מנכ"ל Strategy רואה 7 גורמים לירידות שמביאים לביטקוין יותר חיים

לה מזהה שבעה זרזים פוטנציאליים לשוק

שווקי הביטקוין עשויים להפוך לפעילים יותר במהלך הסתיו כאשר כמה התפתחויות רגולטוריות, פיננסיות ופוליטיות מתכנסות, כך אמר נשיא ומנכ”ל Strategy פונג לה ב-16 באוגוסט. תחזית השוק שלו קושרת את ההתחדשות האפשרית לשינויים במדיניות, לאימוץ מוסדי, ליציבות כלכלית, להתפתחויות גיאופוליטיות ולבחירות אמצע הכהונה בארה”ב.

לה הציג את התחזית כאוסף של זרזים אפשריים ולא כיעד מחיר או לוח זמנים לחידוש הפעילות. הוא כתב ב-X:

“Markets quiet in late summer. Fall brings more life: regulatory innovation exemptions, CLARITY Act progress, broader bitcoin banking adoption, growth in digital credit and digital money, macroeconomic stability, geopolitical progress, and the US midterms. We are still early.”

מנכ”ל Strategy זיהה גם יציבות מקרו-כלכלית, התקדמות גיאופוליטית ובחירות אמצע הכהונה בארה”ב כגורמים שעשויים להשפיע על שווקי הביטקוין. התפתחויות כלכליות וגיאופוליטיות עשויות להשפיע על תיאבון הסיכון של המשקיעים ועל הקצאת הון, בעוד שתוצאות הבחירות עשויות לעצב חקיקה פדרלית בנכסים דיגיטליים וסדרי עדיפויות רגולטוריים.

החלטות רגולטוריות עשויות לעצב את הפעילות בסתיו

פטורים רגולטוריים מהווים התפתחות אחת לטווח הקצר שעשויה להשפיע על האופן שבו חברות פיננסיות בונות מוצרים מבוססי בלוקצ’יין. יו”ר רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), פול אטקינס, אמר ב-21 באפריל כי הסוכנות מתקרבת לפטור חדשנות למסחר תואם בניירות ערך ממוטוקנים בעוד שכללים קבועים עדיין נמצאים בפיתוח. ה-SEC גם קבעה פגישה ל-14 באוגוסט כדי לשקול הצעת כללים חדשים להנפקות נכסי קריפטו, אך ביטלה את הפגישה בשל בעיית תזמון, מבלי שהוכרז מועד חדש.

ועדת הבנקאות של הסנאט קידמה את חוק CLARITY בהצבעה של 15-9 ב-14 במאי, והעבירה את הצעת החוק למבנה שוק הנכסים הדיגיטליים למליאת הסנאט. מנהיגי הסנאט דחו את הדיון במליאה עד לאחר פגרת אוגוסט וקבעו הצבעת cloture ל-15 בספטמבר, הדורשת 60 קולות כדי לקדם את החקיקה.

הפטור המוצע והצעת החוק למבנה שוק מתייחסים לתחומים נפרדים של מימון דיגיטלי, אף ששניהם עשויים להפחית את אי-הוודאות עבור חברות המשתתפות.

בנקים מרחיבים את פעילותם בנכסים דיגיטליים

הנחיות פדרליות לבנקאות כבר הסירו מכשול אחד שהגביל בעבר שירותי מטבעות קריפטו בקרב בנקים לאומיים ואגודות חיסכון פדרליות. משרד מבקר המטבע (OCC) אישר במרץ 2025 כי משמורת קריפטו ופעילויות סטייבלקוין מותרות כאשר מוסדות מחזיקים בקרות סיכון מתאימות ופועלים לפי החוקים החלים.

הנחיות נוספות הבהירו גם כי בנקים רשאים לבצע רכישות ומכירות של מטבעות קריפטו לפי הוראת הלקוחות כאשר הנכסים נשארים במשמורת. המערכת הבנקאית הפדרלית תוארה כערוכה היטב להשתתפות בנכסים דיגיטליים לאחר הסרת דרישת אי-התנגדות פיקוחית שהוחלה על כמה שירותים הקשורים למטבעות קריפטו.

חברות קריפטו פועלות גם להשגת רישיונות נאמנות לאומיים (national trust charters) שעשויים להציב משמורת, סטייקינג ושירותים נאמנותיים קשורים תחת פיקוח פדרלי. בורסת הקריפטו Coinbase (נאסד”ק: COIN) הצטרפה לכמה חברות שקיבלו אישור מותנה לרישיון OCC בשנת 2026, אם כי כל מבקש חייב לעמוד בדרישות טרום-פתיחה לפני שיוכל להתחיל בפעילות ארצית תחת רישיון.

אשראי וכסף דיגיטליים מוסיפים ערוצים מוסדיים

Strategy מיקמה את האשראי הדיגיטלי כמרכיב מרכזי באסטרטגיית ההון שלה הממוקדת בביטקוין, באמצעות ניירות ערך מועדפים המגובים במאזן שלה. ניירות ערך אלה מספקים למשקיעים ערוץ נוסף לחשיפה למבנה ההון המגובה בביטקוין של Strategy, ללא צורך בבעלות ישירה על הנכס.

השתתפות מוסדית רחבה יותר מאפשרת למשקיעים לקבל חשיפה לביטקוין באמצעות פלטפורמות משמורת, שירותי הלוואות ומוצרים פיננסיים מפוקחים. בניגוד ליתרות בנקאיות קונבנציונליות, ביטקוין פועל ככסף דיגיטלי מבוזר המאפשר למשתמשים לאחסן ולהעביר ערך ללא תלות במנפיק מרכזי או במתווך פיננסי מסורתי.

סטייבלקוינים מספקים ערוץ נוסף באמצעות העברת ערך הצמוד לדולר ברשתות בלוקצ’יין עבור תשלומים, מסחר, העברות כספים (remittances) וסליקה. תפקידם ההולך וגדל ככסף דיגיטלי וככלי סליקה תלוי באיכות הרזרבות, בזכויות הפדיון, בעמידה ברגולציה ובאמון השוק, מה שמותיר את המשתמשים חשופים לסיכונים השונים מאלה של פיקדונות בנקאיים מבוטחים.

קרנות סל נסחרות במקביל חיברו את הביטקוין לחשבונות ברוקראז’ ולחשבונות פרישה קונבנציונליים, והעניקו למשקיעים חשיפה למחיר ללא משמורת ישירה על הנכס. ETF ביטקוין ספוט מחזיק ביטקוין באמצעות משמורן מוסדי, בעוד שהמשקיעים מחזיקים ביחידות הקרן הנסחרות בשעות המסחר בבורסה ונותרות כפופות לעמלות ולתנודתיות השוק.