תיאוריית המכירה המסיבית של ביטקוין מצביעה על SpaceX, OpenAI, ואנטרופיק: טירוף ההנפקות (IPO) שמנקז מזומנים מקריפטו

ביטקוין מדמם בעוד ה-IPO של Spacex והביקוש ל-AI מציתים ויכוח על רוטציית הון

הירידה השבועית החדה של ביטקוין הציתה ויכוח רחב יותר על מה מניע את גל המכירות האחרון, כאשר חלק מהמשקיעים מצביעים על רוטציית הון ולא על חולשה ייחודית לקריפטו. ג׳ף פארק, יועץ ב-Bitwise Asset Management ושותף ב-Procap BTC, טען ב-X שביטקוין עשוי לממן ביקוש ל-Spacex, Anthropic והזדמנויות נחשקות נוספות.

כמה אחרים, בהם מייקל סיילור, טד פילואוז, סטפאן אואלט, מארק דאודינג, תיירי בורגאה ובריאן הון-ג׳ונג פייק, הציגו גם הם את החולשה דרך עדשת רוטציית הון, ביקוש ל-AI או לחץ נזילות.

הטיעון מתייחס לביטקוין כהון שמשקיעים יכולים להזיז במהירות כאשר עסקה נדירה אחרת דורשת מזומן. BTC מציע נזילות עמוקה, מסחר רציף וגישה מוסדית רחבה. תכונות אלה עלולות להפוך לנקודות לחץ כאשר משקיעים זקוקים לכספים להקצאות לחברות פרטיות, פדיונות ETF או הנפקת הון חדשה. לפי גישה זו, משקיעים מגייסים מזומן להזדמנויות חדשות ולא נוטשים את הביטקוין.

פארק כתב:

“אני לא חושב שביטקוין נמכר כי בגלל MSTR. אני חושב שמושכים ממנו כדי לממן את עסקאות ‘כדור הכסף הלוהט’ הקרובות של השוק: Spacex, Anthropic, וכל דבר אחר שפתאום כולם ‘חייבים להחזיק.’”

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) הוסיפה ניצוץ סמלי לאחר שמכרה 32 BTC בכ-2.5 מיליון דולר, מכירת הביטקוין הראשונה שלה מאז 2022. המכירה הייתה קטנה ביחס להחזקותיה הכוללות, אך היא אתגרה את פסיכולוגיית ה“לעולם לא למכור” שמאחורי מסחר אוצרות הביטקוין התאגידי. בהמשך ירד הביטקוין מתחת ל-60,000 דולר, וגם מניות Strategy נחלשו. הרצף הזה סייע להסיט את תשומת הלב ממכירה של חברה אחת אל ויכוח נזילות רחב יותר.

Spacex של אילון מאסק ניצבת במרכז ויכוח רוטציית ההון. החברה מבקשת לגייס עד 75 מיליארד דולר במסגרת מה שעשוי להפוך להנפקה הראשונית (IPO) הגדולה ביותר בהיסטוריה, עם שווי שוק חזוי בסביבות 1.77 טריליון דולר. המניות צפויות להיקבע במחיר ב-11 ביוני לפני תחילת המסחר הציבורי ב-12 ביוני.

OpenAI גם היא צצה כמועמדת כבדה לשוק הציבורי, עם דיווחים המצביעים על כך שהיא מתכוננת ל-IPO שעשוי להעריך את החברה בסביבות טריליון דולר. ה-IPO הצפוי של Anthropic עורר עניין דומה לאחר סדרת סבבי מימון שהקפיצו בחדות את שוויה בשוק הפרטי.

סיילור וקולות שוק נוספים רואים רוטציה, לא פגיעה

מייסד-שותף של Strategy והיו״ר המנהל, מייקל סיילור, הציג גרסה שורית יותר של תזת הרוטציה. ב-4 ביוני הוא ציין ששוקי ההון מימנו כ-400 מיליארד דולר של בניית תשתיות AI לאורך שישה חודשים, בעוד ש-ETF-ים על ביטקוין רשמו כ-4 מיליארד דולר של יציאות מאז 14 במאי. סיילור תיאר את המהלך כרוטציית הון ולא כפגיעה בביטקוין. בהמשך אמר שביקוש ל-AI יוצר לחץ זמני בשווקים הגלובליים, ובמקביל מחזק את הטיעון לטובת הון דיגיטלי נדיר ונזיל.

אנליסט הקריפטו טד פילואוז קידם טיעון דומה ב-27 במאי, וכתב ב-X: “AI ימשיך לנקז נזילות מהקריפטו. במיוחד עם ההנפקות הקרובות.” סטפאן אואלט, מנכ״ל ומייסד-שותף של FRNT Financial Inc., חיזק את הנושא בדברים שדווחו על ידי בלומברג ב-4 ביוני.

“סוחרים קמעונאיים רבים שמצפים לקנות את ה-IPO של Spacex או הנפקות/גיוסים של AI לאחר מכן, הם בעלי פרופיל דומה למחזיקי BTC. הייתי משער שחלק מהחולשה הקיצונית יותר היום ב-BTC נדחפה על ידי משקיעים שניסו לגייס מזומן כדי לממן את הרכישות שלהם של, במיוחד, ה-IPO של Spacex בשבוע הבא,” אמר אואלט.

מארק דאודינג, מנהל ההשקעות הראשי של Bluebay ב-RBC Global Asset Management, הצביע גם הוא על עייפות שוק כאשר מחזיקי קריפטו רדפו אחר הזדמנויות צמיחה חדשות. Bluebay היא פלטפורמת ההשקעות באג״ח של RBC, מה שמעניק לדבריו משקל ברחבי שוקי המאקרו והנזילות. האנליסט הפיננסי תיירי בורגאה טען שהנפקת הון גדולה מצד חברות כולל Google, Spacex ו-OpenAI מושכת הון מנכסי סיכון נזילים כגון ביטקוין. בריאן הון-ג׳ונג פייק, מנכ״ל SmashFi, תיאר מכירות BTC לצורך חשיפה ל-Spacex כרוטציית נזילות יציאה.

פארק הוסיף:

“זה אומר שבעתיד, עצם שיבוש המתאם יהפוך בעצמו לדלק.”

דבריו הרחיבו את הדיון מעבר למכירה הנוכחית. הוא הציע שאם משקיעים יזיזו שוב ושוב הון בין ביטקוין לבין הזדמנויות מבוקשות במיוחד כמו חברות AI, שיבושי מתאם עתידיים עשויים להפוך לכוח חשוב בהתנהגות השוק. בתרחיש כזה, עצם הסטייה עשויה להשפיע על האופן שבו משקיעים מקצים הון.