशकों द्वारा लंबी अवधि के सरकारी ऋण पर उच्च रिटर्न की मांग करने पर बॉन्ड की कीमतें गिर गईं, जिससे 10-वर्षीय यील्ड मंगलवार को लगभग 4.39% पर बंद हुई।

इस वृद्धि के पीछे तीन परस्पर संबंधित दबाव थे। चल रहे अमेरिका-ईरान संघर्ष — जिसमें हवाई हमले और सैनिकों की तैनाती शामिल है — ने हार्मुज़ जलडमरूमध्य के पास तेल आपूर्ति में बाधा के डर को बढ़ा दिया। कच्चे तेल की कीमतों में उछाल आया, जिससे मुद्रास्फीति की उम्मीदों में ऊर्जा की उच्च लागत शामिल हो गई और बॉन्ड की कीमतें, विशेष रूप से वक्र के लंबे छोर पर, नीचे आ गईं।

वित्तीय चिंताओं ने इस प्रवृत्ति को और बढ़ा दिया। बढ़े हुए सैन्य खर्च ने पहले से ही ऊंचे घाटे के अनुमानों में इज़ाफ़ा किया, जिससे ट्रेजरी पर टर्म-प्रीमियम का दबाव और गहरा गया। हालिया बॉन्ड नीलामियों में कमजोर प्रदर्शन ने निवेशकों की मांग में कमी का और संकेत दिया, जिससे दीर्घकालिक वित्तीय स्थिरता पर सवाल उठे।

फेडरल रिजर्व ने कोई संतुलन प्रदान नहीं किया। अपनी 18 मार्च की बैठक में, फेड ने 11-1 के मत से फेडरल फंड दर को 3.50%–3.75% पर स्थिर रखा, जिसमें चिपचिपी मुद्रास्फीति, ठोस आर्थिक गतिविधि, और ईरान संघर्ष से जुड़ी अनिश्चितता का हवाला दिया गया। फेड के डॉट प्लॉट में अभी भी 2026 में एक दर कटौती का अनुमान लगाया गया था, लेकिन वायदा बाजारों ने इस साल सार्थक ढील की संभावना को काफी हद तक दरों में शामिल कर लिया — कुछ व्यापारियों ने तो दर-कटौती की उम्मीदों को 2027 तक बढ़ा दिया।

उस कबूतरवादी रुख ने यील्ड कर्व को और तीखा कर दिया। अल्पकालिक दरें स्थिर रहीं जबकि लगातार मुद्रास्फीति की सट्टेबाजी के कारण लंबी अवधि की यील्ड बढ़ी — यह एक क्लासिक "लंबे समय तक अधिक" पुनर्मूल्यांकन था जिसने लीवरेज्ड बॉन्ड पोजीशनों को उलटने पर मजबूर कर दिया।

फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स में ग्लोबल मैक्रो के निदेशक जुरियन टिमर ने इस कदम के तकनीकी महत्व पर प्रकाश डाला। टिमर ने बुधवार को लिखा, "हालांकि 10-वर्षीय यील्ड एक अल्पकालिक सीमा से बाहर निकल गई है, साप्ताहिक चार्ट अभी भी दिखाता है कि बॉन्ड 2022 से बने एक लंबे त्रिकोण के भीतर ही हैं।" "अगर यह टूटता है, तो यह न केवल बॉन्ड्स के लिए बल्कि इक्विटी और अन्य परिसंपत्तियों के लिए भी एक समस्या होगी।" उन्होंने यह भी कहा कि वैश्विक स्तर पर यील्ड बढ़ रहे हैं: "यह एक वैश्विक रीसेट है।"

हेजहeye रिस्क मैनेजमेंट के सीईओ, कीथ मैककुलो ने इस प्रवृत्ति की स्थायी शक्ति की ओर इशारा किया। मैककुलो ने बुधवार को पोस्ट किया, "10-वर्षीय यील्ड अपट्रेंड बनाए हुए है क्योंकि क्वाड3 के दौरान मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान तेज हो रहा है।" "बांड बाजार इस कथा को नहीं खरीद रहा है। 10Y अभी भी ऊँचे उच्च और ऊँचे निम्न बना रहा है। सीमा: 4.20–4.43%।"

बुधवार के आंशिक उलटफेर ने दिखाया कि उपज भू-राजनीतिक सुर्खियों के प्रति कितनी संवेदनशील बनी हुई है। जैसे ही संघर्षविराम की रिपोर्टें आईं, 10-वर्षीय उपज 4.32%–4.33% के करीब कारोबार कर रही थी, जिससे पिछले दिन की बढ़त का एक हिस्सा वापस गया।

टिमर के पिछले नोट में वह बात शामिल थी जिस पर बाजार की नज़र है: "4.5% से ऊपर कुछ भी अच्छा नहीं होता है जब जोखिम-मुक्त दर जोखिम भरे परिसंपत्तियों के साथ प्रतिस्पर्धी हो।" यह स्तर मंगलवार के समापन से लगभग 17 आधार अंक ऊपर है।

क्या यील्ड अपनी बढ़त फिर से शुरू करती है, यह दो चर पर निर्भर करता है: निरंतर मुद्रास्फीति के आंकड़े और मध्य पूर्व में कोई भी फिर से बढ़ती तनाव। बाजार दोनों के लिए तैयार हैं। फिलहाल, 10-वर्षीय यील्ड सिर्फ बॉन्ड के लिए ही नहीं, बल्कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था के इक्विटी, क्रेडिट और दर-संवेदनशील क्षेत्रों के लिए भी एक सक्रिय तनाव संकेतक बना हुआ है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🔎

• मार्च 2026 में 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.4% से ऊपर क्यों बढ़ी? यील्ड में वृद्धि अमेरिकी-ईरान संघर्ष से तेल की आशंकाओं, बढ़े हुए संघीय घाटे के खर्च, और फेडरल रिजर्व द्वारा दरों को स्थिर रखने तथा 2026 में कुछ कटौती की उम्मीद के कारण हुए ओवरलैपिंग दबावों के कारण हुई।
• अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड का उच्च होना क्या मायने रखता है? बढ़ती दीर्घकालिक यील्ड से मॉर्गेज, कॉर्पोरेट ऋण और सरकारी वित्तपोषण की लागत बढ़ जाती है, जिससे इक्विटी और दर-संवेदनशील क्षेत्रों पर दबाव पड़ता है।
• 10-वर्षीय यील्ड पिछली बार कब इतनी ऊंची दर पर कारोबार कर रही थी? 24 मार्च, 2026 को लगभग 4.39% के बंद स्तर ने लगभग आठ महीनों का उच्चतम स्तर चिह्नित किया, जो लगभग जुलाई 2025 से है।
• क्या 2026 में अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बढ़ती रहेंगी? विश्लेषकों का कहना है कि इसका रास्ता आने वाले मुद्रास्फीति के आंकड़ों और इस बात पर निर्भर करता है कि मध्य पूर्व संघर्ष और बढ़ता है या एक स्थायी युद्धविराम की ओर बढ़ता है।