מטאפלנט תחקור שימוש בביטקוין כביטחונות להסדר אג"ח מסביב לשעון

החברה הנסחרת בטוקיו, שמכונה לעיתים “ה-Strategy” של אסיה, הודיעה ב-10 ביולי 2026 כי תבחן מוצרי אשראי דיגיטליים מגובי ביטקוין עם שלושה שותפים. המטרה היא להשתמש בביטקוין כביטחונות עבור מכשירים מטוקננים, כולל איגרות חוב קונצרניות דיגיטליות, שיסולקו באמצעות סטייבלקוין ין וינוהלו באמצעות טוקנים ניירות ערך.

המנכ”ל סיימון גרוביץ’ הגיש את ההודעה במסגרת אסטרטגיית Project NOVA של Metaplanet. ה-מחקר אינו משיק מוצר. הוא בוחן האם ניתן לפעול בתוך המערכת הרגולטורית של יפן.

Project NOVA מציג רעיון רחב יותר. Metaplanet רוצה שביטקוין יתפקד כהעצמת אשראי וכביטחונות, לא רק כשורת נכס שעולה ויורדת עם השוק. החברה מציגה זאת כשלב הבא באסטרטגיה שהחלה בקנייה והחזקה.

אוצר שנבנה ליותר מהחזקה

Metaplanet החלה לקנות ביטקוין ב-2024, בעקבות מודל אוצר תאגידי ש-Strategy בנתה בארצות הברית. עד סוף הרבעון השני של 2026, החברה החזיקה בכ-43,000 BTC, כולל 2,823 BTC שנרכשו במהלך אותו רבעון בלבד.

במחירים סביב מועד ההודעה, אותו אוצר עמד בטווח של 2.5 עד 4 מיליארד דולר, לפי נתוני Bitcoin Treasuries, שמציבים את Metaplanet במקום השלישי מבין מחזיקות ביטקוין תאגידיות ציבוריות אחרי Strategy ו-Twenty One Capital. כיום, המאגר של Metaplanet מוערך ב-2.75 מיליארד דולר על בסיס שערי החליפין של BTC ביום שבת.

החברה כבר נשענת על האוצר הזה לצורכי מימון. יש לה מסגרת אשראי של 500 מיליון דולר עם משיכות משמעותיות, והיא בחנה בעבר מבני מניות בכורה מגובות ביטקוין. מהלכים אלה מממנים רכישות נוספות ומייצרים תשואה בלי לכפות גיוסי הון חוזרים ונשנים.

רכישת רישיון כדי לבנות

Metaplanet רכשה את Siiibo Securities ביוני 2026 תמורת כ-2.1 מיליארד ין, או כ-13 מיליון דולר. ל-Siiibo יש רישיון Type 1 לעסקי מכשירים פיננסיים וניסיון בהפצה מקוונת של איגרות חוב קונצרניות. הברוקראז’ הופך ל-Metaplanet Securities ב-13 ביולי 2026, ומעניק ל-Metaplanet גישה ישירה לכ-250,000 משקיעים ומעמד רגולטורי לבניית מוצרי אשראי ולמכירתם.

הרישיון הזה הוא התשתית ש-Project NOVA נזקק לה. Metaplanet שולטת כעת בנכס האוצר, בערוץ ההפצה ובבסיס המשקיעים — בתוך מבנה אחד.

היכן שוק האג”ח נשבר

שוק האג”ח הקונצרניות של יפן מתבסס על הנפקות לציבור מצד מנפיקים גדולים. חברות בינוניות וחברות צמיחה ניצבות בפני עלויות אדמיניסטרטיביות כבדות כדי להנפיק חוב, לנהל משקיעים ולטפל בתשלומים. ההודעה של Metaplanet מציגה אשראי דיגיטלי כפתרון טבעי, ומצביעה על מכשירים שיכולים להיסחר ולהיסלק גלובלית על בסיס 24/7/365, כאשר ריבית נצברת מדי יום בהתאם למשך הזמן שבו משקיע מחזיק בפוזיציה.

חוק החברות של יפן לא נבנה לכך. תאריכי רישום לדיבידנד, מרשמי בעלי מניות ומערכות סליקה ברישום-ספרים מקשים על חלוקה יומית ורציפה במסגרת התשתית הנוכחית. טוקניזציה של הזכויות והעברת תשלומים דרך סטייבלקוין עוקפות את המגבלה הזו.

ארבע חברות, ארבע משימות

המחקר מחלק את העבודה בין ארבע ישויות. Metaplanet מספקת את אוצר הביטקוין כביטחונות פוטנציאליים ומובילה את עיצוב המוצר. Metaplanet Securities מטפלת במבנה, בהפצה ובתקשורת עם משקיעים. JPYC Inc. בוחנת כיצד ה-סטייבלקוין הצמוד לין שלה יכול לנהל הנפקה, פדיון וחלוקות יומיות. Progmat Inc. מספקת את התשתית המפוקחת להנפקה ולניהול של טוקנים ניירות ערך, כולל רישומי מחזיקים ומגבלות העברה.

ביחד, ארבע החברות מכסות ביטחונות, ייצוג טוקני תואם-רגולציה ומסילות סליקה בצינור אחד. מבני אשראי דומים של צבירת ריבית יומית וסחירות רציפה כבר קיימים בחלקים משוק ארה”ב. המחקר בוחן התאמה של המודל הזה לכללי יפן, תוך שימוש בביטקוין כשכבת הביטחונות שמבדילה אותו.

על מה סוחרים צריכים לעקוב

שום דבר כאן אינו סופי. Metaplanet לא קבעה מועד הנפקה, שיעור ריבית, מבנה מוצר או שיטת מכירה, והחברה ציינה שההודעה אינה הצעה או שידול לכל מכשיר פיננסי. כל מוצר ידרוש אישור נפרד מצד הרגולטורים היפניים, אישור פנימי בכל אחת מארבע החברות, ובדיקות הוכחת היתכנות לפני שיגיע למשקיעים.

Metaplanet גם אישרה כי החזקות ה-43,000 BTC שלה אינן משועבדות למוצר ספציפי כלשהו בשלב זה. הערכת שווי הביטחונות בתקופות של תנודתיות מחירים, הסדרי משמורת, ושילוב עם מערכות סליקה ותיקות — נותרו שאלות פתוחות שהמחקר צריך לענות עליהן.

אם המסגרת תעמוד במבחן, Metaplanet תשיג קו עסקי שני המבוסס על החזקות הביטקוין שלה ולא רק על עליית מחיר. משקי בית יפניים היושבים על פיקדונות בנקאיים בעלי תשואה נמוכה יקבלו נתיב מפוקח למוצרי אשראי מקושרי ביטקוין הנקובים ביין. עבור חברה שבנתה את זהותה סביב צבירת ביטקוין, מחקר זה מסמן את הצעד הפורמלי הראשון לקראת הפעלת המאגר הזה לעבודה.