פיטר שיף דחה טענות שלפיהן הביטקוין מתומחר בחסר בעקבות הירידות האחרונות, וטען כי לנכס אין אמות מידה מקובלות להערכת שווי, בעוד שניירות ערך הקשורים ל-Strategy ספגו הפסדים חדים.
פיטר שיף מטיל ספק בנרטיב ש״ביטקוין זול״ כאסטרטגיה, בעוד שמניות החברה צונחות
נכתב ע"י
שתף
עיקרי הדברים
- פיטר שיף טען שלא ניתן לראות בביטקוין נכס “זול” משום שאין לו מדדי הערכת שווי מסורתיים כגון רווחים, תשואה או ערך בספרים.
- שיף הזהיר כי ירידות חדות במניית Strategy ובמניות הבכורה שלה מאותתות על סיכונים הולכים וגוברים עבור כלי השקעה המקושרים לביטקוין.
- תומכי ביטקוין השיבו כי יש להעריך את הנכס כרשת מוניטרית נדירה ולא באמצעות מדדים פיננסיים קונבנציונליים.
פיטר שיף מערער על טענות להערכת שווי ביטקוין לאחר חולשה במחיר
הכלכלן ותומך הזהב פיטר שיף חידש את ביקורתו על הביטקוין ב-23 ביוני, כשהוא מכוון את דבריו לנרטיב שלפיו ירידות המחיר האחרונות הפכו את הנכס לזול.
ביקורתו התמקדה בהיעדר מדדי הערכת שווי מסורתיים. שיף תהה כיצד משקיעים קובעים ערך לנכס שאינו מייצר רווחים, תשואה או תפוקה כלכלית מדידה.
“אנשי ביטקוין טוענים שביטקוין זול. זול ביחס למה? אולי ביחס לשיא הבועה שלו, אבל לא ביחס לשפל ההיסטורי שלו,” כתב, והוסיף:
“בלי רווחים, תשואה, ערך בספרים או שימוש יצרני, לביטקוין אין עוגן להערכת שווי. ‘זול’ פשוט אומר שהקונים מקווים שטיפש גדול יותר ישלם יותר.”
הרחבת הגישה המוסדית באמצעות קרנות סל (ETFs), הקצאות לאוצרות תאגידיים וכלים נסחרים לציבור, הגבירה את הביקורת סביב מסגרת הערכת השווי של הביטקוין. היעדר מדדים סטנדרטיים ממשיך לפלג את משתתפי השוק.
תומכי ביטקוין רבים דחו את ביקורתו של שיף כעמדה דובית מתמשכת, אשר לאורך זמן העריכה בחסר את ביצועי הביטקוין בטווח הארוך. לטענתם, אין להעריך את הביטקוין באמצעות מדדים מסורתיים כגון רווחים או ערך בספרים, משום שמדובר בנכס מוניטרי נדיר ומבוזר ולא בעסק המייצר תזרימי מזומנים.
במקום זאת, התומכים מצביעים על היצע קבוע של 21 מיליון מטבעות, אימוץ מוסדי הולך וגובר, התרחבות ההשתתפות ב-ETF ועלייה בהחזקות אוצר תאגידיות כגורמים התומכים בערכו, תוך שהם טוענים ששיף חזה שוב ושוב את קריסת הביטקוין למרות עלייתו בעשור האחרון.
ניירות ערך הקשורים ל-Strategy מעמיקים את המיקוד בחשיפה לביטקוין
בנוסף, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) עלתה כמוקד מרכזי באזהרה הרחבה יותר של שיף. אסטרטגיית אוצר הביטקוין של החברה הפכה את מנייתה לפרוקסי נפוץ ומבוקש לחשיפה ל-BTC בשוקי המניות.
כדי לממן את אסטרטגיית הצבירה שלה, Strategy הסתמכה על שילוב של הנפקת הון, חוב להמרה ומניות בכורה. מבנה ההון הזה קשר את ביצועי השוק שלה באופן הדוק לתנודות מחיר הביטקוין.
“אנשי ביטקוין שאננים הרבה יותר מדי. $MSTR, מחזיקת הביטקוין הגדולה ביותר והגשר שלה לוול סטריט, קורסת,” כתב תומך הזהב, וטען:
“המניות ירדו 80% מהשיא, 20% רק בחמשת הימים האחרונים. מניית הבכורה הדגלית שלה STRC ירדה כמעט 13%, ‘מניבה’ 13.2%. הפעמונים לא מצלצלים חזק יותר מזה!”
הירידה ב-STRC הוסיפה לחץ מעבר לביצועי המניה הרגילה, והסבה תשומת לב לסנטימנט המשקיעים סביב כלי המימון של החברה. הירידה גם העלתה שאלות לגבי אמון המשקיעים במודל המימון של Strategy ובאסטרטגיית גיוס ההון שלה.
התנודתיות של MSTR חיזקה את תפקידה כברומטר לאופן שבו השווקים הציבוריים מתמחרים חשיפה תאגידית לביטקוין, במיוחד כאשר אסטרטגיות רכישה תלויות בגישה חוזרת ונשנית למימון באמצעות הון, מניות בכורה וחוב להמרה.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
