आर्थर हेस: येन बचाव बिटकॉइन रैली को बढ़ावा दे सकता है

येन को मजबूत करने के तीन तरीके

बिटमेक्स के सह-संस्थापक और मैक्रो टिप्पणीकार हेस ने "येन-क्वेक" शीर्षक वाले एक निबंध में अपना सिद्धांत प्रस्तुत किया, जिसमें उन्होंने तर्क दिया कि डॉलर-येन विनिमय दर वाशिंगटन और टोक्यो दोनों के लिए एक राजनीतिक समस्या बन गई है। उन्होंने तीन तंत्रों की पहचान की जिनके द्वारा दोनों सरकारें येन को वापस ऊपर धकेल सकती हैं, अर्थात्:

• बैंक ऑफ़ जापान द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि
• जापान के सरकारी पेंशन निवेश कोष (GPIF) द्वारा विदेशी संपत्तियों से हटकर घरेलू होल्डिंग्स की ओर बढ़ना, या जापान के वित्त मंत्रालय द्वारा डॉलर के बदले फेडरल रिजर्व को अमेरिकी ट्रेजरी बंधक रखना, और फिर उन डॉलरों को येन खरीदने के लिए बेचना
• फेड की फॉरेन एंड इंटरनेशनल मॉनिटरी अथॉरिटीज (FIMA) रेपो सुविधा का उपयोग करना (एक ऐसा परिदृश्य जिसे वाशिंगटन और टोक्यो वर्तमान में पसंद करते हैं), इस प्रकार जापान को अपनी ट्रेजरी होल्डिंग्स को खुले बाजार में बेचने के लिए मजबूर किए बिना येन को मजबूत करना

हेस के अनुसार, तीसरा कदम अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में उछाल ला सकता है।

FIMA रेपो तंत्र, समझाया गया

FIMA सुविधा विदेशी केंद्रीय बैंकों को उन ट्रेजरी को सीधे बेचने के बजाय, फेडरल रिजर्व के माध्यम से अपनी अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स को अस्थायी रूप से डॉलर के लिए एक्सचेंज करने देती है। जापान की सरकार के पास लगभग $1.143 ट्रिलियन के अमेरिकी ट्रेजरी बांड हैं, और जीपीआईएफ (GPIF) के पास अतिरिक्त $230 बिलियन हैं, जो कुल मिलाकर $1.373 ट्रिलियन की संपार्श्विक राशि बनती है, जिसे हेस के अनुसार सैद्धांतिक रूप से इस सुविधा के माध्यम से गिरवी रखा जा सकता है।

समस्या यह है कि FIMA सुविधा की प्रति-काउंटरपार्टी सीमा, वर्तमान में $60 बिलियन पर निर्धारित है। हेयस, ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट द्वारा FIMA रेपो सीमाओं का विस्तार करने के बारे में हालिया टिप्पणियों की ओर इशारा करते हैं, जो इस बात का सबूत है कि सीमा बढ़ सकती है, जिससे जापान इस सुविधा से वर्तमान में संभव से कहीं अधिक डॉलर निकाल सकता है।

हेयस ने हाल ही में हुए एक समन्वित विदेशी-मुद्रा हस्तक्षेप का भी हवाला दिया, जिसमें कथित तौर पर अमेरिका और जापान ने विनिमय दर को प्रबंधित करने के प्रयास में संयुक्त रूप से 100 अरब डॉलर खर्च किए, इसे इस बात का संकेत बताया कि नीति निर्माता पहले से ही इस दिशा में आगे बढ़ रहे हैं। उन्होंने इस व्यवस्था को "प्लाज़ा समझौता" युग की एक आधुनिक प्रतिध्वनि के रूप में पेश किया, जब समन्वित हस्तक्षेप ने आखिरी बार डॉलर-येन संबंध को नया आकार दिया था, हालांकि उन्होंने यह अनुमान लगाने से परहेज किया कि एक औपचारिक समझौता ठीक कब घोषित किया जा सकता है।

बिटकॉइन के लिए यह क्यों मायने रखता है

हेस की दलील इस तथ्य पर केंद्रित है कि डॉलर तरलता का विस्तार, चाहे वह किसी भी तरह से किया जाए, बिटकॉइन और अन्य जोखिम भरी संपत्तियों को बढ़ाता है। यदि फेड की बैलेंस शीट अधिक FIMA रेपो गतिविधि को समायोजित करने के लिए बढ़ती है, तो हेस का तर्क है कि तरलता विदेशी-मुद्रा बाजारों तक ही सीमित नहीं रहती है। यह वैश्विक संपत्ति की कीमतों में, बिटकॉइन सहित, रिस जाती है।

Bitcoin.com न्यूज़ ने पहले भी हेस को एक संबंधित तर्क देते हुए कवर किया है कि फेड की दरों में कटौती, भले ही वे असंबंधित भू-राजनीतिक झटकों से शुरू हुई हों, प्रारंभिक अस्थिरता दूर होने के बाद बिटकॉइन के लिए तेजी का माहौल बनाती हैं।

इसके बावजूद, हेस के संपर्क में हर कोई उनके मैक्रो आकलनों को निश्चित नहीं मानता, क्योंकि सटीक समय के मामले में उनका ट्रैक रिकॉर्ड मिला-जुला रहा है। यहां तक कि उनका नवीनतम निबंध भी स्वीकार करता है कि येन हस्तक्षेप एक आर्थिक निर्णय के साथ-साथ एक राजनीतिक निर्णय भी है, जो टोक्यो या वाशिंगटन की प्राथमिकताओं में बदलाव होने पर विलंबित या उलट सकता है।