נתוני הרבעון הראשון של את’ריום הראו פיצול ברור: פעילות המשתמשים הגיעה לשיאים, בעוד שעמלות ושווי שוק ירדו. הדוח מצביע על רשת שמתרחבת באגרסיביות, כאשר נכסים מתוקננים, מטבעות יציבים ומימון מוסדי ממשיכים להיבנות על שכבת הבסיס שלה.
משתמשי את'ריום מזנקים ב-86% כאשר נכסים מטוקננים מגיעים ל-203 מיליארד דולר
נכתב ע"י
שתף
תובנות מרכזיות
- את’ריום הגיע ל-13.2 מיליון משתמשים חודשיים ברבעון הראשון של 2026, בעוד שעמלות L1 ירדו ב-47.9%.
- בלקרוק, סירקל וטיתר סייעו להניע נכסים מתוקננים בהיקף של 203.4 מיליארד דולר על את’ריום.
- יחס הסטייקינג של את’ריום, 31%, ו-ERC-8004 הממוקד בבינה מלאכותית מאותתים על תוכניות צמיחה לטווח ארוך.
מחזיקי את’ריום הגיעו ל-293 מיליון למרות ירידה של 30% בשווי השוק
את’ריום פתחה את 2026 עם רבעון מעורב אך חושפני. השימוש הגיע לשיאים חדשים, בעוד ששווי השוק והכנסות העמלות ירדו.
על פי דוח הרבעון הראשון (report) שפורסם על ידי Token Terminal, מספר המשתמשים הפעילים החודשיים בשכבה-1 של את’ריום עמד בממוצע על 13.2 מיליון — עלייה של 53.5% לעומת הרבעון הקודם ושל 85.9% לעומת שנה קודם לכן. מספר העסקאות הגיע ל-200.4 מיליון, עלייה של 38% מרבעון לרבעון, בעוד שהתפוקה עלתה ל-25.78 עסקאות לשנייה.
החלק הבולט הוא מה שקרה לעמלות. עמלות העסקאות בשכבה-1 ירדו ל-39.9 מיליון דולר — ירידה של 47.9% לעומת הרבעון הקודם ושל 81.9% משנה לשנה. התוצאה מראה שאת’ריום מעבדת יותר פעילות בעלות כוללת נמוכה יותר.
זהו המתח המרכזי בדוח את’ריום לרבעון הראשון של 2026: הרשת מתרחבת, אך לכידת העמלות בטווח הקצר מצטמצמת.
נכסים מתוקננים מעגנים את הביקוש המוסדי
את’ריום נותרה השרשרת המובילה לנכסים מתוקננים לפי שווי שוק. שווי השוק של נכסים מתוקננים ברשת עמד בממוצע על 203.4 מיליארד דולר ברבעון הראשון — כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם אך עלייה של 42.9% לעומת שנה קודם לכן.
מטבעות יציבים היוו את עיקר הסכום הזה עם 178.9 מיליארד דולר. USDT של טיתר ו-USDC של סירקל נותרו שני הנכסים הגדולים ביותר ברשת, כאשר גם USDS של Sky, USDe של Ethena ו-PYUSD של Paypal היו בין המנפיקים הגדולים.
קרנות מתוקננות המשיכו לצמוח, ועלו ב-4.9% מרבעון לרבעון ל-19.4 מיליארד דולר. המגזר כולל מוצרים מ-Sky, Ethena, Blackrock, Wisdomtree, Superstate ו-Ondo.
סחורות מתוקננות היו הקטגוריה שצמחה הכי מהר, וקפצו ב-60% לעומת הרבעון הקודם ל-4.7 מיליארד דולר. השוק נשלט ברובו על ידי מוצרי זהב מתוקננים, כולל Tether Gold ו-Paxos Gold.
מניות מתוקננות נותרו קטנות יותר אך צברו תאוצה, ועלו ב-16.5% ל-365.1 מיליון דולר. Ondo Finance הובילה את הקטגוריה עם חשיפה על-גבי-שרשרת למניות ול-ETF-ים.
את’ריום גם שמרה על ההובלה שלה במספר מדדי DeFi מרכזיים. סך הערך הנעול במערכת האקולוגית עמד בממוצע על 316.2 מיליארד דולר, ירידה של 11% לעומת הרבעון הרביעי אך עלייה של 22.8% משנה לשנה. ההלוואות הפעילות עמדו על 21.8 מיליארד דולר, בעוד שעמלות המערכת האקולוגית הגיעו ל-2 מיליארד דולר.
דחיפת ההתרחבות מכבידה על העמלות
שווי השוק המדולל במלואו של את’ריום עמד בממוצע על 290 מיליארד דולר ברבעון הראשון, ירידה של 30.3% לעומת הרבעון הקודם. גם נפח המסחר בבורסות מבוזרות ירד ל-134.5 מיליארד דולר — ירידה רבעונית של 24%.
ובכל זאת, בסיס המשתמשים של הרשת המשיך להתרחב. מספר מחזיקי ETH הגיע ל-292.8 מיליון — עלייה של 8.1% לעומת הרבעון הקודם ושל 24.9% לעומת שנה קודם לכן. יחס הסטייקינג עלה ל-31%, מה שמראה שיותר ETH מוקצה לאבטחת הרשת למרות ירידת המחיר.
מספר שדרוגים סייעו לעצב את הרבעון. המזלג השני מסוג Blob Parameters Only במסגרת מחזור השדרוג Fusaka הגדיל את קיבולת הנתונים בינואר. ERC-8004 עלה לאוויר בפברואר, ויצר סטנדרט לזהות ולמוניטין של סוכני בינה מלאכותית. קרן את’ריום גם קבעה את סדרי העדיפויות שלה ל-2026 סביב הרחבה (scaling), חוויית משתמש והקשחת שכבה-1.
הנתונים מראים שאת’ריום מחליפה במכוון עמלות בטווח הקצר בשטח בלוקים זול יותר ובביקוש לטווח ארוך. כאשר מימון מתוקנן, מטבעות יציבים וסוכני בינה מלאכותית עוברים על-גבי-שרשרת, ה-report מציג את את’ריום פחות כרשת ספקולטיבית ויותר כתשתית סליקה למימון גלובלי.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
